上半年，A股并購重組市場潮涌。證監(jiān)會最新數據顯示，在并購重組領域，今年以來戰(zhàn)略性新興產業(yè)上市公司披露資產重組超140單，是去年同期的2倍。

市場人士預期，隨著《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（即“并購六條”）和修訂后的《上市公司重大資產重組管理辦法》等政策措施進一步落實，下半年A股并購重組市場活躍度將持續(xù)提升，更多具有標桿意義的并購重組案例有望不斷涌現。

向新向智：“硬科技”領域多點開花

芯聯集成擬發(fā)行股份及支付現金購買芯聯越州72.33%股權項目，日前獲上交所并購重組審核委員會審議通過。

這是近期“硬科技”領域并購重組的典型案例之一，也是《關于深化科創(chuàng)板改革服務科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展的八條措施》發(fā)布后首單收購未盈利資產案例。

縱觀今年上半年，“硬科技”領域并購重組多點開花，代表性案例不斷涌現：海光信息和中科曙光披露重大資產重組預案公告，算力領域兩大巨頭合體，將實現產業(yè)鏈互補；博創(chuàng)科技（現為“長芯博創(chuàng)”）完成對長芯盛的收購，加碼下游數據通信、消費及工業(yè)互聯領域；杰華特擬收購天易合芯，注入信號鏈業(yè)務，進一步完善模擬芯片市場布局……

“作為提升產能利用率的有效手段，一方面，并購重組可通過企業(yè)間的合并、收購或資產整合，淘汰低效產能，優(yōu)化資源配置，提升行業(yè)集中度和生產效率；另一方面，并購重組有望在科技層面創(chuàng)造新需求，企業(yè)迅速吸納稀缺的技術引領行業(yè)突破，創(chuàng)造和開拓新市場，從而實現供給與需求的新平衡，引導經濟走向高質量發(fā)展的新階段。”東吳證券首席經濟學家蘆哲表示。

強鏈補鏈：產業(yè)并購積極性提高

中國船舶擬吸收合并中國重工事項將于7月4日上會，打造船舶第一股；億華通擬收購旭陽氫能，成為國內氫能行業(yè)“首單”民企深度重組案例；北方華創(chuàng)收購芯源微，進一步完善北方華創(chuàng)的半導體設備產業(yè)鏈布局，增強國產設備廠商競爭力……助力產業(yè)升級，促進戰(zhàn)略協同成為今年以來并購重組市場的一大亮點。

“結合今年以來并購重組案例看，大部分案例基于產業(yè)‘強鏈’‘補鏈’整合需求，從產業(yè)協同、產業(yè)升級角度出發(fā)挑選投資標的。”中國銀行研究院研究員劉晨表示，上市公司持續(xù)通過并購重組快速獲得產業(yè)鏈的協同支持，將合理提升產業(yè)整體競爭力，促進產業(yè)結構優(yōu)化升級。

產業(yè)并購案例增多的背后離不開資金的支持。近日，多地掀起并購基金成立浪潮。上海市投資促進工作領導小組辦公室日前印發(fā)《關于強服務優(yōu)環(huán)境 進一步打響“投資上海”品牌的若干舉措》提出，建立國資并購基金矩陣，設立總規(guī)模500億元產業(yè)轉型升級二期基金，用好1000億元三大先導產業(yè)母基金，加大對重點產業(yè)戰(zhàn)略性項目和產業(yè)鏈核心關鍵環(huán)節(jié)投資力度。

國資基金支持并購重組的信號也更加強烈。6月3日，中國太保發(fā)布總規(guī)模500億元的太保戰(zhàn)新并購基金與私募證券投資基金。其中，太保戰(zhàn)新并購私募基金首期規(guī)模100億元，聚焦上海國資國企改革和現代化產業(yè)體系建設的重點領域，推動上海戰(zhàn)新產業(yè)加快發(fā)展和重點產業(yè)強鏈補鏈。

在市場人士看來，鏈主企業(yè)和機構設立產業(yè)并購基金案例不斷增多，這些公司和機構通過并購基金快速鎖定關鍵技術、稀缺產能或替代性技術，在實現“強鏈”“補鏈”的同時，也將有效降低產業(yè)鏈斷供風險。

完善制度：營造更優(yōu)市場生態(tài)

《上市公司重大資產重組管理辦法》修訂發(fā)布，在簡化審核程序、創(chuàng)新交易支付工具、鼓勵私募基金參與等方面進一步作出優(yōu)化；科技部等七部門聯合發(fā)布《加快構建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》，明確優(yōu)化科技型上市公司并購重組等制度……上半年，著眼于激發(fā)并購重組市場活力，制度紅利持續(xù)釋放。

市場人士預計，符合條件的優(yōu)質科技企業(yè)將獲得更大支持，產業(yè)并購活躍度有望進一步提升。

中金公司研究部首席國內策略分析師李求索認為，修訂后的《上市公司重大資產重組管理辦法》提高了對財務狀況變化、同業(yè)競爭和關聯交易監(jiān)管的包容度，將更加適應新興行業(yè)特點，有助于推動科創(chuàng)企業(yè)參與并購重組，有助于企業(yè)實施同行業(yè)、上下游的并購重組，從而達到擴大規(guī)模效應、提升產業(yè)鏈優(yōu)勢、實現產業(yè)轉型等目的。

產業(yè)整合支持力度有望進一步加大。開源證券分析師周佳認為，近期政策鼓勵頭部上市公司通過并購重組加大產業(yè)整合力度，同行業(yè)大額并購有望更活躍。

為營造更加健康的并購重組市場生態(tài)，業(yè)內人士認為，監(jiān)管部門還將依法嚴格監(jiān)管，嚴懲違法輸送利益以及內幕交易、操縱市場等行為，嚴防“渾水摸魚”，切實保護好中小投資者合法權益。

南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，上半年被相關部門問詢的并購重組案例不時出現，釋放出嚴監(jiān)管信號。“下一步，預計對盲目跨界并購、利益輸送等行為，相關部門將密切關注，防止企業(yè)脫離主業(yè)、過度投機，營造良好健康的并購重組市場生態(tài)。”田利輝說。

（來源：中國證券報）