在美元指數(shù)年內(nèi)大幅波動、跌逾10%的背景下，人民幣對美元匯率在雙向浮動中彰顯韌性，呈現(xiàn)“穩(wěn)中偏強”格局，截至7月23日，較年初升值近2%，并保持基本穩(wěn)定。

分析人士普遍認為，人民幣匯率的穩(wěn)健表現(xiàn)是內(nèi)外因素交織作用的結(jié)果，其中內(nèi)生動力是根本。在經(jīng)濟基本面形成有效支撐、穩(wěn)匯率工具將適時出手的前景下，人民幣匯率的韌性將會延續(xù)。

“穩(wěn)中偏強”成為主基調(diào)

今年以來，美國貿(mào)易政策擾動全球金融市場，美元指數(shù)由此走出一條下行通道：年初站上110關(guān)口，然后一路跌破100大關(guān)。時至今日，美元指數(shù)較年初下跌超10%。

美元指數(shù)與非美元貨幣之間通常存在對應關(guān)系，即美元指數(shù)走勢偏強時，非美貨幣普遍承壓。然而今年以來，人民幣對美元匯率呈現(xiàn)先跌后漲的走勢，且整體波動幅度較小，在7.15到7.35區(qū)間雙向浮動。“穩(wěn)中偏強”成為人民幣對美元的主基調(diào)，在岸市場人民幣對美元匯率較年初上漲近2%。

自6月以來，人民幣對美元整體走勢已較為平穩(wěn)，在岸市場人民幣對美元和離岸市場人民幣對美元匯率基本維持在7.17到7.18區(qū)間窄幅震蕩。

“相較于美元指數(shù)變動而言，近期人民幣對美元匯率呈現(xiàn)‘反向波動，波幅較小’的特征，人民幣對美元的波動幅度明顯低于歐元、日元及大多數(shù)新興市場貨幣。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

內(nèi)生因素支撐人民幣韌性

分析人士普遍認為，面對全球金融市場的風云變幻，人民幣之所以展現(xiàn)出定力，緣于內(nèi)外因素的共同作用。其中，內(nèi)生動力是其穩(wěn)健表現(xiàn)的根本。

“6月以來，在美元偏弱的背景下，人民幣匯率呈現(xiàn)‘低波加韌性’的特征。歸因來看，美元指數(shù)的趨勢性走弱、國內(nèi)基本面托底和政策發(fā)力、央行穩(wěn)匯率操作更加靈活、客盤結(jié)匯需求釋放等成為人民幣匯率韌性的重要來源。”中信證券首席經(jīng)濟學家明明表示。

王青也表示，二季度以來，國內(nèi)穩(wěn)增長政策發(fā)力顯效，疊加各類“搶出口”“轉(zhuǎn)出口”效應，宏觀經(jīng)濟基本面的“穩(wěn)中偏強”為人民幣匯率穩(wěn)定提供了內(nèi)在支撐。

此外，近期央行穩(wěn)匯率政策更加靈活，中間價引導策略向市場釋放出“以我為主”的明確信號：堅持以市場供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率彈性，通過價格機制來促進市場供求平衡。

當前，在岸人民幣對美元即期匯率、離岸人民幣對美元即期匯率、人民幣對美元中間價三者間的價差明顯收斂，并基本實現(xiàn)了“三價合一”。王青表示，中間價調(diào)控機制、及時有效的市場溝通，以及監(jiān)管層較為豐富的匯市調(diào)控工具箱，是人民幣對美元匯率能夠保持低波動的重要原因。

穩(wěn)定動能正不斷積累

展望后市，人民幣匯率仍面臨諸多的不確定性。但分析人士普遍認為，人民幣匯率穩(wěn)定的內(nèi)生動能正在不斷積累。

7月22日，在國新辦召開的新聞發(fā)布會上，國家外匯管理局副局長李斌表示，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定，這既體現(xiàn)了合理均衡水平，也發(fā)揮了宏觀經(jīng)濟自動穩(wěn)定器的作用。經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、對外開放穩(wěn)步推進和外匯市場韌性增強，三大因素支撐人民幣匯率在合理均衡水平上保持穩(wěn)定。

東海證券認為，在外部經(jīng)濟環(huán)境不確定性加劇的情況下，中國內(nèi)部自身發(fā)展的重要性反而更加凸顯，下半年國內(nèi)有望繼續(xù)保持積極的政策基調(diào)，內(nèi)需政策仍有加碼的空間，以良好基本面來托舉穩(wěn)定人民幣匯率。（來源：上海證券報）