當(dāng)前，我國銀行理財市場迎來關(guān)鍵發(fā)展節(jié)點(diǎn)。據(jù)華源證券固收廖志明團(tuán)隊(duì)測算，截至5月末，銀行理財規(guī)模合計(jì)31.5萬億元，創(chuàng)下新高，標(biāo)志著資管新規(guī)過渡期結(jié)束后行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段。

隨著改革開放的深入推進(jìn)以及經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，居民財富有了初步積累，在銀行存款利率呈現(xiàn)下行趨勢時，人們迫切需要除傳統(tǒng)存款外的其他投資路徑。在此背景下，商業(yè)銀行紛紛踏上創(chuàng)新探索之路，2004年2月份，光大銀行發(fā)行了外幣理財產(chǎn)品并于同年發(fā)行了全國首只人民幣理財產(chǎn)品，標(biāo)志著銀行理財?shù)恼狡鸩健Ｗ源耍y行理財成為繼存款、國債、股票之外，居民又一個全新的投資渠道。接下來，銀行理財行業(yè)開啟了從無到有，從初期粗放擴(kuò)張到凈值化、規(guī)范化轉(zhuǎn)型的發(fā)展之路。21年來，銀行理財不僅成為大資管領(lǐng)域的中流砥柱，更在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)居民財產(chǎn)性收入增長、優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)等方面展現(xiàn)出了獨(dú)特價值，并發(fā)揮著越來越重要的作用。

站在31萬億元的新起點(diǎn)上，行業(yè)發(fā)展備受關(guān)注。面對新時期下客戶財富管理的新需求，行業(yè)亟需解答三大核心命題：如何通過產(chǎn)品創(chuàng)新滿足客戶分層需求？怎樣通過資產(chǎn)配置能力提升實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益？如何深化與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動以踐行金融使命？

產(chǎn)品端多維創(chuàng)新

目前，銀行理財產(chǎn)品分為固定收益類、混合類、權(quán)益類和商品及衍生品類四大類。其中，固定收益類產(chǎn)品較為符合大部分投資者的穩(wěn)健配置需求，是目前市場主流發(fā)行類型。

與業(yè)內(nèi)交流了解到，在當(dāng)前低利率的市場環(huán)境下，銀行理財子公司正積極尋求創(chuàng)新之道，從多維度發(fā)力并加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，以適應(yīng)不斷變化的金融環(huán)境。

部分理財公司基于提升客戶持有體驗(yàn)、豐富產(chǎn)品體系、滿足客戶多元化需求等考慮，加大了低波理財產(chǎn)品布局力度，形成了與公募基金差異化的產(chǎn)品體系。

建信理財相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，低利率環(huán)境下，為滿足投資者對于低波動、穩(wěn)健收益的產(chǎn)品的需求，建信理財從資產(chǎn)端、產(chǎn)品端兩方面入手，資產(chǎn)端以存款、存單、央票、短債等資產(chǎn)為主；產(chǎn)品端采用持有至到期、期限匹配等策略，致力于實(shí)現(xiàn)收益與波動的平衡。

“在產(chǎn)品研發(fā)層面，光大理財堅(jiān)持以投資者的風(fēng)險、收益、流動性等‘風(fēng)險預(yù)算’為立足點(diǎn)，積極加強(qiáng)數(shù)據(jù)、因子和平臺應(yīng)用，匹配產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和投資策略構(gòu)建，設(shè)計(jì)研發(fā)了更符合投資者風(fēng)險承受能力與需求的多類理財產(chǎn)品，加大了穩(wěn)健低波產(chǎn)品發(fā)行力度。”光大理財相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示。

多家銀行理財子公司還積極響應(yīng)國家重大戰(zhàn)略部署，不斷拓展渠道資源，擴(kuò)大客群覆蓋面，與投資者分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利，推出多個具有代表性的主題產(chǎn)品。

一家大型商業(yè)銀行旗下銀行理財子公司人士表示，公司先后發(fā)行“一帶一路”、粵港澳大灣區(qū)、鄉(xiāng)村振興、新市民專屬等主題產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)理財資金對重點(diǎn)地區(qū)、重點(diǎn)客群的針對性支持和融通。

建信理財聚力聚焦金融“五篇大文章”，通過發(fā)行數(shù)字人民幣理財、銀發(fā)優(yōu)享理財、綠色金融理財、目標(biāo)止盈理財、客戶自選持有期理財?shù)确绞剑粩嘭S富各類主題產(chǎn)品。

