當地時間8月7日（周四），英國央行宣布將基準利率下調25個基點至4.0%。這是英國央行本輪降息周期開啟以來第五次降息，英國利率已降至兩年多來最低水平。

決議公布后，英鎊對美元短線拉升約40點至1.3409，英國兩年期國債收益率上漲5.5個基點至3.892%，英國富時100指數維持跌勢，下跌0.71%。

此次降息符合此前金融市場預期。分析人士指出，英國央行意在應對經濟放緩和就業轉弱的壓力，同時繼續監控仍高于目標的通脹水平，在支持增長與抑制通脹之間尋求微妙平衡。

在接受筆者采訪時，GTC集團首席分析師賈米爾·艾哈邁德（Jameel Ahmad）表示，盡管英國通脹回升至3.6%，遠高于英國央行長期設定的2%目標，但英國央行本月降息其實并不令人意外，由于全球因素和國內情緒，英國經濟動能持續顯現疲軟跡象。

連投兩次，是什么讓MPC分裂

此次議息會議出現了“三方分歧”的投票局面，有報道稱這也是英國央行貨幣政策委員會（Monetary Policy Committee，MPC）史上首次被迫進行兩次投票。MPC有9名委員，針對利率決議的首次投票結果為：4名委員支持按兵不動，4名委員支持降息25個基點，1名委員支持降息50個基點。在第二次投票中，有5名委員投票支持降息25個基點，4名委員投票支持按兵不動。

分析人士稱，這種投票局面反映出當前的經濟困境：一邊是增長疲弱和失業上升，另一邊是顯著高于目標的通脹，英國央行面臨兩難抉擇。

官方數據顯示，2025年春季英國經濟活動出現萎縮，根據英國國家統計局（ONS）的數據，4月和5月英國經濟分別環比下降0.3%和0.1%。

與此同時，英國就業市場由過熱轉向轉弱，最新季度失業率已升至4.7%，顯著高于一年前約3.8%的水平。企業普遍面臨需求放緩壓力，最新商業調查顯示英國服務業活動放慢，而建筑業產出更是“出現五年來最大跌幅”。

同時，通脹回落趨勢為放松政策提供了一定空間。英國通脹率自2022年見頂后一路下降，從2022年10月超過11%的40年高位，已大幅回落到近期約3%~4%的水平。隨著能源和食品價格漲勢放緩，通脹高峰已過，這讓英國央行有更多的政策空間。

盡管英國通脹有所回落，但當前約3.6%的通脹仍明顯高于英國央行2%的目標。英國央行內部也因此存在不同聲音：部分決策者更擔心通脹黏性，主張按兵不動以鞏固通脹下行趨勢；另一些委員則更加關注增長和就業惡化，支持盡快更大幅度降息來提振經濟。

英國國家經濟社會研究院（NIESR）本杰明·卡斯維爾（Benjamin Caswell）表示，盡管6月消費者價格指數（CPI）上升至3.6%，英國央行今日仍決定降息，這凸顯出MPC依然專注于長期的物價穩定。

此外，國際環境和政策因素也促成了本次降息決定。分析認為，美國特朗普政府頻頻揮舞關稅大棒，令全球經濟前景增添不確定性；英國企業面臨的出口環境復雜，信心受挫。再加上英國政府近期提高了企業稅費，一定程度上也加劇了就業市場的壓力。

下一步怎么走？

市場普遍預計，未來數月英國央行在貨幣政策上將保持謹慎的寬松步調。鑒于通脹尚未徹底受控、且決策層內部看法不一，英國央行已經反復強調將采取“漸進且謹慎”的降息策略。

在投票結果顯示四位MPC委員投票支持維持利率不變后，交易員們減少了對進一步降息的押注。掉期市場數據顯示，到今年12月英國再次降息25個基點的概率，已從本次決議公布前的幾乎確定，下降至大約70%。

德意志銀行研報認為，如果未來每次議息會議降息25個基點，到2026年初基準利率降至3.25%，那將成為二戰后英國持續時間最長、幅度最小的一次降息周期。這一前景凸顯了決策層的謹慎和掣肘——連續四年遠超目標的通脹讓MPC內部高度分裂，不確定性促使英國央行不敢“大刀闊斧”地放松政策。

萬神殿宏觀經濟學研究公司則預計，在高通脹黏性的牽制下，此次降息可能是“一段時間內的最后一次”，英國央行接下來或許會暫緩寬松。（來源：第一財經  王華）