投資熱點(diǎn)看港股，港股投資看創(chuàng)新藥。

今年以來(lái)，港股創(chuàng)新藥板塊一路高歌猛進(jìn)，成為年度重要的投資主線之一。從漲幅來(lái)看，恒生創(chuàng)新藥指數(shù)從1月中旬低點(diǎn)的1530點(diǎn)，至今漲幅達(dá)117%。中證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)今年內(nèi)漲幅也達(dá)到了104.58%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日收盤(pán)，匯添富國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF、華泰柏瑞恒生創(chuàng)新藥ETF、萬(wàn)家中證港股通創(chuàng)新藥ETF三只產(chǎn)品今年以來(lái)的回報(bào)率分別達(dá)到了100.62%、100.48%、100.03%。

從單只基金的規(guī)模來(lái)看，廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF、匯添富國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF的最新規(guī)模為159億元、118.73億元，銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF的最新規(guī)模也達(dá)到了99.39億元，逼近100億元。

為了趕上這波行情，創(chuàng)新藥ETF的發(fā)行可謂是“爭(zhēng)分奪秒”。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)共有12只港股創(chuàng)新藥指數(shù)產(chǎn)品成立，包括易方達(dá)、工銀瑞信、銀華、博時(shí)、嘉實(shí)等在內(nèi)的多家公募都在今年發(fā)行了港股創(chuàng)新藥相關(guān)產(chǎn)品。

7月18日，國(guó)泰上證科創(chuàng)板創(chuàng)新藥ETF宣布結(jié)募。7月19日，博時(shí)基金公告，原定于7月22日結(jié)募的恒生港股通創(chuàng)新藥ETF提前結(jié)束募集，募集規(guī)模為3.27億元。7月29日，該基金發(fā)布《上市交易公告書(shū)》，稱(chēng)基金將于8月1日上市。《上市交易公告書(shū)》顯示，截至7月25日，該ETF股票倉(cāng)位為0，仍是空倉(cāng)狀態(tài)。

“《上市交易公告書(shū)》體現(xiàn)的是公告前兩個(gè)工作日的投資組合情況，基金目前處于建倉(cāng)期，在上市首日前，會(huì)按照相關(guān)規(guī)定進(jìn)行投資組合比例的調(diào)整。”博時(shí)基金表示。

與此同時(shí)，個(gè)人投資者正在大手筆買(mǎi)入港股創(chuàng)新藥ETF。

博時(shí)恒生港股通創(chuàng)新藥ETF《上市交易公告書(shū)》顯示，個(gè)人投資者占比為98.15%，機(jī)構(gòu)投資者占比為1.85%。前十大份額持有人中，僅有上海益和源源起私募一家機(jī)構(gòu)投資者，其余均是個(gè)人投資者。第一位張曉芹持有300萬(wàn)份，占比為0.92%，第二位尹逸持有250萬(wàn)份，占比為0.76%。上海益和源源起私募持有145萬(wàn)份，僅位居第六位。

國(guó)泰上證科創(chuàng)板創(chuàng)新藥ETF《上市交易公告書(shū)》顯示，個(gè)人投資者占比為90.92%，機(jī)構(gòu)投資者占比為9.08%。前十大份額持有人中有四位個(gè)人，楊常青持有500萬(wàn)份，占比為0.75%，李代慧持有460萬(wàn)份，占比為0.69%，鄧東風(fēng)持有414萬(wàn)份，占比為0.62%，史春秀持有300萬(wàn)份，占比為0.45%。

港股創(chuàng)新藥延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，主要是哪些因素在驅(qū)動(dòng)？

