又至年中政策觀察窗口期。近期多部門召開經濟形勢座談會、年中工作會或相關發布會，透露了未來工作重點。下半年政策主線聚焦擴內需、“反內卷”、穩樓市股市的思路明晰，值得期待。

主線一：全方位擴內需

“全方位擴大國內需求”是今年重點任務之首。下半年擴內需增量政策信號持續釋放。

中國經濟半年報發布第二天，也就是7月16日召開的國務院常務會議研究做強國內大循環重點政策舉措落實工作，并作出一系列針對性部署，涉及擴大新興服務業等領域投資、優化消費品以舊換新政策等。

“擴大內需”“提振消費”，成為各大部委提及下一步施策重點時的高頻詞。

財政部在7月25日召開的上半年財政收支情況新聞發布會上提到，下一步將按照《提振消費專項行動方案》部署，加快出臺提振消費增量政策舉措，引導地方提升消費環境，優化消費供給。國家發展改革委則多次強調，擴圍提質實施“兩新”政策，加力實施“兩重”建設。

消費品以舊換新是當前擴大內需的重要抓手。據悉，7月，國家發展改革委、財政部已向地方下達了今年第三批690億元超長期特別國債支持消費品以舊換新資金，并計劃于10月下達今年第四批690億元超長期特別國債資金。

多位專家表示，擴內需仍然要靠財政政策和貨幣政策發力。超長期特別國債支持消費品以舊換新政策或擴圍至服務消費，促進服務消費發展；結構性貨幣政策工具將繼續發力支持科技創新、提振消費等主線。

已多次被預告的“新型政策性金融工具”下半年有望落地。國家發展改革委黨組近期在《學習時報》發文提到“設立新型政策性金融工具，進一步解決項目建設資本金和配套資金不足問題”。在中信證券首席經濟學家明明看來，新型政策性金融工具再度發力，不僅將延續對傳統基礎設施領域的支持，還會將資金精準導向科技創新、擴大消費、穩定外貿等重點領域，既注重短期需求的提振，也著眼于長期經濟結構的轉型及經濟新動能的培育。

城市更新也是擴內需穩投資的一大抓手。7月14日至15日召開的中央城市工作會議強調，城市發展正“從大規模增量擴張階段轉向存量提質增效為主”，重要抓手在于城市更新。

自2021年以來，每年政府工作報告都會對城市更新行動進行相關部署。據住房城鄉建設部數據，2024年，全國共實施城市更新項目6萬余個，完成投資約2.9萬億元。

中國社科院世界經濟與政治研究所副所長張斌認為，城市更新改造是為數不多的現實迫切需要且能從總體規模上改變宏觀局面的發力點，可以此為突破口，擴大政府主導的公共投資。

主線二：“反內卷”

中央經濟工作會議和今年政府工作報告都提出綜合整治“內卷式”競爭的要求。近期各方種種表態及舉措表明，下半年“反內卷”將是重要政策議題。

7月1日召開的中央財經委員會第六次會議提出“縱深推進全國統一大市場建設”，要求“依法依規治理企業低價無序競爭，引導企業提升產品品質，推動落后產能有序退出”。

7月16日召開的國務院常務會議聽取規范新能源汽車產業競爭秩序情況的匯報，強調著力健全規范競爭的長效機制。隨后，工業和信息化部、國家發展改革委、市場監管總局等多部門密集部署，進一步規范新能源汽車產業競爭秩序工作。

7月28日召開的全國工業和信息化主管部門負責同志座談會提出，鞏固新能源汽車行業“內卷式”競爭綜合整治成效，加強光伏等重點行業治理，以標準提升倒逼落后產能退出。

此前，工業和信息化部曾在國新辦新聞發布會上“劇透”：實施新一輪鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業穩增長工作方案，推動重點行業著力調結構、優供給、淘汰落后產能。

這一波“反內卷”政策被市場視為“供給側改革2.0”。中泰國際首席經濟學家李迅雷分析稱，不同于10年前的供給側結構性改革，本輪“反內卷”在全國統一大市場建設的框架下，以市場化思維、法治化理念加強行業治理、推動落后產能有序退出，強調公平競爭和市場秩序。

從生產端的一系列數據來看，今年以來，PPI持續負增長，6月同比降幅擴大至3.6%；二季度，全國規模以上工業產能利用率為74%，比上季度下降0.1個百分點，比上年同期下降0.9個百分點。

中國社科院世界經濟與政治研究所全球宏觀經濟研究室主任肖立晟表示，這意味著更有力度的“反內卷”政策需要盡快落地，從而推動物價水平和名義增速向合理中樞回歸。

主線三：穩住樓市股市

“穩住樓市股市”今年首次被寫進政府工作報告的總要求。4月底召開的中央政治局會議指出，“持續鞏固房地產市場穩定態勢”“持續穩定和活躍資本市場”。多位分析人士認為，圍繞穩住樓市股市，下半年仍會有政策部署。

近段時間，政策層面持續釋放樓市政策加力的信號。6月召開的國務院常務會議強調，“多管齊下穩定預期、激活需求、優化供給、化解風險，更大力度推動房地產市場止跌回穩”。

“‘更大力度’的措辭與定調釋放了積極信號。”中國人民大學經濟學院教授王孝松表示，預計下半年更多穩樓市政策有望出臺，比如一線城市進一步松綁限制性措施，進一步優化地產收儲政策等。

中國首席經濟學家論壇理事長連平認為，下半年應從供給端與需求端再度加大房地產調控力度，建議進一步適度下調房貸利率，優化個人住房財稅優惠政策。

今年上半年，經過各方共同努力，資本市場經受住了超預期的外部沖擊，市場韌性增強，預期改善，回穩向好的態勢不斷鞏固。連平建議，下半年應綜合運用多種工具增強對資本市場的支持和調控。

中國證監會日前召開2025年年中工作會議，圍繞全力鞏固市場回穩向好態勢、深化改革激發多層次市場活力、精準防控資本市場重點領域風險、穩步推進高水平制度型開放等方面進行了重點部署。

來源：上海證券報 梁敏