在AI領(lǐng)域扮演著“水電煤”角色的算力板塊，成為公募基金的“新寵”。

銀河證券研究院最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年二季度，主動(dòng)偏股基金增持市值排名前十的個(gè)股中，驚現(xiàn)4只算力概念股，包括：中際旭創(chuàng)、新易盛、滬電股份、勝宏科技。其中，前2家公司為光模塊龍頭企業(yè)，后2家為印制電路板（PCB）核心供應(yīng)商。同時(shí)，二季度新進(jìn)重倉勝宏科技、新易盛的基金數(shù)量分別超過200只、370只。

值得一提的是，近期，PCB龍頭企業(yè)受到各路資金追捧。7月中旬，勝宏科技自年初以來的累計(jì)漲幅一度超過3倍；若以2024年2月初的低位為起點(diǎn)，其累計(jì)漲幅甚至達(dá)到10倍以上。

不過，要么中途離場，要么太晚入局，多數(shù)基金未能完整捕捉到勝宏科技近一年半的10倍漲幅，“嗅覺”足夠敏銳且定力較強(qiáng)的基金可謂“鳳毛麟角”。

重倉基金“命運(yùn)”各不同

算力產(chǎn)業(yè)鏈的高景氣對勝宏科技的股價(jià)產(chǎn)生了直接催化。

7月上旬，AI芯片龍頭英偉達(dá)的股價(jià)創(chuàng)出歷史新高，驗(yàn)證市場對AI算力的熱情持續(xù)高漲。這也意味著，作為提升算力的關(guān)鍵硬件，以GPU為代表的高性能芯片前景廣闊。而GPU市場需求也將帶動(dòng)光模塊、PCB等配套設(shè)備需求激增。由此，國內(nèi)龍頭硬件廠商率先受益。

目前，勝宏科技暫未公布2025年度半年報(bào)；今年一季度，該公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.21億元，同比大增339.22%。

當(dāng)勝宏科技的股價(jià)一路狂飆，公募基金蜂擁而入。

結(jié)合剛剛披露完畢的公募基金2025年二季報(bào)，據(jù)方正證券研究所統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，勝宏科技新進(jìn)躋身公募主動(dòng)偏股基金前二十大重倉股隊(duì)列（排在第16位）：超過300只基金重倉持有勝宏科技，合計(jì)持有市值約132億元，占流通股比例約為11.5%。

不過，有200多只基金是在今年二季度新進(jìn)重倉了勝宏科技。相當(dāng)于，多數(shù)基金是在本輪勝宏科技行情（2024年2月5日—2025年7月17日）的后半程才陸續(xù)重倉買入。同時(shí)，從2024年二季度開始，重倉勝宏科技的基金數(shù)量才有明顯增長（由一季度末的41只增加到二季度末的129只）。

拉長時(shí)間看，“嗅覺”足夠敏銳且定力較強(qiáng)，能夠完整捕捉勝宏科技近一年半10倍漲幅的基金更是“鳳毛麟角”。

重倉持股方面，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2023年四季度末，約有19只主動(dòng)權(quán)益基金重倉勝宏科技，其中，只有富安達(dá)科技領(lǐng)航在今年二季度末仍然重倉該公司。并且，富安達(dá)科技領(lǐng)航已連續(xù)5個(gè)季度重倉持有勝宏科技。但自2024年三季度以來，該基金開始減持勝宏科技。

截至2025年6月30日，富安達(dá)科技領(lǐng)航持有的勝宏科技市值為184.10萬元，在基金凈值中的占比約為3.51%，為第十大重倉股。同時(shí)，該基金還重倉了光模塊龍頭、光通信概念股。截至7月22日，該基金今年以來的回報(bào)率為10.58%，跑贏了基金業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率（8.07%）。

比較遺憾的是，一些基金雖然率先挖出了“寶藏”，卻選擇“提前下車”。

多只較早重倉勝宏科技的主動(dòng)權(quán)益基金，在該個(gè)股大幅上漲之前，就進(jìn)行了減倉。

例如，Wind數(shù)據(jù)顯示，早在2023年一季度，勝宏科技已出現(xiàn)在銀華創(chuàng)新動(dòng)力優(yōu)選前十大重倉股隊(duì)列，但此后9個(gè)季度里，只有今年一季度，該基金再度重倉持有勝宏科技。

華夏經(jīng)典配置曾在2023年四季度重倉了勝宏科技，而后，直到2024年末，勝宏科技才再次出現(xiàn)在華夏經(jīng)典配置的前十大重倉股隊(duì)列。2024年一季度至三季度、2025年一季度、二季度，該基金前十大重倉股名單中，都未出現(xiàn)勝宏科技的身影。

基金扎堆算力產(chǎn)業(yè)鏈

事實(shí)上，算力產(chǎn)業(yè)鏈上的龍頭公司正在成為公募基金的“團(tuán)寵”。

不只是勝宏科技，光模塊（光通信）龍頭新易盛、中際旭創(chuàng)也新進(jìn)成為公募基金前二十大重倉股。

據(jù)方正證券研究所統(tǒng)計(jì)，截至今年二季度末，新易盛為公募偏股基金第九大重倉股；共有441只偏股基金重倉持有該個(gè)股，持股總市值191億元，占流通股比例為17.0%。

并且，公募基金集中重倉新易盛的時(shí)間早于勝宏科技。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，就重倉持股情況而言，2023年末，重倉新易盛的基金數(shù)量接近200只；到了2024年二季度末，重倉該個(gè)股的基金數(shù)量已超過500只，均明顯多于同期重倉勝宏科技的基金數(shù)量。