除新型理財產(chǎn)品外，流動性管理也是投資者在財富管理中關(guān)注的重點(diǎn)，基于此，光大理財定位于滿足投資者靈活且具有明確投資期限規(guī)劃的需求，充分考量資金管理的流動性，推出相關(guān)產(chǎn)品。自選周期型產(chǎn)品將是公司后續(xù)重點(diǎn)布局的系列產(chǎn)品。

為給投資者提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)體驗(yàn)，銀行理財子公司持續(xù)強(qiáng)化場景類功能類產(chǎn)品創(chuàng)新，例如上線理財夜市功能，通過延長產(chǎn)品交易時間、優(yōu)化產(chǎn)品申贖便利性，有效提升客戶資金使用效率，提升產(chǎn)品購買體驗(yàn)。

今年以來，多個部門陸續(xù)推出相關(guān)政策，推動銀行理財資金入市，銀行理財子公司也頻頻對含權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行布局規(guī)劃，加大了中長期限產(chǎn)品的發(fā)行力度，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品端功能。

建信理財相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在含權(quán)產(chǎn)品推動方面，公司一方面將持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，如采用低波動性策略，突出控制回撤優(yōu)勢，積極布局量化和紅利等資產(chǎn)的理財產(chǎn)品，提升產(chǎn)品的適銷性；另一方面要做好投資者陪伴工作，提升投資者的風(fēng)險意識，選擇與自身風(fēng)險偏好相匹配的理財產(chǎn)品。

在中國銀行研究院銀行業(yè)與綜合經(jīng)營團(tuán)隊(duì)主管邵科看來，未來，銀行理財產(chǎn)品在產(chǎn)品端將呈現(xiàn)以下發(fā)展趨勢：第一，產(chǎn)品定位更加多元，日益重視機(jī)構(gòu)投資者需求；第二，產(chǎn)品風(fēng)險偏好結(jié)構(gòu)將更加均衡，收益與風(fēng)險相匹配的投資觀念有望深入人心；第三，聚焦實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域的主題產(chǎn)品持續(xù)增長；第四，產(chǎn)品期限偏好兼顧流動性和收益率，隨著投資者逐步樹立價值投資觀念，封閉式產(chǎn)品占比有望逐步提升，且產(chǎn)品期限不斷拉長，滿足投資者對流動性和收益率的雙重要求。

投資端深耕細(xì)作

在經(jīng)濟(jì)從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展、構(gòu)建新發(fā)展格局的新時期，疊加全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)、國內(nèi)政策穩(wěn)中求進(jìn)、科技革命深化等多重背景，銀行理財子公司的市場投資策略已從傳統(tǒng)周期驅(qū)動轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)趨勢+政策紅利的驅(qū)動框架。

從投資端來看，在銀行理財子公司加大含權(quán)產(chǎn)品布局的同時，勢必也會提升自身的權(quán)益投資能力。

“相比基民，銀行理財投資者風(fēng)險偏好較低，更注重穩(wěn)健，追求絕對收益，因此在進(jìn)行權(quán)益投資時，理財公司需具備精準(zhǔn)的擇時能力，密切關(guān)注指數(shù)高低和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況。同時，理財公司要注重回撤控制，這包括在資產(chǎn)估值達(dá)到高位時及時止盈，以及投資邏輯發(fā)生改變時及時止損。此外，通過分散持股降低風(fēng)險。通常情況下，權(quán)益類理財產(chǎn)品的重倉股集中度會低于公募基金。”興銀理財首席權(quán)益投資官蒲延杰表示。

產(chǎn)品端的創(chuàng)新也考驗(yàn)著銀行理財子公司的投研能力。“目前固收類理財產(chǎn)品收益率持續(xù)承壓，拓展含權(quán)資產(chǎn)投研邊界，多維度增加產(chǎn)品收益來源及彈性，加大包括權(quán)益在內(nèi)的多元資產(chǎn)策略的配置，已然成為理財行業(yè)的必然選擇。”光大理財相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示。

