2025年開年以來，黃金價格持續震蕩走高。

截至6月30日末，倫敦金現年內累計漲幅達25.84%，當日收盤價達3302.155美元/盎司；COMEX黃金年內累計漲幅達25.52%，當日收盤價達3315.0美元/盎司；SHFE黃金年內累計漲幅達24.47%，當日收盤價達767.58元/克。

金價“水位”持續攀升，A股黃金礦企上市公司業績也“水漲船高”。截至7月17日，A股共7家上市公司披露2025年半年度業績預告，這7家上市公司業績悉數同比預增，其中預計增幅最大的為西部黃金股份有限公司（以下簡稱“西部黃金”），預計最高業績增幅達141.66%。

業績與股價“齊飛”

根據已披露業績預告的7家企業情況來看，僅湖南黃金股份有限公司（以下簡稱“湖南黃金”）預計公司歸屬于上市公司股東的凈利潤不足10億元，其他6家企業預計歸屬于上市公司股東凈利潤均超10億元，其中紫金礦業集團股份有限公司（以下簡稱“紫金礦業”）預計2025年半年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約232億元，與上年同期151億元相比，將增加約81億元。

此次披露業績預告的7家上市公司中，預計業績增幅在50%左右的就有山金國際黃金股份有限公司（以下簡稱“山金國際”）、赤峰吉隆黃金礦業股份有限公司（以下簡稱“赤峰黃金”）、紫金礦業、湖南黃金、中金黃金股份有限公司（以下簡稱“中金黃金”）5家企業。

值得一提的是，金價走高且礦企業績增幅較為明確的背景下，今年A股市場東方財富貴金屬板塊受到資金追捧。

其中，7月12日，中金黃金披露，預計2025年半年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長50%至65%。在披露該成績后的首個交易日，該股股價跳空高開，直線拉漲，截至當日收盤，中金黃金股價收漲9.73%，報收15.22元/股。

為何此次中金黃金業績預告增幅受到市場的關注？這與此前中金黃金的業績增幅表現不無關系。2024年中金黃金歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增幅僅為13.71%，大幅跑輸行業其他同類企業。而此次中報，中金黃金業績增幅達50%左右開始追上行業平均水平線。

下半年黃金價格有望繼續強勢

從今年的黃金價格表現來看，上半年的黃金漲幅已接近去年全年的黃金漲幅。多位受訪者表示，下半年黃金價格有望繼續強勢，但短期內或存回調壓力。

“上半年受地緣局勢緊張、美聯儲政策寬松、多國央行增加黃金儲備以及美元走弱等對黃金價格利好因素影響，黃金價格整體震蕩上行。”廣東華輝創富投資管理有限公司總經理袁華明表示：“下半年黃金市場高位震蕩可能性比較大，主要央行降息操作和地緣沖突利好金價；但上半年金價漲幅或需時間消化，短期存在調整壓力，但長期來看，金價走強趨勢不改。”

“2025年下半年美元可能維持弱勢震蕩格局。”上海暢力資產管理有限公司董事長、投資總監寶曉輝表示，“黃金與美元呈負相關關系，美元走弱將為黃金價格提供支撐。此外，市場預期美聯儲有望在2025年三季度開始降息周期，一旦降息預期兌現，實際利率下降，持有黃金的機會成本降低，也將對金價形成有力支撐。”

值得一提的是，近期貴金屬板塊內的白銀等品種年內漲幅遠超黃金，黃金反而維持高位震蕩模式。在銅冠金源期貨分析師看來，上半年助推金價不斷創新高的核心因素避險需求減弱，這使得金價漲勢暫歇，在金價回調之際，銀價表現抗跌并在6月初開啟補漲，在今年黃金和銅價都創下歷史新高的背景下，銀價無論是絕對價格還是相對價格都處于低位，資金已明顯轉向白銀，預計白銀的補漲邏輯還將持續，金銀比價將繼續回歸。

對于金價，銅冠金源期貨分析師認為，目前金價依然處于階段性調整之中。但黃金的避險屬性和財富保值得到進一步強化，將限制金價回調的空間。預計金價將繼續維持高位震蕩走勢，下半年國際金價主要波動區間在3000美元/盎司至3500美元/盎司之間。

從投資來看，袁華明認為，黃金可以作為一種對沖經濟不確定性的配置選擇。考慮到黃金價格高位震蕩的可能性，建議利用市場調整機會分批建倉。另外，通過配置黃金生產企業股票是值得考慮的提高黃金投資收益率機會。

不過，遠東資信評估有限公司（簡稱“遠東資信”）分析師認為，對于普通投資者而言，站在黃金價格已經快速攀升至歷史高位的當前時點，新進入黃金投資領域以及意圖新增黃金配置的普通投資者，需要慎重考慮自身的資產配置是否合理，特別是應當避免因追求高收益反而增大了財務風險，這與配置黃金的避險邏輯是背離的。

（來源：證券日報 作者：賀王娟）