今年以來，在IPO市場(chǎng)整體升溫的背景下，一批熟悉的身影再次現(xiàn)身上市審核“考場(chǎng)”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，已有40多家公司在前期IPO“撤單”終止后，選擇再度沖刺A股上市。

總體來看，這批企業(yè)再度沖刺IPO似乎都有備而來。從板塊選擇來看，大部分公司在首次申報(bào)滬深板塊失利后，再度沖刺均將目光投向北交所；少數(shù)公司則從科創(chuàng)板轉(zhuǎn)向主板或創(chuàng)業(yè)板。從募資來看，不少公司再度申報(bào)上市均下調(diào)了募資規(guī)模，或縮減了募投項(xiàng)目。

有投行人士稱，通常業(yè)績(jī)波動(dòng)較大或自身規(guī)范性不足的企業(yè)，會(huì)在審核問詢階段“撤單”離場(chǎng)，待準(zhǔn)備充足后再申報(bào)上市。而再度申報(bào)上市的企業(yè)，基本都會(huì)重新評(píng)估資本市場(chǎng)環(huán)境、板塊定位、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等因素。個(gè)別企業(yè)也會(huì)參考前期問詢要點(diǎn)，充分優(yōu)化自身經(jīng)營(yíng)情況后，再以更好的狀態(tài)沖刺上市。

多家公司“改道”北交所

據(jù)了解，目前大部分重新申報(bào)上市的公司，均將上市板塊調(diào)整至北交所。

中科儀就是其中一例。公司主要從事干式真空泵和真空科學(xué)儀器設(shè)備業(yè)務(wù)，2020年12月申報(bào)科創(chuàng)板上市獲受理。然而，在首輪問詢中，公司產(chǎn)品及核心技術(shù)先進(jìn)性、科研實(shí)力及成果情況、合作研發(fā)及共有專利，核心技術(shù)更新迭代等問題被重點(diǎn)關(guān)注，公司科創(chuàng)屬性疑似遭到質(zhì)疑。2021年5月，公司主動(dòng)“撤單”IPO終止。蓄勢(shì)4年后，中科儀今年6月30日現(xiàn)身北交所上市“考場(chǎng)”。

從最新招股書看，中科儀顯露出“增收不增利”的跡象。2022年至2024年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為6.98億元、8.52億元和10.82億元，凈利潤(rùn)則分別為4.98億元、6.00億元和1.93億元。

百英生物則是從創(chuàng)業(yè)板“改道”北交所。在2024年7月創(chuàng)業(yè)板IPO“撤單”前，百英生物曾接受兩輪問詢，直指公司創(chuàng)業(yè)板定位問題。彼時(shí)，深交所要求公司說明在基因、細(xì)胞和工藝層面技術(shù)優(yōu)勢(shì)的具體體現(xiàn)，處于行業(yè)領(lǐng)先的相關(guān)依據(jù)，以及公司抗體表達(dá)業(yè)務(wù)、抗體發(fā)現(xiàn)與優(yōu)化業(yè)務(wù)核心技術(shù)的創(chuàng)新性和先進(jìn)性水平等。

今年6月27日，北交所受理百英生物上市申請(qǐng)。對(duì)比來看，公司擬募資額由10.5億元調(diào)整為4.91億元，募資投向中“補(bǔ)充流動(dòng)資金”項(xiàng)目不復(fù)存在。招股書的一大看點(diǎn)是，百英生物業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，2022年到2024年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.60億元、3.38億元和4.02億元，凈利潤(rùn)分別為5765.29萬元、8402.11萬元和1.24億元。

晨泰科技上市之路可謂一波三折。2020年11月，公司沖刺IPO瞄準(zhǔn)科創(chuàng)板；從科創(chuàng)板“撤單”后，公司2022年投身創(chuàng)業(yè)板IPO仍未果；今年6月，晨泰科技向北交所發(fā)起第三次上市沖擊。

