7月以來，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)掀起一波舉牌潮：中郵保險(xiǎn)買入綠色動(dòng)力環(huán)保H股股票72.6萬股，觸發(fā)H股舉牌；泰康人壽以基石投資者身份參與峰岹科技H股首次公開發(fā)行，構(gòu)成舉牌；利安人壽通過二級(jí)市場(chǎng)增持江南水務(wù)4699.54萬股，以5.03%持股比例觸發(fā)舉牌；信泰人壽觸發(fā)對(duì)華菱鋼鐵舉牌。

據(jù)梳理，年內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)舉牌上市公司已達(dá)21次，超越2024年全年的20次，創(chuàng)下近5年新高。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，這一輪舉牌潮不僅體現(xiàn)了險(xiǎn)資對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的長(zhǎng)期信心，更折射出低利率環(huán)境下機(jī)構(gòu)投資者優(yōu)化資產(chǎn)配置的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。

舉牌偏好銀行

保險(xiǎn)公司舉牌上市公司股票，是指保險(xiǎn)公司持有或者與其關(guān)聯(lián)方及一致行動(dòng)人共同持有一家上市公司已發(fā)行股份的5%，以及之后每增持達(dá)到5%時(shí)，按照相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，在3日內(nèi)通知該上市公司并予以公告的行為。今年以來，已有中國人壽、平安人壽、中郵保險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、瑞眾人壽、長(zhǎng)城人壽、陽光人壽、泰康人壽、信泰人壽、利安人壽等保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)舉牌21次。舉牌的上市公司覆蓋銀行、環(huán)保、科技等領(lǐng)域，頻率明顯高于近年同期水平。

從行業(yè)分布看，銀行股仍是險(xiǎn)資“心頭好”，被舉牌9次。例如，平安人壽年內(nèi)7次舉牌銀行股，包括農(nóng)業(yè)銀行H股、郵儲(chǔ)銀行H股、招商銀行H股；新華保險(xiǎn)舉牌杭州銀行；瑞眾人壽舉牌中信銀行H股。

對(duì)于為何青睞銀行股，中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤在今年5月的股東大會(huì)上回應(yīng)稱：“中國平安堅(jiān)持研判長(zhǎng)周期趨勢(shì)進(jìn)行投資。為應(yīng)對(duì)當(dāng)前利率下行周期，已提前幾年對(duì)高分紅的國有大型銀行股進(jìn)行投資，目前收益非常好。”

同時(shí)，科技、新能源等成長(zhǎng)賽道成為新焦點(diǎn)。例如，泰康人壽以基石投資者身份參與電機(jī)驅(qū)動(dòng)芯片龍頭峰岹科技“A+H”雙重上市，信泰人壽舉牌高端裝備制造企業(yè)華菱鋼鐵，瑞眾人壽增持龍?jiān)措娏ΓL(zhǎng)城人壽買入中國大唐集團(tuán)新能源等。

業(yè)內(nèi)人士指出，險(xiǎn)資偏好具有長(zhǎng)期分紅能力的公司，尤其是那些估值較低、股息率較高、分紅穩(wěn)定的股票。此外，H股因其折價(jià)優(yōu)勢(shì)等特點(diǎn)，在舉牌標(biāo)的中占較大比例。

險(xiǎn)資入市政策優(yōu)化

今年以來，長(zhǎng)錢長(zhǎng)投配套政策持續(xù)優(yōu)化，多部門推出政策組合拳，系統(tǒng)性打通長(zhǎng)錢入市的堵點(diǎn)和痛點(diǎn)。

在5月7日國新辦舉行的“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”新聞發(fā)布會(huì)上，金融監(jiān)管總局表示，將繼續(xù)支持穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)。具體包括進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)范圍，調(diào)整償付能力監(jiān)管規(guī)則，將股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)一步調(diào)降10%，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司加大入市力度等。

7月11日，財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資進(jìn)一步加強(qiáng)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核的通知》，將“凈資產(chǎn)收益率”和“（國有）資本保值增值率”的考核方式調(diào)整為“當(dāng)年度指標(biāo)+三年周期指標(biāo)+五年周期指標(biāo)”，權(quán)重分別為30%、50%、20%，這使得險(xiǎn)資可以更好發(fā)揮長(zhǎng)期資本和耐心資本優(yōu)勢(shì)，提升權(quán)益類資產(chǎn)占比。

上半年，中國人壽險(xiǎn)資公開市場(chǎng)權(quán)益投資凈買入超900億元。7月16日，華電新能登陸上交所，成為A股年內(nèi)最大規(guī)模IPO。該公司股東名單出現(xiàn)中國人壽、平安人壽，二者分別持股2.21%、0.61%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除了監(jiān)管和政策層面鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市的因素，險(xiǎn)資舉牌更受宏觀經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)配置現(xiàn)實(shí)壓力驅(qū)動(dòng)。尤其是在利率持續(xù)下行與“資產(chǎn)荒”并存的背景下，舉牌成為險(xiǎn)資在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下獲取收益的重要手段。通過權(quán)益法計(jì)量的長(zhǎng)期股權(quán)投資，賬面價(jià)值較為穩(wěn)定，亦有助于貢獻(xiàn)穩(wěn)定投資收益，因此，險(xiǎn)資大量買入高息股股票或增配長(zhǎng)期股權(quán)投資。

（來源：中國銀行保險(xiǎn)報(bào) 朱艷霞）