繼年初國務(wù)院辦公廳發(fā)布聚焦政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的“一號文件”后，兩篇征求意見稿出爐！7月30日，國家發(fā)展改革委發(fā)布兩份重磅文件，內(nèi)容涉及政府投資基金投向工作指引及評價管理，并向社會公開征求意見。相關(guān)文件提及推動政府投資基金支持重點領(lǐng)域，此外，設(shè)定了政府投資基金投向評價指標及針對評價結(jié)果的差異化激勵與約束措施。有業(yè)內(nèi)人士表示，兩份征求意見稿是對“一號文件”的細化落實，標志著政府投資基金進入規(guī)范發(fā)展新階段。短期可能帶來存量基金的調(diào)整壓力，但中長期將優(yōu)化資金配置效率。

投向評價體系出爐

國家發(fā)展改革委發(fā)文，聚焦政府投資基金。7月30日，國家發(fā)展改革委表示，起草了《政府投資基金布局規(guī)劃和投向工作指引（公開征求意見稿）》（以下簡稱《工作指引》）和《加強政府投資基金投向指導(dǎo)評價管理辦法（公開征求意見稿）》（以下簡稱《評價管理辦法》），向社會公開征求意見。

《工作指引》包括總體要求、推動政府投資基金支持重點領(lǐng)域、加強政府投資基金投向調(diào)控、組織保障四大方面共計15條。

其中，在推動政府投資基金支持重點領(lǐng)域方面，提到政府投資基金要著力增加高端產(chǎn)能供給，聚焦產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，推動加快實現(xiàn)高水平科技自立自強。產(chǎn)業(yè)投資類基金要在產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮引領(lǐng)帶動作用，圍繞完善現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，支持改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、培育壯大新興產(chǎn)業(yè)、布局建設(shè)未來產(chǎn)業(yè)；創(chuàng)業(yè)投資類基金要圍繞發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，通過市場化方式投資種子期、初創(chuàng)期企業(yè)，兼顧早中期中小微企業(yè)，支持科技創(chuàng)新，解決重點關(guān)鍵領(lǐng)域“卡脖子”難題。

從《評價管理辦法》內(nèi)容來看，則主要指向投向評價體系，提出了指導(dǎo)評價管理遵循的三項基本原則，包括突出基金定位、分級分類以及激勵約束。其中強調(diào)，嚴防地方政府通過政府投資基金變相補貼產(chǎn)能過剩領(lǐng)域，防止重復(fù)投資和無序競爭。

具體來看，評價指標包括：政策取向符合性指標，主要評價基金投向?qū)χ攸c產(chǎn)業(yè)、新質(zhì)生產(chǎn)力、科技創(chuàng)新、全國統(tǒng)一大市場建設(shè)、綠色發(fā)展、民生就業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資等的支持情況；投向布局優(yōu)化指標，主要評價基金對國家區(qū)域戰(zhàn)略的落實情況、與省級重點投資領(lǐng)域清單的契合度和產(chǎn)生有效利用情況；政策執(zhí)行能力指標，主要評價資金效能和基金管理人投資水平。

科方得智庫研究負責人張新原評價道，從評價指標設(shè)計考量上看，政策取向指標確保與國家戰(zhàn)略同頻共振，防范資金“脫實向虛”。投向優(yōu)化指標著重解決重復(fù)建設(shè)問題，推動區(qū)域協(xié)同發(fā)展。此外，執(zhí)行能力指標則強化績效導(dǎo)向，倒逼基金管理人提升專業(yè)水平。這套指標體系既守住政策底線，又預(yù)留創(chuàng)新空間，有助于實現(xiàn)“有為政府”與“有效市場”的統(tǒng)一平衡。

在北京市京師律師事務(wù)所律師盧鼎亮看來，相關(guān)評價要求意味著資金將從以往相對分散的投資布局，轉(zhuǎn)向集中力量支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級、關(guān)鍵核心技術(shù)突破等重點領(lǐng)域。通過精準化的資源配置，引導(dǎo)更多社會資本流向國家戰(zhàn)略重點方向，加快構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，推動高水平科技自立自強，避免資源錯配與低效投資。

多層次激勵提升運作水平

值得一提的是，《評價管理辦法》還設(shè)置了投向領(lǐng)域負面行為清單，對于出現(xiàn)清單內(nèi)負面行為的基金，當年度不予開展投向評價，并采取適當約束措施。《工作指引》印發(fā)后，新增投向不符合“加強政府投資基金投向調(diào)控”相關(guān)要求、違規(guī)增加地方政府隱性債務(wù)、發(fā)生嚴重失信行為等都被列入清單之中。