多家銀行理財子公司還強(qiáng)調(diào)了大類資產(chǎn)的優(yōu)化與組合，依托多資產(chǎn)、多策略的協(xié)同優(yōu)勢提升收益率。例如，光大理財通過跨市場、跨品類的資產(chǎn)組合分散風(fēng)險，像增配美股、美債、黃金等與國內(nèi)資產(chǎn)低相關(guān)性的品種，并探索REITs、可轉(zhuǎn)債等另類資產(chǎn)，提升收益彈性。

在業(yè)內(nèi)人士看來，銀行理財子公司可從精細(xì)化固收類資產(chǎn)運(yùn)作、增強(qiáng)權(quán)益市場投研能力等方面提升產(chǎn)品收益率。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員張翹楚表示，一方面，機(jī)構(gòu)可積極調(diào)整債券投資結(jié)構(gòu)，穩(wěn)步提升產(chǎn)品收益。另一方面，可以通過借助ETF（交易型開放式指數(shù)基金）、指數(shù)基金等工具間接參與權(quán)益市場，這種被動投資的方式既能分散風(fēng)險，又能適當(dāng)參與權(quán)益市場獲取產(chǎn)品收益提升機(jī)會。此外，機(jī)構(gòu)還可以積極探索“指數(shù)增強(qiáng)”等主動投資策略，通過增強(qiáng)權(quán)益市場投資研究能力，力爭獲取超越指數(shù)的收益，從而提升產(chǎn)品的整體收益。

中郵理財相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司堅(jiān)定看好中國資本市場發(fā)展前景，當(dāng)前市場處于合理估值，公司理財資金已增持權(quán)益類指數(shù)基金，后續(xù)將繼續(xù)發(fā)揮耐心資本、中長期資金作用，加大資本市場投資力度，為中國資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展貢獻(xiàn)理財力量。

增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效

銀行理財子公司通過創(chuàng)新理財產(chǎn)品和投資策略，不僅為投資者提供了多樣化的投資渠道，同時也將資金有效地引導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵領(lǐng)域，扮演著資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的“橋梁”角色。

銀行理財?shù)怯浲泄苤行呐兜男畔@示，截至2025年一季度末，理財產(chǎn)品通過投資債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)、未上市股權(quán)等資產(chǎn)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金規(guī)模約20萬億元。

隨著國家對金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的要求日益增強(qiáng)，銀行理財子公司正積極響應(yīng)，發(fā)揮其功能優(yōu)勢和業(yè)務(wù)特色，多措并舉不斷提升服務(wù)國家建設(shè)的能力。

今年以來，政策層面頻頻發(fā)力支持科技企業(yè)與科技金融發(fā)展。5月7日，中國人民銀行、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告，引導(dǎo)債券市場資金投早、投小、投長期、投硬科技，允許金融機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行科技創(chuàng)新債券，拓寬募集資金用途。

已有理財公司積極響應(yīng)，深度布局科創(chuàng)領(lǐng)域投資。中郵理財相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2025年以來，公司持續(xù)完善科創(chuàng)債投資版圖，新增科創(chuàng)債投資規(guī)模達(dá)30.5億元。

此外，圍繞服務(wù)做好金融“五篇大文章”，理財公司正用投融資專業(yè)理財力量服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

“未來，公司將進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)篩選標(biāo)準(zhǔn)，深入挖掘具有高增長潛力、現(xiàn)金流穩(wěn)定且與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)緊密的項(xiàng)目；統(tǒng)籌推進(jìn)金融‘五篇大文章’落實(shí)落地，加大對金融‘五篇大文章’、新質(zhì)生產(chǎn)力等重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度，構(gòu)建多元化的資產(chǎn)配置體系，提升投資收益，同時更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”建信理財相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

當(dāng)下，銀行理財規(guī)模站上31萬億元新起點(diǎn)，如何進(jìn)一步提高投資收益和更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，邵科建議，一是服務(wù)國家重大戰(zhàn)略和重點(diǎn)領(lǐng)域，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求形成有效對接；二是扎實(shí)做好固定收益投資，鞏固投資穩(wěn)健、風(fēng)格穩(wěn)定、收益穩(wěn)當(dāng)?shù)亩ㄎ唬c其他資管機(jī)構(gòu)形成錯位競爭，優(yōu)勢互補(bǔ)的生態(tài)格局；三是強(qiáng)化與母行綜合化聯(lián)動，滿足高凈值客戶的定制化服務(wù)需求，以及普通大眾客戶的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品需求，致力為客戶提供“一站式”服務(wù)。

來源： 證券日報