8月7日，銀行間交易商協(xié)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)銀行間債券市場(chǎng)承銷報(bào)價(jià)自律管理的通知》。

《通知》表示，要加大違規(guī)行為舉報(bào)處理力度。對(duì)于主承銷商以低于成本的承銷費(fèi)報(bào)價(jià)、發(fā)行人干擾主承銷商承銷費(fèi)報(bào)價(jià)等行為，市場(chǎng)成員可向交易商協(xié)會(huì)投訴舉報(bào)。發(fā)行人和主承銷商違反自律規(guī)則及本通知規(guī)定的，交易商協(xié)會(huì)將視情節(jié)輕重采取相應(yīng)自律措施。

據(jù)了解，近期多個(gè)行業(yè)協(xié)會(huì)在治理中介機(jī)構(gòu)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。7月底，中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)發(fā)布了《中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為實(shí)施意見(jiàn)（試行）》。規(guī)則明確了低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于投標(biāo)價(jià)格，評(píng)估機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)低于全部通過(guò)符合性審查評(píng)估機(jī)構(gòu)投標(biāo)報(bào)價(jià)平均值50%的，對(duì)手可收集證據(jù)舉報(bào)。

不得低于承銷成本報(bào)價(jià)

據(jù)悉，《通知》的發(fā)布是為強(qiáng)化銀行間債券市場(chǎng)承銷報(bào)價(jià)自律管理，促進(jìn)銀行間債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

《通知》要求，強(qiáng)化承銷報(bào)價(jià)內(nèi)部管理。主承銷商應(yīng)根據(jù)《關(guān)于規(guī)范銀行間債券市場(chǎng)簿記建檔發(fā)行及承銷有關(guān)工作的通知》（中市協(xié)發(fā)〔2025〕146號(hào)）等制度要求，建立、健全債券承銷報(bào)價(jià)內(nèi)部管理制度，不得以低于成本的承銷費(fèi)報(bào)價(jià)參與債券項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)。

要合理測(cè)算承銷成本。各主承銷商應(yīng)當(dāng)真實(shí)、合理測(cè)算承銷成本，覆蓋全業(yè)務(wù)流程的投入與所有應(yīng)當(dāng)計(jì)提的攤銷，包括但不限于人力成本、差旅費(fèi)、運(yùn)營(yíng)成本、系統(tǒng)建設(shè)成本及其他必要業(yè)務(wù)支出等。成本計(jì)算范圍應(yīng)涵蓋總分支機(jī)構(gòu)及業(yè)務(wù)前中后臺(tái)，并依據(jù)上一年度實(shí)際支出進(jìn)行測(cè)算。

《通知》稱，要規(guī)范成本數(shù)據(jù)報(bào)送要求。主承銷商應(yīng)于年度財(cái)務(wù)報(bào)告最晚披露日后的10個(gè)工作日內(nèi)，向交易商協(xié)會(huì)分別報(bào)送債務(wù)融資工具、金融債券承銷成本，并將資產(chǎn)證券化產(chǎn)品承銷成本單獨(dú)計(jì)算列示。2024年承銷成本數(shù)據(jù)應(yīng)于2025年8月31日前報(bào)送。加強(qiáng)成本測(cè)算自律管理。主承銷商報(bào)送的承銷成本明顯有失客觀和行業(yè)公允的，交易商協(xié)會(huì)將進(jìn)行重點(diǎn)核查和約談，并進(jìn)行公示。

此外，《通知》還要求規(guī)范主承銷商選聘管理。發(fā)行人應(yīng)主動(dòng)維護(hù)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)秩序，按照市場(chǎng)化原則，合理設(shè)置主承銷商比選評(píng)分指標(biāo)，充分考慮主承銷商的專業(yè)水平、市場(chǎng)聲譽(yù)等因素，不得干擾主承銷商獨(dú)立、客觀的報(bào)價(jià)決策。

對(duì)低價(jià)承銷啟動(dòng)自律調(diào)查

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在處理承銷商低價(jià)承銷的問(wèn)題上，交易商協(xié)會(huì)最近一直有所動(dòng)作。

今年7月11日，交易商協(xié)會(huì)對(duì)6家主承銷商啟動(dòng)自律調(diào)查。

前期，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行承銷規(guī)范的通知》（中市協(xié)發(fā)〔2025〕114號(hào)），進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)低價(jià)承銷費(fèi)、低價(jià)包銷等不合規(guī)行為的自律管理。協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)到，在廣發(fā)銀行2025—2026年度二級(jí)資本債券項(xiàng)目中，銀河證券、廣發(fā)證券、興業(yè)銀行、國(guó)泰海通、中信建投、中信證券等6家主承銷商中標(biāo)承銷費(fèi)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。依據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)自律處分規(guī)則》，交易商協(xié)會(huì)對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)啟動(dòng)自律調(diào)查。若相關(guān)方在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中存在違反自律規(guī)則的情況，將依據(jù)有關(guān)規(guī)定予以自律處理。

據(jù)悉，7月初，廣發(fā)銀行公示了350億元二級(jí)資本債的6家中選主承銷商，即上述交易商協(xié)會(huì)通報(bào)的6家機(jī)構(gòu)。其中，有的承銷商報(bào)價(jià)僅700元，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

7月21日，交易商協(xié)會(huì)加強(qiáng)對(duì)廣發(fā)銀行等發(fā)行人的自律調(diào)查。近期，交易商協(xié)會(huì)在對(duì)廣發(fā)銀行2025—2026年度二級(jí)資本債券項(xiàng)目6家中標(biāo)主承銷商自律調(diào)查過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，發(fā)行人廣發(fā)銀行涉嫌存在引導(dǎo)價(jià)格等情形，協(xié)會(huì)正進(jìn)一步查實(shí)。下一步，協(xié)會(huì)將加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人相關(guān)行為的規(guī)范，對(duì)存在此類行為的發(fā)行人堅(jiān)決予以懲處和打擊。

（來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）