“‘撤單’企業(yè)消除相關(guān)隱患或達(dá)到相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)后，會(huì)選擇重新申報(bào)上市。”一位投行人士表示，“從目前的上市進(jìn)度、流程看，申報(bào)港股或北交所受到更多企業(yè)的青睞?！?/p>

該投行人士還表示，目前，資本市場(chǎng)各板塊特色鮮明：科創(chuàng)板更強(qiáng)調(diào)技術(shù)而非財(cái)務(wù)指標(biāo)；主板關(guān)注規(guī)模和行業(yè)代表性；創(chuàng)業(yè)板則對(duì)技術(shù)門檻和財(cái)務(wù)均有一定要求；北交所對(duì)成長(zhǎng)型中小企業(yè)更加包容。對(duì)盈利能力較好但并不符合其他板塊定位的企業(yè)來說，申報(bào)北交所是一個(gè)較好的選擇。

調(diào)降募資規(guī)模

“行業(yè)發(fā)生重大變化等原因?qū)е缕髽I(yè)業(yè)績(jī)大幅下滑，以及企業(yè)規(guī)范性不足，是‘撤單’的主因?！鄙鲜鐾缎腥耸勘硎荆按蜪PO失利后，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)通常會(huì)重新評(píng)估資本市場(chǎng)環(huán)境，及自身稟賦與各板塊匹配度等，調(diào)整申報(bào)板塊及募資規(guī)劃。

據(jù)了解，多家企業(yè)再度“沖A”時(shí)，均對(duì)募資額進(jìn)行了一定程度的下調(diào)。相應(yīng)地，也對(duì)募投項(xiàng)目及資金分配進(jìn)行了調(diào)整。其中，部分企業(yè)在前次募資的必要性、合理性方面受到一定質(zhì)疑，此番重新申報(bào)進(jìn)行了更加合理的規(guī)劃。

尚水智能是一家從科創(chuàng)板轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板IPO的公司。公司主要從事面向新能源電池極片制造及新材料制備領(lǐng)域的智能裝備業(yè)務(wù)。2023年申報(bào)科創(chuàng)板IPO時(shí)，公司擬募集資金10.02億元。其中，5.06億元用于高精智能裝備華南總部制造基地建設(shè)項(xiàng)目，2.96億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

彼時(shí)，科創(chuàng)板審核問詢重點(diǎn)聚焦公司募投項(xiàng)目。上交所要求尚水智能說明募投項(xiàng)目對(duì)公司未來利潤(rùn)的影響，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金的合理性和必要性。在今年沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO時(shí)，尚水智能將擬募集資金下調(diào)至5.87億元。

惠科股份今年現(xiàn)身深主板IPO“考場(chǎng)”，對(duì)比前次申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO，公司擬募資金額從95億元下調(diào)至85億元。除了個(gè)別募投項(xiàng)目做了調(diào)整，公司還將補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款金額從28.5億元大幅縮減至10億元。

這或許與惠科股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯著改善有關(guān)。據(jù)最新招股書，2022年至2024年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為271.34億元、357.97億元和403.10億元，實(shí)現(xiàn)連年增長(zhǎng)；凈利潤(rùn)分別為-20.97億元、28.26億元和36.73億元。

惠科股份表示，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)迅速?gòu)牡兔缘氖袌?chǎng)環(huán)境中恢復(fù)并實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，主要受外部特定時(shí)間等偶發(fā)性因素逐步消除、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化和下游需求逐漸回升，以及公司不斷豐富產(chǎn)品類型、順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)，聚焦自身雙輪驅(qū)動(dòng)策略等因素驅(qū)動(dòng)。

有投行人士提示，對(duì)多次沖刺上市的公司而言，尤其要重視其前期尚未解決的“后遺癥”或風(fēng)險(xiǎn)隱患，會(huì)否對(duì)其上市構(gòu)成障礙。擬IPO公司或中介機(jī)構(gòu)一定不能存闖關(guān)的僥幸心理。

（來源：上海證券報(bào) 作者：胡嘉樹）