2025年上半年北交所IPO受理量為115單，保持常態化受理節奏。其中6月單月受理97單，占比超八成，主要受財報申報窗口期等影響。目前超九成受理企業已進入審核流程，審核重點聚焦企業創新性與業績可持續性。

目前，北交所上市門檻、審核尺度未發生變化，總體原則是“成熟一家、推動一家”，在上市審核中重點關注企業創新性，并防范擬上市企業財務造假。

6月受理量大增

截至目前，今年上半年115家北交所新增受理企業中，95家處于受理狀態，13家進入問詢階段，包括森合高科、大亞股份、美德樂、海圣醫療等；另有科萊瑞迪、永勵精密、豪德數控等7家公司IPO中止。

今年6月是北交所IPO受理高峰期，當月受理97單，占上半年受理總數的八成以上。業內人士表示，6月為申報窗口期，以2024年12月31日為申報基準日的企業，財務數據有效期為6個月，6月底為最后的申報日期，企業需在6月30日財報有效期前提交材料，否則需補充更新財務數據。因此，6月受理數量增長屬常態現象。此外，北交所沉淀項目較多，疊加原有從主板及科創板、創業板撤材料企業上半年轉向北交所市場，致使北交所申報受理企業數量大幅增加，這也體現了北交所的吸引力不斷增強。

據了解，目前，北交所上市門檻、審核尺度未發生變化，總體原則是“成熟一家、推動一家”，在上市審核中重點關注企業創新性，并防范擬上市企業財務造假。具體來看，北交所在受理階段主要關注兩方面：一是對申報文件齊備性、發行人及中介機構相關主體適格性進行核查；二是設置負面清單。對存在上市前突擊“清倉式”分紅、關鍵少數口碑聲譽重大負面情形等，將在受理階段“一票否決”。

關注“創新性”指標

2024年，北交所明確IPO“創新性”指標，對是否符合板塊定位嚴格把關。其中，創新性量化指標包括：研發強度較高，最近三年研發投入占營業收入比例在3%以上，或者研發投入金額較大，最近三年平均研發投入金額在1000萬元以上等。

梳理發現，近期IPO申請獲受理的企業以及成功過會的企業均注重創新投入和研發。

例如，在今年6月獲北交所受理的企業中，奧圖股份聚焦汽車沖壓自動化行業，持續加大研發投入。2022年至2024年，公司研發費用分別為1430.13萬元、1769.64萬元和1854.86萬元，保持較高的研發費用投入。萊恩精工持續加碼研發投入，提高研發強度，始終維持創新態勢和競爭優勢。2022年至2024年，公司研發費用分別為3788.93萬元、3847.71萬元及3798.24萬元，占營業收入比例分別為3.78%、4.53%及3.28%。巴蘭仕2022年至2024年研發費用金額分別為2347.79萬元、2844.81萬元和3582.70萬元，占當期營業收入的比例分別為3.65%、3.58%和3.39%。

企業創新研發能力、競爭優勢等也是北交所問詢重點。例如，森合高科在招股書中稱公司選礦劑是廣譜性礦藥劑，核心組分是碳化三聚氰酸鈉，憑借其自主設計、研發并定制的自動化生產設備，率先突破產業化生產規模瓶頸，領先同行業企業。對此，北交所在問詢函中要求公司結合浸出性能、經濟性、環境與安全性、工藝條件兼容性等維度，說明較同類環保選礦劑的優勢，結合公司在研技術及產品、技術人員構成及背景，以及與同行業可比公司比較情況等，說明發行人是否具備持續研發能力。

美德樂在招股書中稱，公司主要產品技術指標領先，電池生產自動化輸送系統技術水平國際先進，高速智控輪輸送系統填補了國內外空白，技術水平達到國際領先。北交所則要求公司結合核心技術克服的主要技術難點等，說明相關產品的技術先進性，量化說明“技術水平國際先進”“填補了國內外空白”的客觀依據。

重點問詢業績波動

業績波動、經營持續性等也是北交所對今年上半年受理企業的問詢重點。

例如，根據招股書，大亞股份產品可應用于船舶行業、集裝箱行業、鋼鐵行業、汽車及機車行業等，2022年至2024年公司實現營收分別為10.1億元、9.68億元、11.9億元；歸母扣非凈利潤分別為3688.82萬元、1.1億元、1.5億元。

對于大亞股份收入波動的真實合理性，北交所要求公司說明收入與利潤變動趨勢不一致的原因及合理性，收入變動趨勢與可比公司同類業務變動趨勢不一致的原因及合理性等問題。

海圣醫療披露，公司去年營收、凈利潤雙雙下滑，當期營收3.04億元、扣非凈利潤6803.62萬元，同比分別下降0.7%和9.41%。而2023年，公司營收、扣非凈利潤分別為3.06億元、7510.58萬元，同比分別增長14.25%和16.45%。對此，北交所要求該公司說明業績波動原因，并結合在手訂單等情況，說明期后業績是否呈現持續下滑趨勢。

康華股份根據我國體外診斷行業2018年至2023年年均復合增長率14.43%推算2024年市場規模約為1356億元。該數據同時顯示行業增速在2020年至2023年逐年下滑，其中2023年增速為負。對此，北交所在問詢函中要求康華股份結合體外診斷試劑及儀器行業、醫學檢驗行業、體檢類服務行業的市場空間、行業政策、競爭格局、終端客戶需求變動、同行業公司業績波動情況、各期在手訂單金額及執行進度等，論證公司常規業務業績增長的可持續性。

（來源：中國證券報）