繼5月底百億私募平均倉位突破80%，6月以來，大型私募（主觀股票多頭）繼續維持高倉位，釋放出較強的做多信號。

近期，百億級私募、50億—100億規模私募平均倉位均達到80.15%，明顯高于股票私募整體倉位水平（74.25%）。并且，有近六成百億級私募實行滿倉運作。

但中小規模私募平均倉位有所下降。例如，10億—20億規模私募平均倉位從最高的74.47%跌至68.57%，5億以下規模私募平均倉位則從最高的79.57%跌至73.86%。

受訪人士指出，單一的私募倉位水平不能簡單作為判斷市場漲跌的依據。大型私募高倉位可能是基于長期投資布局，即使短期內市場維持震蕩，它們也會堅持長期看好的投資方向。

近六成百億級私募滿倉

整體來看，股票私募倉位呈現分化，大型私募加倉意愿增強，而中小規模私募傾向于減倉。

來自私募排排網數據顯示，截至2025年6月13日，股票私募（統計樣本為主觀股票多頭）平均倉位為74.25%，近期有所下降。

而中小規模私募平均倉位下跌是導致股票私募平均倉位下降的主要原因。尤其是，10億—20億規模私募平均倉位從最高的74.47%跌至68.57%，5億以下規模私募平均倉位則從最高的79.57%跌至73.86%，跌幅明顯。

對此，黑崎資本首席戰略官陳興文分析，一方面，市場增量不足且持續震蕩，令中小私募持倉的舒適度大打折扣，難以跟上投資節奏，持倉體驗變差。另一方面，地緣環境和國際局勢緊張，投資者因避險贖回份額，中小私募為應對贖回只能被迫減倉。

相比之下，大型私募的倉位水平維持在高位。

截至2025年6月13日，百億級私募和50億—100億規模私募平均倉位均為80.15%。

對比5月底的數據來看，百億級私募平均倉位維持在80%關口小幅波動。

而50億—100億規模私募平均倉位已經連續2周站上80%大關，較年初的61.69%相比，平均倉位大幅增加了18.46個百分點。

并且，有相當一部分百億級私募保持滿倉運作。私募排排網數據顯示，截至2025年6月13日，在百億級私募中，滿倉私募的占比達到56.89%，中等倉位私募占比為31.73%，而低倉和空倉私募占比分別為9.23%和2.15%。

此外，在50億—100億規模私募中，滿倉私募占比高達63.14%，中等倉位私募占比為22.63%。而低倉和空倉私募占比分別低至6.93%和7.30%。

“憑借雄厚資金、專業投研團隊，大型私募在復雜市場里有耐心做長期布局，更傾向于高倉位運作，這也是基于對未來局勢看好的態度。”陳興文談道。

陳興文進一步指出，大型私募的高倉位策略背后有諸多因素。一是對市場整體估值的認可，其認為當前A股市場整體估值處于較低水平，存在較高投資和配置價值。二是長期看好經濟基本面，看好中國經濟的長期發展潛力和韌性，以及宏觀政策的有效性等。三是把握結構性機會，大型私募憑借專業投研團隊和深入研究分析，挖掘出具有結構性機會的板塊和行業。

釋放樂觀情緒

大型私募高倉位運作釋放出積極信號，但市場的上漲不只需要私募資金來推動。

“高倉位策略并不意味著市場必然上漲。股票市場走勢受宏觀經濟、政策環境、國際局勢、市場情緒、資金供求關系等多種復雜因素綜合影響，單一的私募倉位水平不能簡單作為判斷市場漲跌的依據。”陳興文提醒道。

他認為，還需關注其他資金流向和流入規模，如公募基金、社保基金、外資等機構資金動態以及散戶資金參與情況，若其他資金未形成有效配合和共振，單靠大型私募資金也難以推動市場持續上漲。

值得一提的是，近期，受外圍因素影響，市場風險偏好趨于謹慎。

據國泰海通統計，上周（6月16日—6月20日），A股交易熱度略有回落，全A日均成交額從1.4萬億回落至1.2萬億。但多類資金流入，外資延續流入，融資資金流入擴大，偏股基金新發規模提升，ETF資金流入。

部分私募機構認為，當前，市場難有大的系統性機會，但不乏結構性亮點。

星石投資指出，從短期看，海外因素帶來的風險偏好變化或是導致近期市場變化的重要因素，考慮到資本市場對地緣局勢的定價逐漸充分，A股市場大概率將呈現震蕩蓄勢格局。

星石投資分析，隨著前期存量政策加速落地及政策力度的持續加力，國內經濟將延續修復路徑，市場情緒可能跟隨政策發力節奏和基本面邊際變化而逐步修復，A股權益類資產依舊具有較強的中長期投資性價比。

融智投資基金經理夏風光指出，短期來看3400點以上是重要的心理關口，同時也是長期下降趨勢線的壓力，在目前成交量總體水平不高的情況下，更多的資金選擇兌現，這一點從小盤股領跌也可以看出來。

“從基本面來看，美聯儲的鷹派表態給國內的貨幣政策空間帶來了一定程度的壓力，港股方面連續的大額融資，南下資金流入明顯放緩，也都對市場帶來負面的影響。但這些都屬于短期的影響因素，7、8月份市場會重新關注業績，大藍籌對市場的穩定作用將會更明顯，同時科技和成長股也依然是下半年的重要方向，中長期依舊偏樂觀。”夏風光表示。

在睿郡資產首席投資官王曉明看來，中國目前無論是宏觀經濟還是地產行業，都開始進入到出清的攻堅階段。在此階段，宏觀經濟總體上難以呈現強勁增長態勢，且經濟面臨的復雜因素較多，因此有必要保持一定的謹慎態度。

“另一方面，正是由于面臨復雜的內外壓力，因此貨幣環境大概率將維持相對寬松，利率中樞水平大概率持續下降。在這一背景下，權益資產的性價比依然十分突出。基于此，保持高倉位配置的同時，衡量公司所處行業的景氣變化、行業周期階段，以及綜合評估估值水平，這是我們從投資角度需要做且應該做的事情。”王曉明談道。

（稿件來源：證券時報網）