今年以來，盡管A股整體走勢平淡，但可轉債市場走勢相當強勁。截至7月9日，中證轉債指數年內上漲8.28%，創出近10年新高，反映可轉債作為攻守兼備投資品種的獨特價值。

可轉債兼具“股性”和“債性”。在股市上漲時體現“股性”，往往具有跟隨正股上漲的彈性；可轉債又具備“債性”，能夠獲得債券票息的收益，在股市下跌時相對正股抗跌。

今年，可轉債市場整體維持震蕩上漲態勢。3月中旬后，市場一度深幅調整，隨后中證轉債指數見底反彈，一路走強，7月初更是創出了年內新高，跑贏A股主要指數。

回溯歷史，中證轉債指數歷史最高紀錄為589.59點，出現在2015年6月A股高點，當時滬指一度創出5178點的高點。

據了解，可轉債的走強與其正股表現不無關系。Wind數據顯示，可轉債正股指數今年以來漲幅達18.35%，遠超中證轉債指數表現。從風格分化來看，可轉債中小盤指數漲幅高達11.49%，處于領跑地位。

值得一提的是，備受關注的牛券重現轉債市場。7月4日，惠城轉債收報2231.292元，成為可轉債歷史上第二只站上2000元的可轉債，該轉債7月9日一度突破2400元。此前，英科轉債在2020年大漲近18倍，最高漲至3618.188元。

數據顯示，惠城轉債去年已大漲188.95%，今年以來又大漲149.48%。該轉債的強勁走勢與正股惠城環保關系頗大，惠城環保去年大漲166%，今年至今大漲142%，股價已突破200元。

提前贖回是可轉債退出市場的主要方式之一。隨著今年A股市場行情向好，多只可轉債的正股股價漲勢明顯，觸發了可轉債的有條件贖回條款。根據統計，今年以來已有58只可轉債退市，其中70%觸發了提前贖回條款。

對于今年可轉債市場的走強，深圳一家私募基金高管分析稱，“主要原因有以下幾點：一是部分中小盤正股走強，帶動了其轉債的上漲，這從可轉債正股指數大漲可以看出；二是隨著提前贖回案例增多，可轉債市場供需關系漸趨緊張，疊加市場利率走低，部分風險偏好不高的資金進入轉債市場。”

長城基金固收團隊認為，轉債市場今年表現強勢，主要原因來自兩個方面：一是正股行情的結構性加持，紅利+中小盤的啞鈴型行情正好契合轉債市場的結構風格；二是純債資產收益偏低且交易難度高，資金外溢到轉債市場。從中期來看，繼續看好轉債市場的表現，但是短期來看，轉債估值已經偏貴，回撤保護不足，未來行情更多取決于正股走勢。

光大證券固收分析師張旭認為，今年可轉債市場表現好于權益市場。展望后市，基本面、宏觀政策仍是當前可轉債市場重要的影響因素，可以繼續關注提振內需等領域正股績優的可轉債。

（來源：深圳商報）