今年上半年，豬價持續低位震蕩，6月全國外三元生豬均價一度跌至14.3元/公斤，同比跌超20%，較1月上旬16.1元/公斤的價格下降約13%。

不過，上市豬企的日子似乎沒有想象中的難過。截至目前，已有14家生豬養殖企業披露了2025年上半年業績預告，多數企業預計實現盈利，牧原股份等部分龍頭企業更是實現超十倍增長。

豬價下跌，為何豬企卻能大賺？成本控制能力成為盈利關鍵。多位業內人士表示，當下生豬養殖行業正在推動“反內卷”，核心目標是調控母豬產能、提振豬價。未來隨著落后產能逐步退出，行業集中度將進一步提升，具備成本優勢和技術優勢的頭部企業有望獲得更大發展空間。

多數豬企預喜 成本控制成關鍵

據梳理，已有14家生豬養殖企業披露了2025年上半年業績預告，其中8家企業預計扭虧為盈，包括新希望、巨星農牧、新五豐、東瑞股份、正邦科技、華統股份、大北農、禾豐股份；牧原股份、神農集團預計歸母凈利潤分別同比大增1129.97%至1190.26%、175.12%至238.85%。

具體來看，牧原股份預計2025年上半年實現歸母凈利潤102億元至107億元，同比增長1129.97%至1190.26%。公司表示，報告期內公司生豬出欄量較去年同期上升導致收入上升，且生豬養殖成本較去年同期下降。上半年，公司共銷售商品豬3839.4萬頭，同比增長32.5%。牧原股份管理層介紹，其6月生豬養殖完全成本低于12.1元/公斤，有信心實現全年成本平均12元/公斤的目標。

新希望預計2025年上半年實現歸母凈利潤6.8億元至7.8億元，同比扭虧。公司表示，上半年生豬養殖業務各項生產指標持續改善，養殖成本實現同環比雙降，在2025年上半年平均豬價同比降低的情況下，生豬養殖業務仍然實現同比扭虧。此外，公司飼料業務持續優化，在2025年上半年亦取得量利同增。

神農集團預計2025年上半年實現歸母凈利潤3.41億元至4.2億元，同比增長175.12%至238.85%。公司業績增長主要來自生豬養殖業務增長：一方面生豬出欄量較上年同期增長40.93%；另一方面由于原料價格下跌，公司強化細節管理等，養殖成本較上年同期下降。

也有部分生豬養殖企業上半年業績表現不佳。其中，唐人神、羅牛山預計2025年上半年由盈轉虧，歸母凈利潤預計分別虧損5400萬元至6900萬元、660萬元至850萬元。

唐人神表示，公司生豬產業以肥豬生產銷售為主，2025年1至6月公司實現生豬出欄259.36萬頭，同比增長37.75%，其中實現肥豬出欄246.61萬頭，占比95.08%。公司肥豬銷售價格同比下降0.34元/公斤，影響公司利潤約1億元，造成公司利潤同比下降。

行業集中度有望再提升

從各公司銷售數據來看，多數豬企今年上半年出欄量較去年同期增長，出欄前三名牧原股份、溫氏股份和新希望出欄總數占比超78%，生豬出欄數量依次為3839萬頭、1793萬頭、844.93萬頭；東瑞股份上半年出欄76.5萬頭，同比增長約116.16%。

從銷售價格來看，今年上半年豬企銷售均價低迷。牧原股份上半年整體銷售價格區間在14元/公斤至15元/公斤之間，其中6月商品豬銷售均價為14.08元/公斤，同比下降21%；溫氏股份6月毛豬銷售均價為14.39元/公斤，環比下降1.98%，同比下降20.50%。新希望6月商品豬銷售均價為14.18元/公斤，環比下降2.81%，同比下降21.53%。

在此背景下，生豬養殖行業正在推動 “反內卷”，國家相關部門也在倡導養殖行業減母豬、控二育、降體重。

有業內人士透露，近期多家豬企參加了 “生豬生產調度會”，會議提出了具體的生豬生產調控目標，將對全國能繁母豬存欄量在現有基礎上調減100萬頭左右，降至3950萬頭。

“本次調控并不僅限于頭部企業，而是面對整個生豬養殖行業。”正信期貨研報顯示， “生豬生產調度會”提出的調控政策包括優化生豬生產、加大弱仔淘汰力度、引導降低出欄體重。

據了解，目前多家豬企已開始著手推進控制能繁母豬數量，并明確了降重計劃。例如，截至二季度末，行業龍頭牧原股份能繁母豬存欄環比減少5.4萬頭至343萬頭，連續兩個季度調減。

招商證券分析認為，生豬產業“反內卷”的核心目標在于調控母豬產能、提振豬價。同時，經歷前期的快速擴張后，大部分上市豬企資產負債率仍超60%，處于歷史較高水平，豬企也有動力配合調減產能，以量換價，緩解債務壓力。

下半年豬價或溫和上漲

對于下半年生豬市場走勢，業內專家持謹慎樂觀態度。中國農業科學院北京畜牧獸醫研究所研究員、農業農村部豬肉全產業鏈監測預警首席分析師朱增勇認為，今年以來，新生仔豬數量持續提高，持續高于上年同期，意味著下半年商品豬供給比較充裕，且明顯高于上年同期。今年下半年豬價可能會季節性回升，但不具備大幅上漲可能，總體將會季節性溫和上漲、窄幅波動。

第三季度豬價可能會季節性回升，但上漲空間不大。朱增勇表示：“在消費需求穩定的前提下，7億頭生豬能夠保證供需兩旺，但規模企業仍然在擴張，在總量需求確定時，勢必引發生產成本競爭。”

華泰證券認為，短期而言，出欄體重的降低、二次育肥的管控有利于生豬庫存的釋放，短期庫存釋放或利好秋冬消費旺季豬價；中長期而言，能繁母豬產能的調減、整體出欄體重的降低有望利好明年乃至更長期的豬價。

隨著市場環境變化和政策導向調整，行業競爭的焦點，已經從單純的規模擴張轉向成本控制和質量提升。

“未來的養豬業，將是精細化管理的競爭。”一位大型養殖企業負責人表示，種豬性能、飼料配方、養殖環境、防疫體系、管理效率等各個環節的優化，都將直接影響企業的盈利能力。

（來源：上海證券報 作者：王喬琪）