進入7月，新一期普通型人身保險產品預定利率研究值披露腳步漸近。

一線調研發現，結合宏觀經濟形勢、市場利率走勢等分析，部分保險公司及業內專家普遍預計，二季度普通型人身險產品預定利率研究值或低于2.25%。在業內人士看來，無論本次預定利率研究值大于還是小于2%，自公布之日起2個月內，各家保險公司都將進行產品切換。

事實上，保險公司也早已進入“備戰狀態”。7月初已有公司及時跟進市場利率變化，結合自身經營情況調整產品定價，部分公司將于8月底完成新舊產品切換。值得注意的是，在相對收益優勢吸引減縮的當前，人身險產品正從收益工具轉向風險保障、財產保全、長期領取等多重功能，保險公司未來產品設計將主要聚焦浮動型及保障型。

業內專家表示，隨著國債利率、存款及貸款利率的持續下行，為強化資產負債聯動、科學審慎定價，預定利率調整是必然趨勢。未來，隨著險企浮動收益型產品占比逐漸提升，負債成本的壓力緩釋及投資風險的有效分散，將有助于險資進一步提高權益配置比例，加大入市力度。

華源證券研究所所長助理、固收首席分析師廖志明表示：“預定利率調整利好高股息股票，但短期對債市影響較小，中長期來看，將支撐超長債收益率下行?！?/p>

業內預計二季度人身險產品預定利率研究值低于2.25%，保險預定利率或將迎下調50BP

預定利率研究值是保險業根據市場利率變化和行業資產負債管理情況，通過綜合分析確定的參考利率值，主要用于指導保險公司調整保險產品的預定利率。

一線調研發現，根據宏觀經濟形勢、市場利率走勢等情況分析，部分保險公司及業內專家普遍預計，二季度普通型人身險產品預定利率研究值低于2.25%，三季度人身險預定利率或將迎下調50BP。

“我們預測，最新一期預定利率研究值或將在2%左右。如果取值時間截至二季度末，研究值或略大于2%；如果截至7月區間，研究值可能小于2%。”一家中型人身險公司人士表示。

“無論本次研究值大于還是小于2%，自公布之日起2個月內，各家保險公司都將進行產品切換?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

據悉，年初國家金管總局發布《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制有關事項的通知》提出，在售普通型人身保險產品預定利率最高值連續2個季度比預定利率研究值高25bp及以上時，要及時下調新產品預定利率最高值，并在2個月內平穩做好新老產品切換工作。

今年以來，保險業協會已連續兩個季度公布普通型人身保險產品預定利率研究值。4月21日，保險業協會公布2025年一季度的研究值為2.13%。2025年1月10日，其公布的2024年四季度研究值為2.34%。

“如果二季度研究值低于2.25%，將連續兩個季度跌破在售普通型人身保險產品預定利率上限2.5%的閾值空間25BP，這就意味著預定利率調整機制已經被觸發，全行業需要在兩個月內完成預定利率的切換?！鄙鲜鋈耸空J為。

考慮產品切換的復雜性和投保人的接受度，一位來自銀行系險企的精算師表示：“人身險產品預定利率最高值或將下調50BP，即普通型保險產品預定利率上限或下調至2.0%，分紅險產品預定利率上限、萬能險產品最低保證利率上限分別下調至1.5%、1.0%?！?/p>

也有險企人士預計，普通型產品預定利率上限或降低至2.25%，分紅型產品預定利率上限將降低至1.75%，萬能險最低保證利率將降低至1.25%?！暗绻敬窝芯恐敌∮?%，則意味著今年年底可能還會有一次產品切換?！鄙鲜鋈耸垦a充。

險企“備戰”：系統模塊化配置應對快速迭代，未來產品聚焦浮動型及保障型

伴隨預定利率上限下調板上釘釘，保險公司早已悄然進入“備戰狀態”。

產品儲備切換方面。早在2024年年底，已有招商信諾等險企提前儲備1.75%預定利率的分紅險。今年6月，更有合資人身險公司率先打響“第一槍”，把分紅險預定利率從目前市場2%的上限下調50BP至1.5%。

進入7月，多家人身險公司已啟動產品切換。一家銀行系險企總精算師表示，根據宏觀經濟形勢和預定利率研究值走勢，其所在公司7月初及時跟進市場利率變化，結合自身經營情況調整產品定價，不斷提升負債質量。其預計將于8月底完成新舊產品切換。

據悉，長城人壽也已啟動產品切換工作?！拔覀儾扇≌{結構、控風險、強創新的策略，推動產品體系向浮動型、保障型方向轉型，目前已完成部分主力產品低預定利率版本的備案儲備。針對利率調整產品，實現一鍵復制歷史產品定義，整體通過快速定義加模塊化配置，實現產品快速迭代?！遍L城人壽相關人士介紹。

值得注意的是，隨著相對收益優勢吸引減弱，人身險產品正逐步回歸本源，從收益工具轉向風險保障、財產保全、長期領取等功能。

“未來，產品設計應主要集中在浮動型及保障型產品上”長城人壽相關負責人表示，對于保險公司而言，浮動型產品可優化負債端剛性成本，防范利差損風險。對于客戶而言，浮動型產品可通過浮動利益彌補因預定利率下調導致的固定收益下降，可有效平衡好未來預期收益。

“保障類產品，尤其是醫療險產品則不受預定利率調整影響。今年上半年，公司推出首款國家醫保數據賦能的創新產品長城烽火臺好藥無憂保醫療保險，后續將持續探索開發更具創新性的產品?！鄙鲜鋈耸拷榻B。

在賦能渠道方面，有保險公司則打出了一套“培訓+工具+政策”的組合拳。

針對代理人如何適應當前市場變化？業內人士認為，未來能夠整合養老、醫療、財富管理需求，提供全生命周期服務的顧問式代理人才能在激烈的市場競爭中脫穎而出。

業內專家建議，保險代理人轉變營銷思路，由“銷售員”升級為“全面風險管理管家”，以客戶家庭需求為中心，為客戶設計養老、健康、財富管理等方面的綜合解決方案，借助數字化工具與生態服務提升核心競爭力。

保險負債成本緩釋：助推險企提高權益配置占比，支撐超長債收益率下行

中央財經大學中國精算科技實驗室主任陳輝在接受采訪時表示，對于壽險公司來說，應對利率下行，關鍵是大力發展浮動收益型保險和創新非利率敏感型產品。

未來，隨著險企浮動收益型產品占比逐漸提升，負債成本的壓力緩釋及投資風險的有效分散，將有助于險企降低固收倉位，進一步提高權益配置比例，加大入市力度。

同時，新金融工具準則下，險企亦將通過高股息策略系統性提升OCI股票占比降低利潤波動的同時增加確定性分紅收入，以彌補票息收入的減少。

在廖志明看來，預定利率調整利好高股息股票，但短期對債市影響較小。

“預定利率下調后，新保單估計較少，影響新增保費。中長期來看，將支撐超長債收益率下行。此外，也將降低壽險對股息率的要求，利好高股息股票?！绷沃久鞅硎?。

在華西證券首席經濟學家劉郁看來，預定利率調整后，將有助于提升保險對于當前超長端利率的接受度。

“歷史上，保險是超長債唯一的剛需買盤，每當超長債利率大幅向下偏離保險成本之時，其行情往往會受到一定阻力，此時的解決方案要么是保險下調成本，要么是利率重新上行。在本輪保險的資產-負債中，下調成本是可行性更高的解決方案?！眲⒂舯硎?。

（來源： 財聯社 夏淑媛）