又至年中政策觀察窗口期。近期多部門(mén)召開(kāi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)、年中工作會(huì)或相關(guān)發(fā)布會(huì)，透露了未來(lái)工作重點(diǎn)。下半年政策主線聚焦擴(kuò)內(nèi)需、“反內(nèi)卷”、穩(wěn)樓市股市的思路明晰，值得期待。

主線一：全方位擴(kuò)內(nèi)需

“全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”是今年重點(diǎn)任務(wù)之首。下半年擴(kuò)內(nèi)需增量政策信號(hào)持續(xù)釋放。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)半年報(bào)發(fā)布第二天，也就是7月16日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)重點(diǎn)政策舉措落實(shí)工作，并作出一系列針對(duì)性部署，涉及擴(kuò)大新興服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域投資、優(yōu)化消費(fèi)品以舊換新政策等。

“擴(kuò)大內(nèi)需”“提振消費(fèi)”，成為各大部委提及下一步施策重點(diǎn)時(shí)的高頻詞。

財(cái)政部在7月25日召開(kāi)的上半年財(cái)政收支情況新聞發(fā)布會(huì)上提到，下一步將按照《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》部署，加快出臺(tái)提振消費(fèi)增量政策舉措，引導(dǎo)地方提升消費(fèi)環(huán)境，優(yōu)化消費(fèi)供給。國(guó)家發(fā)展改革委則多次強(qiáng)調(diào)，擴(kuò)圍提質(zhì)實(shí)施“兩新”政策，加力實(shí)施“兩重”建設(shè)。

消費(fèi)品以舊換新是當(dāng)前擴(kuò)大內(nèi)需的重要抓手。據(jù)悉，7月，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部已向地方下達(dá)了今年第三批690億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持消費(fèi)品以舊換新資金，并計(jì)劃于10月下達(dá)今年第四批690億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金。

多位專家表示，擴(kuò)內(nèi)需仍然要靠財(cái)政政策和貨幣政策發(fā)力。超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持消費(fèi)品以舊換新政策或擴(kuò)圍至服務(wù)消費(fèi)，促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)發(fā)展；結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將繼續(xù)發(fā)力支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)等主線。

已多次被預(yù)告的“新型政策性金融工具”下半年有望落地。國(guó)家發(fā)展改革委黨組近期在《學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)》發(fā)文提到“設(shè)立新型政策性金融工具，進(jìn)一步解決項(xiàng)目建設(shè)資本金和配套資金不足問(wèn)題”。在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來(lái)，新型政策性金融工具再度發(fā)力，不僅將延續(xù)對(duì)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的支持，還會(huì)將資金精準(zhǔn)導(dǎo)向科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)等重點(diǎn)領(lǐng)域，既注重短期需求的提振，也著眼于長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型及經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能的培育。

城市更新也是擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)投資的一大抓手。7月14日至15日召開(kāi)的中央城市工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，城市發(fā)展正“從大規(guī)模增量擴(kuò)張階段轉(zhuǎn)向存量提質(zhì)增效為主”，重要抓手在于城市更新。

自2021年以來(lái)，每年政府工作報(bào)告都會(huì)對(duì)城市更新行動(dòng)進(jìn)行相關(guān)部署。據(jù)住房城鄉(xiāng)建設(shè)部數(shù)據(jù)，2024年，全國(guó)共實(shí)施城市更新項(xiàng)目6萬(wàn)余個(gè)，完成投資約2.9萬(wàn)億元。

中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長(zhǎng)張斌認(rèn)為，城市更新改造是為數(shù)不多的現(xiàn)實(shí)迫切需要且能從總體規(guī)模上改變宏觀局面的發(fā)力點(diǎn)，可以此為突破口，擴(kuò)大政府主導(dǎo)的公共投資。

主線二：“反內(nèi)卷”

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和今年政府工作報(bào)告都提出綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)的要求。近期各方種種表態(tài)及舉措表明，下半年“反內(nèi)卷”將是重要政策議題。

7月1日召開(kāi)的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議提出“縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)”，要求“依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出”。

7月16日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議聽(tīng)取規(guī)范新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序情況的匯報(bào)，強(qiáng)調(diào)著力健全規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)的長(zhǎng)效機(jī)制。隨后，工業(yè)和信息化部、國(guó)家發(fā)展改革委、市場(chǎng)監(jiān)管總局等多部門(mén)密集部署，進(jìn)一步規(guī)范新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序工作。

7月28日召開(kāi)的全國(guó)工業(yè)和信息化主管部門(mén)負(fù)責(zé)同志座談會(huì)提出，鞏固新能源汽車(chē)行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)綜合整治成效，加強(qiáng)光伏等重點(diǎn)行業(yè)治理，以標(biāo)準(zhǔn)提升倒逼落后產(chǎn)能退出。

此前，工業(yè)和信息化部曾在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上“劇透”：實(shí)施新一輪鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案，推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能。

這一波“反內(nèi)卷”政策被市場(chǎng)視為“供給側(cè)改革2.0”。中泰國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷分析稱，不同于10年前的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，本輪“反內(nèi)卷”在全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)的框架下，以市場(chǎng)化思維、法治化理念加強(qiáng)行業(yè)治理、推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出，強(qiáng)調(diào)公平競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)秩序。

從生產(chǎn)端的一系列數(shù)據(jù)來(lái)看，今年以來(lái)，PPI持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，6月同比降幅擴(kuò)大至3.6%；二季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)產(chǎn)能利用率為74%，比上季度下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所全球宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任肖立晟表示，這意味著更有力度的“反內(nèi)卷”政策需要盡快落地，從而推動(dòng)物價(jià)水平和名義增速向合理中樞回歸。

主線三：穩(wěn)住樓市股市

“穩(wěn)住樓市股市”今年首次被寫(xiě)進(jìn)政府工作報(bào)告的總要求。4月底召開(kāi)的中央政治局會(huì)議指出，“持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)”“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)”。多位分析人士認(rèn)為，圍繞穩(wěn)住樓市股市，下半年仍會(huì)有政策部署。

近段時(shí)間，政策層面持續(xù)釋放樓市政策加力的信號(hào)。6月召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“多管齊下穩(wěn)定預(yù)期、激活需求、優(yōu)化供給、化解風(fēng)險(xiǎn)，更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”。

“‘更大力度’的措辭與定調(diào)釋放了積極信號(hào)。”中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授王孝松表示，預(yù)計(jì)下半年更多穩(wěn)樓市政策有望出臺(tái)，比如一線城市進(jìn)一步松綁限制性措施，進(jìn)一步優(yōu)化地產(chǎn)收儲(chǔ)政策等。

中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長(zhǎng)連平認(rèn)為，下半年應(yīng)從供給端與需求端再度加大房地產(chǎn)調(diào)控力度，建議進(jìn)一步適度下調(diào)房貸利率，優(yōu)化個(gè)人住房財(cái)稅優(yōu)惠政策。

今年上半年，經(jīng)過(guò)各方共同努力，資本市場(chǎng)經(jīng)受住了超預(yù)期的外部沖擊，市場(chǎng)韌性增強(qiáng)，預(yù)期改善，回穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)不斷鞏固。連平建議，下半年應(yīng)綜合運(yùn)用多種工具增強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)的支持和調(diào)控。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)日前召開(kāi)2025年年中工作會(huì)議，圍繞全力鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)、深化改革激發(fā)多層次市場(chǎng)活力、精準(zhǔn)防控資本市場(chǎng)重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)步推進(jìn)高水平制度型開(kāi)放等方面進(jìn)行了重點(diǎn)部署。

來(lái)源：上海證券報(bào) 梁敏