在基金投向評價結(jié)果應(yīng)用方面，《評價管理辦法》也明確了差異化的激勵與約束措施。對于評價結(jié)果排名靠前的基金，綜合采取通報表揚、示范推廣、項目推介、要素保障等激勵舉措。建議有關(guān)部門在基金出資、管理費、收益分配等方面對評優(yōu)基金予以適當優(yōu)待等。對于評價結(jié)果排名靠后的基金，則對相關(guān)基金重點加強投向指導(dǎo)，視情采取約談、通報、出具警示函等督促整改措施等。

張新原認為，上述激勵措施屬于適度激勵，既避免過度干預(yù)市場，又形成正向引導(dǎo)。這一背景下，未來可能出現(xiàn)三個趨勢，基金布局更趨專業(yè)化，細分領(lǐng)域?qū)ｍ椈鹪龆啵豢己藱C制更加精細化，建立全生命周期評價體系；央地協(xié)同深化，形成“全國一盤棋”的投資格局。同時，張新原也建議，后續(xù)可探索優(yōu)秀基金管理人的資格認證制度，建立行業(yè)白名單。

盧鼎亮也分析稱，上述激勵機制具有較強的力度和吸引力，能從多個層面激勵政府投資基金提升運作水平，推動其朝著更聚焦重點領(lǐng)域、更注重績效和專業(yè)化的方向發(fā)展。通過系列激勵舉措，有助于吸引更多優(yōu)質(zhì)項目和合作伙伴，為基金后續(xù)發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。激勵機制會促使基金更積極地投向高端產(chǎn)能供給、產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)等領(lǐng)域，以獲得更好的評價和激勵，助力國家產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)創(chuàng)新。同時，基金也將更科學地設(shè)置績效目標，構(gòu)建完善的績效指標體系，加強對投資項目的全過程管理，提高資金使用效率和政策目標實現(xiàn)程度，以追求更好的評價結(jié)果，獲取更多激勵支持。

北京財富管理行業(yè)協(xié)會特約研究員楊海平認為，最新發(fā)布的文件中對于負面清單及突出激勵約束上的要求，能夠在杜絕打擊行業(yè)亂象上發(fā)揮實質(zhì)性作用，例如，明確嚴防地方政府通過政府投資基金變相補貼產(chǎn)能過剩領(lǐng)域。同時，相關(guān)文件響應(yīng)“反內(nèi)卷”傾向，提到了防止重復(fù)投資和無序競爭。此外，能夠引導(dǎo)政府投資基金布局新質(zhì)生產(chǎn)力，在培養(yǎng)經(jīng)濟新動能上持續(xù)發(fā)力，以此帶動政府投資基金邁向高質(zhì)量發(fā)展。

中長期將優(yōu)化資金配置效率

回顧1月7日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于促進政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》。這是今年國辦發(fā)布的“一號文件”，也是首個國家級政府投資基金指引文件。內(nèi)容涵蓋政府投資基金的設(shè)立、募資、運行、退出全流程。

時隔半年，相關(guān)征求意見稿的出爐對政府投資基金及市場有何影響？張新原表示，兩份征求意見稿是對“一號文件”的細化落實，標志著政府投資基金進入規(guī)范發(fā)展新階段。短期可能帶來存量基金的調(diào)整壓力，但中長期將優(yōu)化資金配置效率。重點領(lǐng)域引導(dǎo)效應(yīng)將顯著增強，特別是對芯片、新能源等“卡脖子”領(lǐng)域的支持力度會加大。市場化運作要求提升，未來可能出現(xiàn)更多“政策引導(dǎo)+市場運作”的混合型基金模式。

盧鼎亮也評價稱：“新規(guī)為政府投資基金的長遠發(fā)展錨定了方向，征求意見稿更是政策體系不斷完善的有力注腳，通過進一步細化規(guī)則的制定，將會為政府投資基金的規(guī)范運作與高效發(fā)展提供實操指南。”

“未來，為了在評價中脫穎而出，政府投資基金預(yù)計將更注重提升專業(yè)化運作水平，包括健全治理結(jié)構(gòu)，建立更科學規(guī)范的運作管理和投資決策機制，選擇更專業(yè)的基金管理人，加強對投資項目的盡職調(diào)查和風險管理等，推動政府投資基金朝著更加市場化、法治化、專業(yè)化方向發(fā)展。”盧鼎亮展望道。

（來源：北京商報）