早在32年前，河南糧食投資集團有限公司（下稱河南糧投）就與期貨市場結下淵源。彼時，硬白小麥期貨（2012年修改為普麥期貨）剛上市，河南糧投的前身豫糧集團就開始參與期貨市場。2020年，河南糧投成立后延續(xù)對期貨市場的熱情，在5年時間內搭建了系統(tǒng)化期貨團隊。在提升自身風險管理能力的同時，河南糧投在今年獲批為鄭商所花生產融基地，深入參與花生期現貨市場建設，為花生產業(yè)鏈的穩(wěn)定與發(fā)展注入了新動力。

構建期現融合體系 筑牢風控根基

作為一家立足河南的糧農一體化國有糧食集團，河南糧投貿易品種涵蓋小麥、玉米、花生等，目前每年有總計近一千萬噸的貿易量。然而，近年來國際沖突不斷、內需疲軟再加上花生價格與其他品種聯動性增強，使得原本花生價格波動周期縮短，市場風險加劇。

隨著花生貿易量的增加與企業(yè)風險對沖意愿的增強，河南糧投將目光轉向期貨市場尋求避險。河南糧投副總經理陳中表示，河南糧投以現貨運營為基礎，向交易所、行業(yè)企業(yè)、期貨公司學習，不斷嘗試并逐步熟練使用期貨工具，去年更是形成了“組建一個團隊、錨定一組產品、申請一批倉庫、建設一個平臺、落地一個模式”為核心的期現結合業(yè)務體系，成立了專門的期貨事業(yè)部，制定了《河南糧投集團有限公司期現結合業(yè)務管理辦法》，為期貨事業(yè)部與現貨部門之間的合作提供了明確的操作指南和制度框架。

據陳中介紹，目前，河南糧投在場內主要運用的衍生工具包括期貨和期權。這些工具在不同的市場環(huán)境和需求下，能夠有效協(xié)助河南糧投管控風險并優(yōu)化收益。具體到實際應用中，為保障花生價格下跌時庫存的收益，河南糧投會借助套期保值操作鎖定銷售價格；若判斷相關農產品價格下跌空間有限，則可通過賣出虛值看漲期權來增加收益。此外，河南糧投的子公司根據業(yè)務需求，還嘗試采用含權貿易方式對即將采購的現貨進行累積，以有效控制采購成本。

“集團的期現業(yè)務都由期貨事業(yè)部統(tǒng)一管理，相關業(yè)務的開展都是基于當前的現貨情況或采購需求進行操作。為了保證上述工作的順利進行，我們還建立了一系列內部控制流程，包括但不限于：風險評估和監(jiān)控機制，確保每筆交易都在可控的風險范圍內，并遵守相關的法律法規(guī)；定期報告制度，讓管理層能夠及時了解期貨操作的狀態(tài)。”陳中說。

探索基差貿易模式 打造區(qū)域“價格品牌”

據獲悉，河南在花生種植面積和產量上穩(wěn)居全國首位，但長期以來，因缺乏龍頭企業(yè)和本土知名品牌，導致花生在實際貿易中仍以一口價為主，因此購銷過程中的價格波動風險較高。自2021年花生期貨在鄭商所上市以來，企業(yè)對該期貨品種的參與度與使用率逐步攀升。基差貿易作為一種經過市場驗證的優(yōu)化定價機制，已被廣泛認可，然而與其他成熟期貨品種已在行業(yè)中普遍采用基差貿易作為定價方式相比，花生基差貿易在行業(yè)內的普及率仍有待提高。其中，缺乏主流貿易商的積極推廣成為制約其廣泛應用的重要因素之一。

陳中介紹道，今年河南糧投將提高花生經紀人業(yè)務規(guī)模，引導小而散的經紀人群體向規(guī)模化、專業(yè)化的中大型貿易商轉變，構建“交易品牌”；以鄭商所花生價格為基礎，逐步嘗試使用基差銷售，希望通過期現結合，以基差銷售的方式提升河南花生的銷售議價能力，形成河南花生“價格品牌”,以產業(yè)帶動地區(qū)發(fā)展，實現“農民增收，企業(yè)增利，政府增稅，產業(yè)升級”的目標。

“‘價格品牌’的形成意味著河南花生除了品質上乘，還具有良好的市場定價機制。我們認為基差貿易的推廣不僅有助于河南花生產業(yè)抵御市場風險，還能顯著提升其產品的市場競爭力和議價能力，最終促使河南花生形成獨特的“價格品牌”，為地方經濟發(fā)展作出更大貢獻。”陳中說。

此外，河南糧投為了進一步擴大花生期貨交易規(guī)模，推動集團期貨業(yè)務發(fā)展，于2024年提交了花生交割庫申請，希望在未來能為河南花生產業(yè)貢獻河南糧投力量，改變河南花生產業(yè)的弱勢格局，并為河南花生的定價提供新的支撐。

搭建賦能平臺 共筑風控“防護網”

河南糧投在花生期貨市場持續(xù)深耕，并積極履行國企擔當和社會責任，通過組織培訓、提供專業(yè)咨詢等多種方式，支持和引導同行業(yè)中小企業(yè)參與期貨交易，掌握期貨期權工具及運用技巧，助力提升行業(yè)整體競爭力。

“4月份，我們與鄭商所簽署了共建協(xié)議，成為鄭商所花生產融基地以來，集團與永安期貨合作，在花生主產區(qū)之一的延津共同舉辦‘穩(wěn)企安農 護航實體’為主題的河南糧投產融基地服務花生中小企業(yè)活動。此次活動吸引超過30家企業(yè)參加，與會人數近百人，取得了良好反響和效果。此外河南糧投副總經理及期貨事業(yè)部負責人也報名成為鄭商所講師庫的講師，進一步提升了我們在行業(yè)內的貢獻度。”陳中說。

陳中表示，為進一步推廣期貨工具的應用，推動更多企業(yè)參與期貨市場，未來河南糧投將會同鄭商所、永安期貨持續(xù)舉辦“穩(wěn)企安農 護航實體”相關市場活動，進一步提高企業(yè)和農戶對期貨市場的認識和理解；加強與不同組織和團體的接觸了解，通過實地考察和交流，分享在期現業(yè)務中的經驗教訓；通過提供培訓、咨詢服務等多種形式的支持，帶動更多實體企業(yè)參與到期貨市場中來，幫助企業(yè)建立和完善自身的風險管理機制，提升應對市場波動的能力。

對目前正處于嘗試使用期貨工具階段的企業(yè)，陳中建議，在實際運用期貨工具時，首先需明確生產經營中面臨的具體風險類型及盈利目標；其次要根據實際需求選擇恰當的工具和策略；再次應充分了解所選工具和策略可能帶來的后果，評估其是否能達成企業(yè)運營目標，同時務必做好風險控制措施，防范潛在的非預期風險；最后，對于尚未建立期貨團隊的企業(yè)，可以考慮借助外部力量，例如與期貨公司合作，或加強與行業(yè)內其他企業(yè)的交流與合作。

展望未來，陳中表示，將依托河南糧投優(yōu)越的倉儲布局、良好的貿易渠道和貿易體量優(yōu)勢，進一步擴大花生的貿易量和貿易規(guī)模，深入滲透花生產業(yè)鏈，積極發(fā)揮產融基地功能，為普及花生期貨知識和帶動中小企業(yè)參與期貨市場提供服務支撐，助力花生產業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

（來源：期貨日報網 作者：張夢）