在美國總統特朗普給出90天“關稅暫緩期”后，全球經濟衰退風險已從4月份的峰值大幅下降，但最近，以色列與伊朗的沖突引發了人們對全球經濟增長之路的新擔憂，尤其是極端情況下的沖擊波。

尤其是在美國上周末空襲伊朗核設施后，市場擔心伊朗會封鎖霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）。霍爾木茲海峽是世界上最重要的石油運輸要道之一。上周末，在博彩平臺Polymarket上，伊朗關閉霍爾木茲海峽的可能性飆升到了50%以上。

高盛在最新報告中寫道，軍事行動進一步升級的風險是該行沒有下調全球經濟衰退可能性的一個主要原因。高盛目前預測，全球經濟衰退的概率在30%左右。

由于世界上大約20%的石油運輸都要經過霍爾木茲海峽，封鎖該海峽將使石油供應陷入瓶頸，并推高油價，進而推高通脹。

不過，在該份報告發出后不久，以伊形勢發生突變。據央視報道，當地時間6月23日，美國總統特朗普在其社交媒體平臺“真實社交”上發文表示，以色列和伊朗已完全同意全面停火。

擔憂尾部風險

高盛首席經濟學家簡?哈祖斯（Jan Hatzius）在一份報告中指出，盡管自6月初以來，原油價格已上漲約每桶10美元，但還不足以對通脹和GDP增長構成重大威脅。

然而，他指出，“在沖突進一步擴大和/或霍爾木茲海峽被關閉的尾部風險下”，油價可能會出現更大的波動。“在這種情況下，全球經濟衰退的風險將急劇上升。”在高盛分析師看來，能源供應中斷可能會使全球經濟增長下降0.3個百分點，并推高通脹0.7個百分點。

目前，高盛大宗商品分析師預測，在最壞的情況下，霍爾木茲海峽的石油運輸量可能會在一個月內下降50%，然后在接下來的11個月里繼續下降10%。這將導致布倫特原油價格達到每桶110美元的峰值，然后在2025年第四季度降至每桶95美元。

無獨有偶。摩根士丹利也認為油價上漲是一個潛在的負面催化劑，可能會引發標準普爾500指數下跌19%。大摩首席美股策略師兼首席投資官邁克?威爾遜（Mike Wilson）表示，從歷史上看，油價同比上漲75%的破壞性足以影響商業周期并導致經濟衰退。

不過，大摩大宗商品策略師Martijn Rats認為，只有在霍爾木茲海峽供應長期中斷的情況下，油價才會飆升75%。威爾遜指出，“因此，盡管我們尊重風險，但在此基礎上還有很長的路要走。”

值得一提的是，摩根大通在最新報告中表示，油價上漲75%并非不可能。該行大宗商品分析師提到，以色列和伊朗之間的沖突有少量可能性會擾亂波斯灣的能源生產，這可能導致油價升至每桶120-130美元。

不過，這種情況并非小摩的基本設想。摩根大通預計，除非地緣政治局勢嚴重升級，否則到今年年底至2026年，原油均價將降至每桶60美元左右。

（來源：財聯社）