截至7月15日，在A股42家上市券商中，已有超半數公司發布了2025年中報業績預告，且均預計凈利潤實現同比增長。其中，國聯民生、華西證券兩家公司預計上半年歸母凈利潤同比增長均突破1000%。券商分析師普遍認為，當下市場風險偏好改善，上市券商中報業績預喜，有望成為券商板塊上漲的催化劑。

奮進一流投行

截至發稿，已有24家上市券商發布了2025年中報業績預告。其中，國聯民生、華西證券中報預告最為亮眼，國聯民生預計，公司上半年實現歸屬于母公司所有者的凈利潤11.29億元，與上年同期（法定披露數據）相比增加10.41億元，同比增長1183%左右；華西證券預計，上半年公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.45億元至5.75億元，同比增長1025.19%至1353.9%。

除了上述兩家業績增速大幅超出市場預期的券商外，國泰海通、申萬宏源、長江證券、華林證券等8家上市券商則預計上半年歸母凈利潤同比最大變動幅度均在100%之上。此外，中金公司、中信建投、國信證券、方正證券等14家上市券商上半年歸母凈利潤同比最大變動幅度均在50%之上。

細究已發布的上市券商中報預告不難發現，在“奮進一流投行”的目標引領下，證券行業競爭格局正悄然改變。

例如，國泰海通積極推進換股吸收合并相關工作，促進全面整合融合，持續提升核心能力，加快向國際一流投行邁進；東方證券圍繞一流現代投行建設的目標，積極推進新三年戰略規劃實施。

中小券商則縱深推進特色化建設。例如，上半年，山西證券錨定差異化高質量發展戰略，財達證券以“打造‘特色化、精品化’區域一流券商”為戰略目標。

近日，中國證券業協會發布了《中國證券業協會關于加強自律管理 推動證券業高質量發展的實施意見》（以下簡稱《實施意見》），其中明確提到要分層分類推進一流投行和投資機構建設。

對此，東吳證券非銀金融首席分析師孫婷表示，《實施意見》通過強化自律管理、優化行業生態，推動券商從原有牌照驅動轉向能力驅動，倒逼券商從通道業務向高價值業務轉型。頭部券商有望憑借專業優勢形成差異化競爭力，而中小券商需深耕特色領域，行業生態將更趨專業化、集約化，加速行業從“規模擴張”向“質量躍升”的轉型進程。

行業業績整體向好

已發布的上市券商中報預告凸顯了行業業績整體向好的趨勢。實際上，行業盈利回升的趨勢此前已有跡可循。上半年，A股市場日均成交額穩定在1.3萬億元以上，新增開戶數突破1260萬，兩融余額持續維持在1.8萬億元高位運行，券商A股股權承銷金額超7000億元，市場交投活躍直接拉動了券商經紀、自營、信用、投行等主營業務的增長。

從上半年具體業務對整體業績的推動情況來看，中金公司投行、股票、財富管理等業務板塊收入實現同比增加；中信建投自營、經紀、投行業務收入同比增加較多；國聯民生證券投資、財富管理、投行等業務條線均實現顯著增長；東方證券財富及資產管理、投行及另類投資、機構及銷售交易、國際化等業務收入實現同比增加。

“上半年資本市場與債券持續向好，股市交投熱度維持高位，二季度上市券商業績有望延續高增長勢頭。”在民生證券研究院非銀金融首席分析師張凱烽看來，從當前公告情況來看，中型和小型上市券商表現出更強的業績彈性，自營、經紀和投行等業務條線表現亮眼。

（來源：證券日報 作者：周尚伃）