CRO板塊指數日K線圖

郭晨凱 制圖

7月29日，A股市場呈現強勢震蕩格局，滬指重新站上3600點關口，大盤股表現強于小微盤股。截至收盤，上證指數報3609.71點，漲0.33%；深證成指報11289.41點，漲0.64%；創業板指報2406.59點，漲1.86%。滬深兩市合計成交18032億元，較前一日放量超600億元。

創新藥和CRO板塊領漲

醫藥生物板塊昨日全天領漲，申萬醫藥生物指數收盤漲2.06%，創新藥與CRO方向漲勢突出，睿智醫藥、奧翔藥業、九洲藥業等多只個股漲停，創新藥龍頭恒瑞醫藥繼周一漲停后，昨日再度漲近3%。

近期有關創新藥和CRO領域的利好消息不斷。恒瑞醫藥周一盤前公告稱，公司與GSK（葛蘭素史克）達成協議，將HRS-9821項目的全球獨家權利（中國區除外）和至多11個項目的全球獨家許可的獨家選擇權（中國區除外）有償許可給GSK。據悉，此筆授權交易的潛在總金額最高約120億美元。

華源證券研報認為，GSK為呼吸領域全球龍頭藥企，恒瑞醫藥本次與GSK合作，有望充分釋放相關項目的海外市場價值。并且，公告提及還有11個項目的潛在合作機會，有望與GSK深度合作。綜合來看，恒瑞醫藥后續管線配置豐富且創新性較強，有望持續出海兌現潛力。

CRO龍頭藥明康德7月28日晚披露半年報，公司上半年實現歸母凈利潤85.61億元，同比增長101.92%，計劃每10股派發現金紅利3.5元（含稅）。截至2025年6月末，公司持續經營業務在手訂單566.9億元，同比增長37.2%。

昨日盤后，藥明康德又發布了調整回購股份價格上限的公告，公司將回購價格上限由不超過90.72元/股（含）調整為不超過114.15元/股（含）。截至昨日收盤，藥明康德股價報98.69元/股，7月累計漲幅超過40%。

AI硬件板塊強勢不減

AI算力硬件方向輪動走強，周一PCB（印刷電路板）概念掀漲停潮，昨日CPO（共封裝光學）概念又有多只個股創出新高。截至收盤，CPO龍頭中際旭創上漲9.41%，股價創歷史新高，今年以來累計漲幅約70%。德科立、天孚通信、中石科技等CPO概念股昨日均漲超10%。

國金證券報告顯示，CPO技術通過將光引擎與交換芯片共封裝在插槽上，大幅縮短兩者距離，實現30%至50%的功耗降低，同時提升數據傳輸速度和帶寬密度。大模型迭代需要高算力支撐，CPO是降本增效的關鍵技術。

國金證券表示，數據中心升級方面，雖然2024年上半年全球CPO端口出貨量不到10萬個，但隨著800G/1.6T光模塊的滲透率提升，據LightCounting預計，在2027年，CPO端口將占800G及1.6T光模塊總出貨量的近30%。

資金面有望驅動市場繼續走強

近期，A股市場持續處于強勢震蕩格局，以收盤點位計，滬指昨日再度創下今年以來新高。

中泰證券策略團隊分析認為，本輪A股估值擴張的主要動力是優質資產稀缺與政策預期。負債端的壓力是本輪指數突破的重要原因，國內低利率環境疊加地產景氣度低位波動，大量資金欠配。其中，保險資金增配高息資產，對市場產生重要助推。此外，政策預期也是重要推手，“反內卷”折射出政策態度，雖然過程可能充滿波折，但股市基于遠期樂觀預期的定價，表現出先行“拔估值”。

從資金面看，近期公募與散戶資金入市規模有所擴張。據中泰證券測算，第二季度，三類新發基金（普通股票型、偏股混合型、靈活配置型）規模顯著回暖。此外，兩融余額近似表征散戶入場意愿，截至上周，兩融余額接近2萬億元，連續5周增量在100億元以上；兩融交易占A股成交的比例突破10%，接近去年10月11日的高點。

展望后市，中泰證券認為，資金面有望驅動市場繼續上漲，看好大金融資產的后續表現。

（來源：上海證券報 作者：費天元）