ETF總規模于近期突破4萬億元，再創歷史新高。從最新發展態勢來看，債券指數化投資趨勢顯著加速，ETF市場格局陡然生變。在熱門賽道上，基金公司更是短兵相接，行業競爭趨于白熱化。

當前，ETF已成為基金業競逐的重要方向，頭部公司全力投入以鞏固優勢，中小基金公司則紛紛入局搶占份額。為了在激烈比拼中突圍，今年以來數十只ETF更名，數百只ETF增加流動性服務商。

在業內人士看來，ETF后續市場空間堪稱星辰大海，這場圍繞指數投資高地的爭奪戰變數叢生。

頭部玩家的角力場

ETF規模持續攀升，不斷邁上新臺階。據Choice測算，截至7月11日，ETF總規模較去年底增加了6780億元。

近7000億增量中，誰分得了一杯羹？4萬多億元的ETF市場蛋糕，主要被哪些機構瓜分？

從總體格局來看，截至7月11日，共有13家基金公司ETF管理規模超千億元，合計管理規模達3.79萬億元，占ETF總規模的85%。憑借擁有多只“巨無霸”寬基ETF，華夏基金、易方達基金、華泰柏瑞基金處于領跑地位。

具體來看，華夏基金旗下ETF最新規模為7667.03億元，較去年底增加超千億元。此外，易方達基金旗下ETF規模也高達6829.09億元，較去年底增加超800億元。華泰柏瑞基金旗下ETF規模為5053.68億元，較去年底增加近350億元。上述三家基金公司旗下均有千億級寬基ETF。

值得關注的是，今年以來債券指數化投資趨勢顯著加速，讓債券ETF成為影響規模排名的關鍵變量。截至7月11日，富國基金旗下ETF規模為1882.68億元，暫列第七，較去年底排名提升三位。具體來看，富國中債7-10年政策性金融債ETF今年以來凈申購額為153.1億元，隨著資金涌入，該ETF規模增至527.68億元，這也是目前市場規模最大的債券ETF。

另外，依靠在債券ETF上的較早布局，海富通基金實現突圍，與去年底相比，排名顯著提升。截至7月11日，海富通基金旗下ETF規模超千億元，較去年底增長超500億元。

在晨星中國看來，頭部基金公司憑借自身較大管理規模所帶來的品牌效應和在渠道端的強勢影響力，把控著市場份額。但市場格局并非長久不變，受益于公募基金在居民資產配置中滲透率的提升，以及越來越多的投資者擁抱指數投資，ETF產品仍有顯著的成長空間。只要市場未接近飽和，競爭格局就存在變化的可能，給中小基金公司提供“超車”的機會。

在熱門單品上卡位廝殺

ETF行業向來看重先發優勢，并且頭部效應顯著，高流動性特性使得資金向規模較大的產品聚集。在滬深300、創業板指、科創50等傳統寬基領域，ETF格局已相對穩固，“巨無霸”產品的規模優勢難以撼動。

新興賽道的出現，為中小基金公司提供了重新競爭的機會。以中證A500ETF為例，當前基金公司之間廝殺激烈，市場格局變數較大。

2024年9月23日，中證A500指數發布后，相關ETF密集上報，截至7月11日，已有32只中證A500ETF上市交易。產品之間規模分化嚴重，9只中證A500ETF規模超百億元，6只中證A500ETF規模則不足4億元。

盡管分化明顯，頭部產品的競爭仍然白熱化，近期更是上演“龍頭易主”的劇情。

“中證A500指數是新‘國九條’發布后編制的第一只重要寬基指數，基金公司十分重視。另外，部分基金公司此前多布局行業主題ETF，在寬基ETF上缺乏領先產品，因此對該ETF寄予厚望。當時在中證A500ETF發行及上市初期，多家基金公司就重金投入。”某基金公司人士感慨，短短幾天內格局劇變，足見熱門賽道競爭之激烈。

多舉措提高吸引力

競爭從未停歇。在規模實現逆襲后，7月2日，華泰柏瑞基金公告稱，自7月3日起，華泰柏瑞中證A500ETF的擴位簡稱從中證A500ETF基金變更為A500ETF華泰柏瑞。

事實上，ETF更名已成為當前行業共識。今年以來，易方達基金、廣發基金、嘉實基金、天弘基金等均批量調整旗下ETF簡稱，普遍采用“標的指數+ETF+管理人名稱”的規則來命名產品。

在業內人士看來，在ETF數量激增的背景下，采用“標的指數+ETF+管理人名稱”三要素命名格式，有利于提高產品辨識度，方便投資者快速提煉核心信息，提升篩選和決策效率。

除了更名，增加流動性服務商也是提升ETF吸引力的關鍵動作。據統計，僅7月以來，超百只ETF宣布增加流動性服務商。部分ETF更是多次公告，以華夏國證航天航空行業ETF為例，自5月16日上市以來，該ETF已新增中信建投證券、中信證券、國泰海通證券等為流動性服務商。

“對于ETF而言，流動性是生命線，而做市商是ETF產品流動性的關鍵提供者。”某指數基金經理表示，尤其是機構投資者，在買入ETF的時候，首先會考慮ETF的流動性，避免產生較大的交易成本。

隨著ETF高速發展，監管層也在同步完善風險防控體系，為ETF發展裝上“安全閥”。7月4日，滬深交易所均修訂發布ETF風險管理指引，修訂內容主要包括兩方面：一是強化基金管理人ETF運作風險防控要求，要求基金管理人加強ETF申購贖回清單管理，審慎設置申購贖回清單重要參數，完善內部控制制度并優化應急演練安排；二是明確會員客戶ETF交易行為風險管理要求，要求會員完善管理制度和流程，做好客戶分類管理，加強客戶ETF交易行為監測及風險管理。

多位業內人士認為，ETF的發展空間依然十分廣闊，但同時競爭也日趨激烈，對于基金公司而言，應當著眼長期。“基金公司唯有跳出同質化競爭泥潭，以創新驅動價值創造，拓展差異化產品與服務，這樣才能在激烈的市場競爭中筑牢核心壁壘，探尋ETF市場新的價值錨點。”晨星（中國）研究中心高級分析師李一鳴說。

（稿件來源：上海證券報）