7月25日，中國保險行業(yè)協(xié)會（以下簡稱“保險業(yè)協(xié)會”）組織召開人身保險業(yè)責任準備金評估利率專家咨詢委員會2025年二季度例會，會上發(fā)布當前普通型人身保險產(chǎn)品預定利率研究值為1.99%。該研究值已經(jīng)連續(xù)兩個季度低于人身保險產(chǎn)品預定利率最高值超過25個基點，觸發(fā)人身保險產(chǎn)品預定利率調(diào)整。這是人身險產(chǎn)品預定利率動態(tài)調(diào)整機制形成后的第一次調(diào)整。

隨后，中國人壽、平安人壽、太平洋壽險、工銀安盛人壽紛紛發(fā)布公告稱，調(diào)整新備案保險產(chǎn)品的預定利率最高值，其中，普通型保險產(chǎn)品預定利率最高值為2.0%，分紅型保險產(chǎn)品預定利率最高值為1.75%，萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率最高值為1.0%。

預定利率再次下調(diào)

2025年初，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制有關事項的通知》（以下簡稱《通知》），提出要建立預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制。《通知》明確，當公司在售普通型人身保險產(chǎn)品預定利率最高值連續(xù)兩個季度比預定利率研究值高25個基點及以上時，要及時下調(diào)新產(chǎn)品預定利率最高值。

從市場情況來看，在本次調(diào)整前，人身險公司普通型保險產(chǎn)品預定利率最高值為2.5%、分紅型保險產(chǎn)品預定利率最高值為2.0%、萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率最高值為1.5%。

4月21日，保險業(yè)協(xié)會組織召開人身保險業(yè)責任準備金評估利率專家咨詢委員會2025年一季度例會，會上發(fā)布的普通型人身保險產(chǎn)品預定利率研究值為2.13%，低于人身險公司在售保險產(chǎn)品預定利率最高值37個基點。此次二季度例會發(fā)布的研究值為1.99%，低于人身險公司在售保險產(chǎn)品預定利率最高值51個基點，觸發(fā)了《通知》中關于下調(diào)預定利率的機制。

中泰證券非銀金融行業(yè)首席分析師葛玉翔認為，研究值降低主要是因為近年市場利率平均水平有所下降。截至2025年二季度末，5年期以上貸款市場報價利率（LPR）為3.5%（較一季度下降10個基點）、5年定期存款基準利率為1.3%（較一季度下降25個基點）、10年期國債到期收益率為1.65%（較一季度下降16.6個基點）。根據(jù)計算公式，研究值的基礎回報水平涉及250日移動平均和750日移動平均，2024年四季度單季度10年期國債到期收益率大幅下跌逾47個基點，對均值的“殺傷力”顯現(xiàn)。

某大型人身險公司總精算師表示，人身保險產(chǎn)品預定利率下調(diào)在業(yè)內(nèi)已經(jīng)形成共識。其背后原因，主要包括近年來10年期國債收益率持續(xù)低位運行、整體市場利率水平走低，以及保險公司資產(chǎn)負債匹配壓力上升等因素。下調(diào)預定利率，有助于緩解行業(yè)利差損風險，促進行業(yè)長期穩(wěn)健發(fā)展。

差異化調(diào)整 推動分紅險發(fā)展

從各人身險公司的調(diào)整水平來看，普通型保險產(chǎn)品預定利率最高值由2.5%調(diào)整為2.0%，分紅型保險產(chǎn)品預定利率最高值由2.0%調(diào)整為1.75%，萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率最高值由1.5%調(diào)整為1.0%。

具體來看，普通型保險產(chǎn)品預定利率最高值、萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率最高值均下調(diào)50個基點，而分紅型保險產(chǎn)品預定利率最高值僅下調(diào)25個基點，調(diào)整幅度有所不同。