今年二季度，有372只基金新進(jìn)重倉了新易盛，另有25只基金增持了新易盛，100多只基金減持了新易盛。而重倉基金總數(shù)與去年同期基本一致。

同時(shí)，截至6月30日，中際旭創(chuàng)為偏股基金第十三大重倉股，共有378只偏股基金重倉該個(gè)股。

另據(jù)銀河證券研究院統(tǒng)計(jì)，今年二季度，主動(dòng)偏股基金增持市值排名前十的個(gè)股中，有4只來自算力產(chǎn)業(yè)鏈：除了上文提及的中際旭創(chuàng)、新易盛、勝宏科技，滬電股份亦榜上有名。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，共有320只公募基金重倉持有滬電股份。其中，有254只基金為新進(jìn)重倉。

從同期股價(jià)表現(xiàn)看，新易盛年內(nèi)的漲幅較高。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2025年7月17日，新易盛自年初以來累計(jì)上漲了123.17%，自2023年11月初以來，則上漲了7倍有余；中際旭創(chuàng)、滬電股份自年初以來的累計(jì)漲幅分別為43.76%、36.12%。

值得一提的是，永贏科技智選、中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)、博時(shí)回報(bào)嚴(yán)選、融通產(chǎn)業(yè)趨勢臻選等多只主動(dòng)權(quán)益基金在二季度同時(shí)重倉了中際旭創(chuàng)、勝宏科技、新易盛，并斬獲了不錯(cuò)的超額收益；截至二季度末，前十大重倉股同時(shí)包括勝宏科技、新易盛的睿遠(yuǎn)成長價(jià)值、摩根中國優(yōu)勢等主動(dòng)權(quán)益基金，年內(nèi)表現(xiàn)亦有亮點(diǎn)。

看好算力高景氣

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，基金經(jīng)理對算力板塊后市有何判斷？

“云計(jì)算雖然是一個(gè)具有長期邏輯的板塊，但前期已經(jīng)累積了一定的漲幅，未來不可避免會(huì)出現(xiàn)調(diào)整與波動(dòng)。”永贏科技智選基金經(jīng)理任桀在剛剛發(fā)布的基金二季報(bào)中指出。

不過，從人工智能的發(fā)展進(jìn)度來看，算力產(chǎn)業(yè)鏈仍處于高景氣階段。

富國創(chuàng)新科技基金經(jīng)理羅擎認(rèn)為，二季度北美地區(qū)人工智能的需求較一季度有提升，這帶動(dòng)了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度持續(xù)向好，并且對2026年的展望也變得樂觀和積極。人工智能的發(fā)展遠(yuǎn)沒有到停滯的階段。目前已經(jīng)商業(yè)化的是文生文領(lǐng)域的AI應(yīng)用，后續(xù)在文生視頻、多模態(tài)領(lǐng)域會(huì)有持續(xù)的應(yīng)用涌現(xiàn)出來，帶動(dòng)算力的需求持續(xù)增長。

融通產(chǎn)業(yè)趨勢臻選基金經(jīng)理李進(jìn)則分析，在巨量的資本開支投入以及大模型的技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)下，大模型的調(diào)用成本大幅下降，一些細(xì)分應(yīng)用出現(xiàn)了明顯的產(chǎn)業(yè)進(jìn)步。互聯(lián)網(wǎng)AI相關(guān)應(yīng)用的數(shù)據(jù)調(diào)用量過去一年出現(xiàn)指數(shù)級增長，將帶動(dòng)眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加大資本開支，同時(shí)自研ASIC芯片快速放量，將大幅拉升光模塊和PCB環(huán)節(jié)的需求量。

“部分PCB和光模塊公司估值10多倍左右PE，處于比較便宜的狀態(tài)。”李進(jìn)表示。

任桀也分析，中國廠商擅長的光通信、PCB領(lǐng)域在過去兩年的AI發(fā)展中實(shí)現(xiàn)了高增長，今年以來客戶逐漸提出更高、更長期的需求后，一些過去保守的廠商也進(jìn)入歷史性的擴(kuò)產(chǎn)階段。隨著全球大客戶需求持續(xù)擴(kuò)張，以及AI產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展，中國廠商有望持續(xù)分享全球AI發(fā)展的紅利。

展望三季度，任桀將重點(diǎn)關(guān)注GPT5、Grok4等前沿模型的發(fā)布，新興應(yīng)用的發(fā)展，以及OpenAI/Anthropic、海外云和芯片廠商、國內(nèi)相關(guān)公司如光通信（CPO）、PCB等的經(jīng)營狀態(tài)，積極挖掘全球云計(jì)算產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

就人工智能板塊整體而言，中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金經(jīng)理馮爐丹認(rèn)為，當(dāng)前階段最值得關(guān)注的投資機(jī)遇在于海外推理側(cè)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而未來最核心的觀察變量則是商業(yè)閉環(huán)的形成。這是驅(qū)動(dòng)整個(gè)人工智能行業(yè)持續(xù)成長的核心引擎。

“展望未來，我們對中國企業(yè)在全球AI浪潮中的潛力抱有堅(jiān)定信心。我們期待，未來能涌現(xiàn)出更多在基礎(chǔ)模型、核心算法、先進(jìn)芯片等源頭技術(shù)上實(shí)現(xiàn)重大創(chuàng)新的中國企業(yè)。我們更期待，中國公司能夠憑借龐大的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)、豐富的應(yīng)用場景和高效的迭代能力，在全球范圍內(nèi)率先構(gòu)建起清晰、獨(dú)特且具備強(qiáng)大護(hù)城河的AI商業(yè)敘事。”馮爐丹表示。

（稿件來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）