今年以來，銀行板塊表現亮眼。截至7月2日，42家A股上市銀行中有40家年內股價實現上漲。業內人士認為，銀行板塊存在穩定的業績支撐，整體估值偏低，未來仍具備配置價值。下半年，險資對高股息資產的配置需求有望延續，指數型基金規模或從快速增長轉為穩健增長。同時，隨著公募基金改革方案落地，主動權益類基金有望逐步提升銀行股配置比例。

銀行板塊年內普漲

截至7月2日，40家年內股價實現上漲的銀行股中，浦發銀行、青島銀行漲幅超30%，江蘇銀行、興業銀行、廈門銀行、中信銀行等9家漲幅超20%。

在業內人士看來，股息率具有相對優勢是銀行板塊吸引資金流入的主要原因，Wind數據顯示，當前申萬銀行指數股息率超5%，僅次于煤炭行業。

“國有大行加權平均股息率遠超10年期國債到期收益率。此外，預計下半年降息仍有空間，10年期國債到期收益率或小幅下行，二者利差有望進一步擴大。”國盛證券馬婷婷團隊近期發布研報表示。

據統計，當前已實施2024年度末期利潤分配方案的A股上市銀行數量過半。Wind數據顯示，2024年A股上市銀行現金分紅總額將達6319.56億元，相較2023年增幅為3.03%。其中，六家國有大行為分紅主力，2024年它們的現金分紅總額合計將超4200億元。

機構增配趨勢不改

銀行股的高股息率持續吸引險資增配。據中國保險行業協會披露，在今年險資舉牌案例中，舉牌標的多為銀行股，包括中信銀行H股、郵儲銀行H股、招商銀行H股、農業銀行H股以及杭州銀行等。

招商證券研究員王先爽認為，險資加大對銀行股的配置力度，既受政策引導中長期資金入市的推動，也源于保險機構負債端余額快速增長與資產端非標到期導致資金欠配的壓力。銀行股不僅具有高股息、分紅免稅的優勢，其大市值特性也能平穩吸納大額資金流入，避免對股價造成明顯沖擊。

此外，中央匯金等機構增持以滬深300ETF為代表的指數型產品，高權重的銀行板塊持續受益，使得指數型基金成為銀行股資金面的重要供給方。

展望下半年，業內人士認為，在資產荒背景下，險資對高股息銀行股的配置意愿或持續，指數型基金規模或從快速增長轉為穩健增長；同時，公募基金改革方案落地后，主動權益類基金料提高銀行股持倉占比。

仍具有配置價值

業內人士表示，銀行板塊持續走強，其背后有穩定的業績支撐，目前該板塊估值仍偏低，具備配置價值。

展望下半年，華泰證券研報認為，信貸規模方面，整體信貸需求待修復，但區域分化顯著，優質地區城商行有望維持高景氣度，支撐當地城商行信貸投放，“五篇大文章”相關領域或成為信貸增長重要引擎。定價方面，資產端利率處下行通道，負債端成本改善是穩息差的重要抓手，隨著存量定期存款迎來集中到期重定價周期，此前定期存款占比高的銀行或受益。中收方面，銀保費率壓力逐步消化，銀行中收有望自低基數回穩。其他非息收入方面，在去年高基數壓力下，銀行投資類收益增長或承壓。資產質量方面，預計上市銀行賬面不良率保持平穩，撥備反哺利潤仍有空間，但小微、零售等資產質量的邊際變化需關注。

（來源：中國證券報）