相關業(yè)內(nèi)人士分析，此次預定利率調(diào)整不僅著眼于當前市場環(huán)境，也考慮到了長遠發(fā)展。預計今年三季度、四季度的市場研究值將持續(xù)在2%以下。如果此次調(diào)整幅度過小，按照預定利率調(diào)整機制，很可能在四季度再次觸發(fā)下調(diào)。而頻繁下調(diào)將對行業(yè)的穩(wěn)定運行帶來不利影響。例如，新產(chǎn)品上市不久即被下架，需不斷更換產(chǎn)品，影響市場預期和客戶信心。因此，各人身險公司希望通過“一步到位”的調(diào)整，使預定利率水平趨于相對穩(wěn)定，從而減少行業(yè)波動的不穩(wěn)定因素。

對于分紅型保險產(chǎn)品調(diào)整幅度較小的原因，業(yè)內(nèi)人士表示，這與保險業(yè)新“國十條”中支持浮動收益型保險發(fā)展的政策導向密切相關。目前，各人身險公司正積極貫徹落實這一要求，推動浮動收益型保險產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展，其中分紅型保險是各公司發(fā)力的重點。此次小幅下調(diào)預定利率上限，旨在通過利率機制引導分紅型保險產(chǎn)品的發(fā)展，促進行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與轉(zhuǎn)型升級。

8月底前完成產(chǎn)品切換

《通知》要求，人身險公司需要在兩個月內(nèi)完成產(chǎn)品切換。根據(jù)各人身險公司發(fā)布的公告，2025年8月31日24時起不再接受超過上述預定利率最高值的保險產(chǎn)品投保申請。這意味著行業(yè)將在8月底就完成產(chǎn)品切換，較《通知》要求的時間有所提前。

對此，相關業(yè)內(nèi)人士表示，近年來，人身險行業(yè)經(jīng)歷了多輪預定利率調(diào)整和產(chǎn)品迭代，人身險公司在產(chǎn)品開發(fā)、系統(tǒng)測試、渠道對接等方面已積累了較為豐富的經(jīng)驗，整體應對機制日趨成熟，為提前完成產(chǎn)品切換提供了保障。

注意到，市場對此次預定利率下調(diào)有較為充分預期。為應對調(diào)整，多家人身險公司此前就啟動了新產(chǎn)品開發(fā)工作，并與各銷售渠道開展充分的對接與培訓，確保銷售團隊準確理解新規(guī)背景和產(chǎn)品特性，為順利切換打下堅實基礎。

“前期準備工作較為充分，包括產(chǎn)品設計、系統(tǒng)調(diào)試、培訓推廣等環(huán)節(jié)都已基本就緒，因此8月底前能夠順利完成產(chǎn)品切換。”上述大型人身險公司總精算師表示。

值得注意的是，在之前的預定利率下調(diào)、產(chǎn)品切換的過渡階段，部分機構(gòu)通過夸大宣傳、制造恐慌情緒等方式誘導消費者短期內(nèi)集中投保，擾亂了市場秩序。針對這一問題，監(jiān)管部門多次發(fā)文，明確嚴禁“炒停售”。葛玉翔表示，各人身險公司應嚴格遵守落實，一方面踐行保險行業(yè)定價“反內(nèi)卷”，另一方面提前消耗客戶需求也不利于各人身險公司新單業(yè)績的平穩(wěn)。

對于此次預定利率調(diào)整，“炒停售”依然是不可觸碰的紅線。一方面，各人身險公司應壓實主體責任，加強對線上線下銷售渠道的監(jiān)測，一旦發(fā)現(xiàn)“炒停售”苗頭，應及時制止并糾正；另一方面，監(jiān)管部門也在持續(xù)強化市場監(jiān)測，對違規(guī)行為一經(jīng)查實將依法依規(guī)嚴肅處理，切實維護市場穩(wěn)定和消費者權益。

業(yè)內(nèi)專家認為，當前，中長端利率持續(xù)下行，新會計準則對保險公司財務報表影響增強，行業(yè)發(fā)展面臨新形勢、新挑戰(zhàn)。人身險公司要進一步增強市場敏感度和判斷力，加強對經(jīng)濟形勢及行業(yè)發(fā)展規(guī)律的研究，持續(xù)推進降本增效和產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，筑牢風險為本、審慎經(jīng)營理念，找準市場定位，全面提升經(jīng)營能力和服務水平。

（來源：中國銀行保險報 朱艷霞 房文彬）