上半年A股收官，市場震蕩上漲，總市值站上100萬億元，創(chuàng)歷史新高。上半年，上證指數(shù)累計漲逾2%，北證50指數(shù)累計漲近40%，結構性行情明顯。有色金屬、銀行、國防軍工、傳媒行業(yè)領漲，均漲逾12%，漲幅最大的股票是聯(lián)合化學，上半年漲超430%。

下半年A股市場畫卷即將展開，機構普遍預期樂觀。分析人士認為，下半年，在弱美元趨勢、資本市場政策支持和流動性環(huán)境整體改善的推動下，A股市場有望震蕩上行。

小微盤股表現(xiàn)更為活躍

上半年A股收官，主要指數(shù)全線上漲，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別累計上漲2.76%、0.48%、0.53%，科創(chuàng)50指數(shù)、北證50指數(shù)分別累計上漲1.46%、39.45%，上證指數(shù)報收3444.43點，創(chuàng)業(yè)板指報收2153.01點。大小盤股攜手上漲，大盤股集中的上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)分別累計上漲1.01%、0.03%，小盤股集中的中證1000指數(shù)、中證2000指數(shù)、萬得微盤股指數(shù)分別累計上漲6.69%、15.24%、36.41%，萬得微盤股指數(shù)創(chuàng)歷史新高，小微盤股表現(xiàn)更為活躍，結構性行情明顯。

回顧上半年的A股市場，可謂是一波三折。上半年市場可以分為三個階段，第一個階段為年初至3月18日的震蕩上漲階段，在積極財政政策預期、經(jīng)濟基本面修復向好態(tài)勢等因素影響下，市場情緒有所改善，三大指數(shù)均有一定上漲，上證指數(shù)最高報3437.07點。第二個階段為3月19日-4月7日，在海外不確定性的影響下，A股市場出現(xiàn)回調(diào)，上證指數(shù)最低報3040.69點。第三個階段為4月8日以來的震蕩上漲階段，市場情緒持續(xù)回暖，三大指數(shù)均出現(xiàn)反彈，上證指數(shù)最高報3462.75點。上半年，以銀行為首的大市值板塊表現(xiàn)搶眼，DeepSeek、人形機器人等成長板塊均出現(xiàn)過階段性的爆發(fā)。

從行業(yè)情況來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年，申萬一級31個行業(yè)中，有20個行業(yè)上漲，有色金屬、銀行、國防軍工行業(yè)領漲，分別累計上漲18.12%、13.10%、12.99%，傳媒行業(yè)累計上漲12.77%；在下跌的11個行業(yè)中，煤炭、食品飲料、房地產(chǎn)行業(yè)跌幅居前，分別下跌12.29%、7.33%、6.90%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年，剔除上市的新股，A股市場共有3774只股票漲幅為正，1762只股票漲幅在20%以上，580只股票漲幅在50%以上。結構性行情之下，強勢股頻繁出現(xiàn)，上半年漲幅前十股票分別為聯(lián)合化學、舒泰神、*ST宇順、九菱科技、*ST信通、中毅達、中洲特材、路橋信息、七豐精工、永安藥業(yè)，其中有5只股票漲幅超過300%，漲幅最大的聯(lián)合化學累計上漲437.83%，總市值從年初的21.64億元增長至116.19億元。

上半年以銀行為首的大市值龍頭股表現(xiàn)搶眼。工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設銀行、紫金礦業(yè)等一批大市值龍頭股均在上半年屢創(chuàng)歷史新高。

資金面料延續(xù)向好態(tài)勢

在上半年結構性行情之下，資金青睞的板塊有所不同。

從融資余額情況來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日，A股市場融資余額報18274.60億元，今年以來累計減少266.86億元。行業(yè)層面，今年以來申萬一級行業(yè)中有12個行業(yè)出現(xiàn)融資余額增加，汽車、機械設備、基礎化工行業(yè)融資凈買入金額居前，分別為130.05億元、80.34億元、41.71億元。個股方面，比亞迪、勝宏科技、賽力斯融資凈買入金額居前，分別為49.34億元、26.15億元、17.92億元；東方財富、中國平安、昆侖萬維融資凈賣出金額居前，分別為53.23億元、17.39億元、17.04億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日，今年以來股票型ETF累計凈流出5.08億元，其中，華夏滬深300ETF凈流入超300億元，華泰柏瑞滬深300ETF、易方達滬深300ETF均凈流入超160億元，華夏中證機器人ETF等凈流入均超100億元。可以看到，今年以來，股票型ETF的資金顯著加倉滬深300板塊和機器人板塊。

對于下半年的增量資金，中國銀河證券策略首席分析師楊超認為，在權益類公募基金擴容、中長期資金入市與政策工具護航下，A股資金面或將延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢。

“中國資產(chǎn)韌性凸顯，下半年投資者情緒有望穩(wěn)中向好。”中金公司研究部首席國內(nèi)策略分析師李求索表示，預計下半年個人投資者有望保持較高活躍度，股市穩(wěn)定機制繼續(xù)完善，險資等中長期資金進一步入市，海外投資者對A股配置有較大回升空間。

下半年有望震蕩上漲

在經(jīng)歷上半年反彈后，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，A股總市值為100.02萬億元，創(chuàng)歷史新高。剔除上半年上市新股的總市值——0.50萬億元，上半年A股總市值增加5.74萬億元。

基于政策和流動性改善等積極因素，對于下半年的A股市場，機構普遍預期樂觀。

“下半年不確定性主要來自外部挑戰(zhàn)，仍需關注我國宏觀政策應對。”李求索認為，在不確定性明顯消除前，指數(shù)或延續(xù)窄幅波動。考慮到我國經(jīng)濟基本面韌性以及估值優(yōu)勢，預計A股下半年節(jié)奏上或為“前穩(wěn)后升”，上行空間的打開取決于一攬子政策。

中信建投證券首席經(jīng)濟學家黃文濤表示，下半年，在弱美元趨勢、資本市場政策支持和流動性環(huán)境整體改善的推動下，A股市場震蕩中樞有望逐漸上移。市場上漲的關鍵在于財政發(fā)力、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展等。

楊超認為，當前A股估值處于歷史中等水平，且對比海外成熟市場仍處于偏低位置。從風險溢價和股息率角度來看，A股市場投資性價比相對較高。總體來看，下半年A股市場有望呈現(xiàn)出震蕩上行趨勢。

“市場將在震蕩之中積聚向上突破的力量。”華安證券首席經(jīng)濟學家鄭小霞表示，寬松流動性托底市場難以向下，但內(nèi)生增長動能修復緩慢等因素制約市場快速向上。全A盈利預測顯示下半年基本能確立盈利改善趨勢，或成為市場向上突破的重要力量。

(來源：中國證券報)