盡管近兩日銀行股股價有所震蕩，但整體依然保持在強勢區間。Wind數據顯示，截至7月15日收盤，今年以來，42只A股銀行股全部飄紅，其中有35只股價累計漲幅超10%。

隨著銀行股走高，“存銀行不如買銀行股”的觀點引發熱議。業內人士認為，盡管銀行面臨凈息差收窄壓力，但整體發展韌性較強。此外，日前出臺的政策促進險資強化長周期考核，將增厚銀行股紅利價值，后續銀行板塊的良好表現有望延續。但也有不少業內人士表達了對銀行股短期行情過熱的擔憂，認為隨著股價持續攀升，其估值潛力正在被快速消化，短期存在技術性調整的可能性。

銀行股漲勢搶眼

截至7月15日收盤，Wind數據顯示，今年以來，42只A股銀行股均呈上漲趨勢，其中有35只股價累計漲幅超10%，廈門銀行今年以來累計漲幅41.03%，浦發銀行、青島銀行、興業銀行、浙商銀行、民生銀行今年以來累計漲幅均超30%。

光大證券金融業首席分析師王一峰表示，截至7月14日，年初以來銀行指數累計上漲21.3%，跑贏滬深300指數19.2個百分點；自5月7日央行公布一攬子金融支持政策以來，銀行指數累計上漲18.1%，跑贏滬深300指數12.6個百分點，實現了較好的絕對收益和相對收益。

“央行持續釋放流動性，適度寬松的貨幣政策營造了良好的市場環境。”上海金融與發展實驗室主任、首席專家曾剛認為，政策利好因素有力推動銀行股上漲，近期下調支農支小再貸款利率、優化結構性工具，有效降低銀行資金成本，助推銀行盈利能力提升。此外，監管層持續推動風險化解工作，使銀行資產質量保持穩定，增強了市場信心。

銀行股作為A股分紅大戶，分紅收益吸引力較強。Wind數據顯示，截至7月15日，已有35家A股上市銀行完成2024年年度分紅，另有4家銀行的分紅計劃將于7月下半月實施，多家銀行分紅比例超30%。

中信證券首席經濟學家明明表示，在低利率時代，以銀行股為代表的高分紅資產成為投資者追求穩健收益的重要方向。上市銀行分紅比例進一步提升，有助于推動銀行股股價上行、銀行經營質量逐步提升。

基本面韌性較強

展望后市，分析人士認為，近期銀行板塊偶有震蕩調整，但其良好表現有望延續。

銀行業基本面呈現“穩中有進”的態勢，盡管面臨凈息差收窄壓力，但整體韌性較強。曾剛表示，凈息差收窄對銀行股股價影響有限。市場已充分預期凈息差壓力，當前更關注凈息差企穩的信號。部分優質頭部城商行凈息差已出現企穩跡象，且2025年存款成本加速下行，央行降息政策同步匹配存款利率下調，凈息差有望逐步觸底。總體而言，銀行基本面雖面臨壓力但整體穩健，資產質量保持穩定，為銀行股持續走強提供了保障。

王一峰也認為，銀行業凈息差二季度環比出現改善，基本面“以穩為主”。一方面，5月存款降息后活期存款即期重定價，負債成本持續改善使得二季度凈利息收入增長壓力有所緩解；另一方面，二季度，廣譜利率中樞波動下行對銀行債券投資形成利好，理財等財富管理業務帶來的中收也有望環比改善。

資金面上，業內人士認為，多項積極因素正在持續發揮作用。

例如，今年以來，險資頻頻舉牌銀行股。銀河證券銀行業分析師張一緯分析稱，近日，財政部發布《關于引導保險資金長期穩健投資 進一步加強國有商業保險公司長周期考核的通知》，此次調整有利于推動險資增配權益類資產，拉長資產配置久期，降低收益波動，銀行股紅利價值吸引力持續凸顯。銀行股業績波動相對較小，分紅穩定，符合險資“長期投資、價值投資、穩健投資”的導向。同時，當前銀行板塊估值仍處于歷史較低水平，股息率位于行業前列，紅利價值有望繼續吸引中長期資金流入。

此外，王一峰認為，結合近期銀行發布的公告，部分追求絕對收益的產業資本亦對高股息且基本面穩健的優質銀行股有投資訴求；公募基金考核機制改革持續發酵，市場對于推動主動型公募基金投資部分向基準收斂抱有預期。

注意短期回調風險

在銀行股接連上漲后，不少業內人士表達了對其短期行情過熱的擔憂。

經過多輪上漲，銀行股估值水平抬升，股息率有所下降。“截至7月14日，A股上市銀行平均股息率在3.8%左右，已處于歷史低位。”某券商人士表示。

此外，銀行經營業績仍面臨考驗。根據國家金融監督管理總局披露的數據，今年一季度，銀行業整體凈息差(1.43%)低于不良貸款率(1.51%)。具體來看，2025年一季度銀行凈息差較2024年四季度下降9個基點，較去年一季度下降11個基點。信用風險指標方面，一季度，銀行不良貸款率環比微幅上漲1個基點，撥備覆蓋率環比下降3.06個百分點。

談及凈息差與不良貸款率之間出現的“倒掛”現象，某股份行金融市場部相關負責人表示：“凈息差與不良貸款率直接可比性不足，但二者均是銀行重要業績指標，在判斷銀行經營壓力方面具有較強參考性，銀行業凈息差及資產質量承壓的困境，短期內很難徹底扭轉。”

中國投資協會上市公司投資專業委員會副會長支培元分析稱，隨著股價持續攀升，銀行股的估值潛力正在被快速消化，目前估值優勢已不如年初明顯。未來行情將更加依賴于各家銀行的實際業績表現，投資者應當從資產質量、業務優勢等角度精挑細選，而非盲目追漲銀行股。銀行股目前積累了一定的獲利回吐壓力，短期存在技術性調整的可能性，但預計調整空間有限。

曾剛建議，投資者應堅持分散配置。“可優先選擇國有大行、主要股份行等資產優質、分紅穩定、公司治理完善的標的，并關注業績持續改善、業務轉型有效的銀行。銀行板塊周期性較強，建議以中長期持有為主，以獲得股價與分紅雙重收益。”曾剛說。

來源：中國證券報 石詩語