華泰柏瑞基金表示，本輪創(chuàng)新藥板塊景氣度的顯著抬升主要來(lái)源于政策支持、國(guó)際化突破、研發(fā)效率提升與資本持續(xù)涌入的多重共振效應(yīng)，是一次政策頂層設(shè)計(jì)和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的攜手相行。“港股獨(dú)特的18A制度塑造了港股創(chuàng)新藥資產(chǎn)的稀缺性。”港股18A指香港交易所《主板上市規(guī)則》第18A章，該制度允許未盈利且無(wú)收入的生物科技公司在港股主板上市。因此港股匯集了一批高成長(zhǎng)、高潛力的稀缺性創(chuàng)新藥資產(chǎn)，在板塊向好時(shí)往往展現(xiàn)出更強(qiáng)的彈性。

“作為典型的離岸市場(chǎng)，港股外資占比較高。這類(lèi)投資者通常更青睞前沿創(chuàng)新資產(chǎn)，并傾向于依據(jù)研發(fā)進(jìn)展對(duì)創(chuàng)新藥企進(jìn)行合理估值。在創(chuàng)新藥企研發(fā)加速的背景下，相關(guān)企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)市值與研發(fā)實(shí)力的同步提升。”華泰柏瑞基金分析。

廣發(fā)基金劉杰表示，隨著監(jiān)管環(huán)境趨于寬松、企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)期向好，港股創(chuàng)新藥板塊的配置價(jià)值愈發(fā)明顯。目前其估值相較于其他成長(zhǎng)性行業(yè)仍處于合理水平。自2018年“4+7”集采后，國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)啟從仿制藥向創(chuàng)新藥的轉(zhuǎn)型，歷經(jīng)7年發(fā)展已逐步進(jìn)入成果兌現(xiàn)階段，疊加下半年ESMO會(huì)議召開(kāi)，及會(huì)議前后的數(shù)據(jù)披露和海外授權(quán)合作（BD）活動(dòng)，港股創(chuàng)新藥景氣度有望延續(xù)。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷“DeepSeek時(shí)刻”，創(chuàng)新藥會(huì)不會(huì)像DeepSeek一樣引爆相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的市場(chǎng)表現(xiàn)？

“產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和融資環(huán)境是影響創(chuàng)新藥行業(yè)表現(xiàn)的重要影響因素。”博時(shí)醫(yī)療保健混合基金經(jīng)理陳西銘表示，今年以來(lái)很多創(chuàng)新藥公司登陸港股市場(chǎng)。從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，創(chuàng)新藥行業(yè)今年的股價(jià)表現(xiàn)已經(jīng)帶動(dòng)了上游和CXO公司（ 醫(yī)藥合同外包服務(wù)企業(yè) ）的股價(jià)表現(xiàn)。“我們看到部分上游公司和CXO公司在2025年的業(yè)績(jī)已經(jīng)有所改善，此外一部分公司出現(xiàn)了訂單上的改善。”陳西銘表示。

華泰柏瑞基金也認(rèn)為，隨著海外授權(quán)合作（BD）持續(xù)推進(jìn)，創(chuàng)新藥投資已越過(guò)“故事性”階段，正從研發(fā)投入期邁入商業(yè)回報(bào)期。多家企業(yè)有望扭虧為盈，通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)品上市、技術(shù)突破及海外BD落地實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)兌現(xiàn)。行業(yè)驅(qū)動(dòng)力正從資本轉(zhuǎn)向盈利，前述核心問(wèn)題亦已顯著改善，創(chuàng)新藥有望成為穿越周期的成長(zhǎng)主線，進(jìn)一步打開(kāi)上行空間。

在瘋漲半年后，截止8月1日，恒生創(chuàng)新藥指數(shù)已連跌三天，是否階段性到頂？

華泰柏瑞基金認(rèn)為，“相對(duì)其自身歷史水平，當(dāng)前創(chuàng)新藥板塊的交易擁擠度與估值分位數(shù)均已處于相對(duì)高位，加之港股創(chuàng)新藥板塊本就具有高波動(dòng)、高收益、高風(fēng)險(xiǎn)特性，投資者在結(jié)合基本面長(zhǎng)期價(jià)值的同時(shí)，仍需留意短期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。”

（稿件來(lái)源：界面新聞）