基金投顧業務迎來重大政策“松綁”。

證監會明確將科創板ETF納入基金投顧配置范圍，此舉被視為提升投顧策略靈活性、降低投資成本、提高資金效率的關鍵一步，有望顯著增強科創板市場吸引力。

近日，中國證監會發布《關于在科創板設置科創成長層 增強制度包容性適應性的意見》，其中提出豐富科創板指數及ETF品類，將科創板ETF納入基金投顧配置范圍，促進更多中長期資金向發展新質生產力集聚。

易方達投顧業務部總經理助理宋灝在接受界面新聞采訪時表示，這一政策調整終結了基金投顧原先只能通過ETF聯接基金間接配置ETF的歷史，具有多方面的重要意義。投顧機構可基于ETF構建更靈活和豐富的策略組合，而通過直接投資ETF，使得基金投顧跟蹤指數的跟蹤誤差更小，交易效率更高，提高了投資者通過基金投顧參與市場的投資效率。

盈米基金相關人士表示，科創板ETF納入投顧范圍標志著國內財富管理向“工具化+專業化”轉型邁出關鍵一步。未來，機構需要在策略創新、系統適配和投資者教育上持續發力，包括交易系統的改造、對ETF工具屬性的進一步普及等，同時關注政策對更多ETF品類的開放節奏。

北京某公募投顧人士認為，此次調整的影響主要體現在成本效率、策略靈活性和投資者體驗三個維度，最直接的是成本效率顯著提升，降低綜合費率。

他向界面新聞介紹：“科創板ETF管理費率最低僅有0.15%，且交易免征印花稅和過戶費；在提升資金利用效率方面，ETF倉位利用率可達100%，而場外聯接基金需保留5%現金應對贖回，導致實際股票倉位僅95%左右，增加了跟蹤誤差。”

科創板ETF納入基金投顧配置范圍是政策層面的重大突破，而在實際落地中投顧機構還需要做不少適應性的工作。

上述北京公募投顧人士表示，實際落地需要解決兼容性、交易機制和風控等核心問題。“基金投顧業務原以場外公募基金為主，采用‘基金賬戶+代銷系統’模式；場內ETF需通過證券賬戶交易，涉及資金流、清算規則（T+0申贖/T+1交收）和托管制度的差異。需打通場內外賬戶壁壘，實現資金與持倉的統一管理，這就對公募基金賬戶系統管理提出了一定的要求。”

易方達基金副總裁陳彤指出，這塊工作體現在兩方面，一是交易系統和結算層面，管理型投顧策略涉及投資人的賬戶管理，而場外賬戶和場內賬戶的系統設置、資金流、交易清算規則、托管制度等方面均存在較大差異，需要對系統的對接和改造進行適配。二是組合管理層面，ETF納入投顧策略組合為現金管理、資金使用效率、組合調倉同步性等帶來了新的挑戰。ETF日內價格實時波動但資金使用效率高，場外基金申贖采取“未知價”原則且資金周期更長，場內及場外賬戶各自的管理以及在策略視角下的跨賬戶管理都需要更精細化的操作與更全面的賬戶支持。

部分公司已經在投研和系統方面做好了準備。

上述北京公募投顧人士進一步表示，隨著科創板ETF納入后，科技成長、行業輪動等策略更易落地，投顧也更具場景化，推出養老、教育等目標投顧組合，如“養老目標投顧組合”動態調整股債比例，波動率低于傳統混合基金，更好地服務投資者選擇。

宋灝指出，將科創板ETF納入基金投顧配置范圍，可以進一步豐富可投的科創板產品矩陣、細化投資顆粒度，比如科創機械指數目前只有場內ETF，納入后有助于投顧組合提升策略多樣性，布局更加細分的領域。

而對于科創板來說，納入基金投顧配置范圍，或能為科創板帶來一定的流動性增量資金。北京某公募人士表示，投顧資金具有期限長、決策理性的特點，其規模化進入將顯著提升科創板ETF的日均成交額與規模總量。

永贏基金指數與量化投資部總經理蔡路平也表示，投顧資金的引入將帶來積極影響，如果能有成規模化資金進入，則有望改善科創板的流動性結構，降低市場波動性，為科創企業提供更為穩定的資金支持。

據Chioce數據，截至6月23日，全市場科創板ETF總數超過60只，產品總規模近2500億元。科創板ETF相關指數包括了科創50、科創100、科創200等各類寬基指數，而與科創相關的人工智能、芯片、創新藥等主題指數還在不斷擴容。“未來如果科創板ETF試點成功，人工智能、生物醫藥等符合國家戰略導向的主題ETF或有望陸續納入投顧配置范圍。”上述公募人士指出。

（稿件來源：證券時報網）