基金二季報季落幕之際，個人養老金基金Y份額再迎擴容。

7月18日，中基協發布了最新的個人養老金基金名錄和個人養老金基金銷售機構名錄。數據顯示，截至2025年6月30日，個人養老金基金共計297只，較前一季度末的288只增長了9只，新增產品均為養老目標基金。

從新增產品來看，財通資管、前海開源基金、匯豐晉信基金、華泰資管均首次有產品被納入名錄。

同時，二季度以前納入名錄的288只個人養老金Y份額也交出了成績單。

受科技突破、地緣政治和經濟預期等多重因素影響，二季度的全球資本市場曾迎來顯著波動。面對復雜多變的市場環境，許多養老FOF也及時調整資產配置方向。

更加分散的持倉是多位知名FOF基金經理在二季度的共同思路。在看好成長型資產和A股階段性價比的同時，QDII、黃金、REITs等資產也成為基金經理偏共識性的增持方向。

紅利當頭，指數Y份額規模領漲

作為國內養老保險體系“第三支柱”的主力軍，個人養老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批個人養老金基金Y份額設立已近兩年半，產品類型也從最初單一的FOF，逐步拓寬至被動指數和指數增強型產品。

隨著2024年12月首批指數基金被納入，截至今年一季度末，288只個人養老金基金Y份額總規模首度突破百億元大關。而隨著二季報季落下帷幕，整體來看，個人養老金Y份額二季度的增幅雖不及今年1~3月的20.17億元，不過仍保持了進一步增長。

Wind數據顯示，截至今年6月30日，二季度以前納入名單的288只個人養老金Y份額，整體規模達到了124.09億元，環比一季度末增長10.19億元，其中281只規模有正增長。

分基金類別來看，FOF產品依然是個人養老金基金Y份額的主力軍。截至二季度末，FOF型和指數型產品在全部個人養老金Y份額中的占比，分別為87.3%和12.7%。

然而，指數Y份額在個人養老金基金市場中的“加速度”同樣不容小覷。

自2024年12月新納入個人養老金基金名錄以來，指數型Y份額的總規模不僅在今年一季度迅速突破10億元，在二季度的平均規模增速同樣遠超FOF基金：報告期內，203只FOF基金Y份額規模從6.3億元增至108.33億元，而85只指數Y份額規模則增長3.89億元至15.76億元，后者增幅超過三成。

按照標的指數劃分，目前紅利類產品、寬基類產品Y份額的規模占比，分別約為28.50%、71.50%。

其中，全市場首只規模突破1億元的指數基金Y份額產品——華泰柏瑞紅利低波動ETF聯接Y，在二季度進一步增長了6476萬元，在報告期內蟬聯規模增長最迅速的指數Y份額的同時，也成為同期全個人養老金基金市場規模增長最快的Y份額產品。

此外從機構層面來看，截至二季度末，共有華夏基金、易方達基金、興證全球基金、工銀瑞信基金和中歐基金5家管理人的個人養老金基金Y份額管理規模超10億元。其中工銀瑞信基金旗下產品是在二季度首次突破10億元，主要得益于旗下目標日期系列產品的規模增長。

知名FOF基金經理進一步分散持倉

二季度的全球資本市場并不寧靜。4月初陡然加劇的中美關稅爭端，曾一度推動風險資產大幅回調。而隨當季后期緊張態勢緩和，權益市場行情回暖，個人養老金基金的回報率逐步回升，并整體帶給投資者相對穩健的投資體驗。

Wind最新數據顯示，今年二季度，290只個人養老金基金Y份額取得正收益，季度內平均漲幅達2.1%。截至報告期末，單位凈值回升至1元以上的Y份額數量，由一季度末的191只增至256只。

其中，表現突出的是華夏福澤養老目標2035三年持有基金，其Y份額以5.57%的季度漲幅居于首位。

縱觀華夏福澤養老目標2035在二季度的操作，其倉位結構和大類資產選擇都呈現出更明顯的分散化趨勢。報告期內，基金的前十大重倉基金更換了五席，重倉股占基金凈值比則從一季度末的70%下降至58.31%。

“市場非基本面因素誘發的急漲急跌總會不定期地影響組合的回撤和收益。在這樣的投資環境下，我們就是通過多元資產分散配置的方法來分散組合在各個宏觀維度上的風險，從而獲得相對更好的風險調整后收益。”基金經理許利明稱。

在這一大思路下，對黃金、科技和德國市場ETF的新進重倉成為了許利明持基的主要特征。今年二季度，黃金價格繼續向上突破，并一度創下3500美元/盎司的歷史新高。但在許利明看來，黃金本輪上漲尚未走過半程，黃金依然會是未來幾年最重要的配置資產之一。

對于一些熱點主題行情，部分FOF基金經理的調倉方向則并不相同。以創新藥為例，由桑磊管理的中歐養老目標日期2035，在二季度新增重倉了中歐醫療健康。

相比其他FOF基金經理，桑磊尤其青睞公募REITs資產。以中歐養老2050五年Y為例，該基金在2024年末僅持有華夏中國交建REIT的基礎上，今年一季度新買入10只REITs。在二季度，10只REITs的持有份額和基金總凈值占比都有所提升。

桑磊指出，今年以來A股市場正重回小市值，尤其是微盤股持續表現較好的狀態。A股市場整體估值仍然較低，投資性價比較高，一旦具有全球競爭優勢的行業板塊持續獲得國內外投資者的認可，相互強化的負向循環被打破后形成正向循環，尤其是未來市場對消費的信心和預期若能好轉，A股市場有望迎來持續的上漲行情。

相反地，在廣發養老目標2060中，對于一季度基金重倉的創新藥ETF，基金經理曹建文在二季度則小幅減持了15.47萬份，轉而增持軍工、港股、黃金等ETF品種。從曹建文在二季報中的分析來看，其對于A股市場呈現的“小盤強于大盤、成長優于價值”特征，以及在資產配置上強調適度分散的策略，與市場多數FOF基金經理依然形成共識。對于創新藥的減持，則主要基于對該板塊短期累計漲幅較大的考量。

（稿件來源：21世紀經濟報道）