隨著預定利率走低、分紅險市場不斷擴大，監管新規正為行業打下禁止“內卷式”競爭的“預防針”。日前從業內獲悉，國家金融監督管理總局人身保險監管司向業內下發《關于分紅險分紅水平監管意見的函》（以下簡稱《監管意見》），文件明確保險公司應當充分論證擬分紅水平必要性、合理性和可持續性的相關情形，要求不得偏離賬戶資產負債和投資收益實際情況，隨意抬高分紅水平搞“內卷式”競爭。

《監管意見》列出若干具體情形，存在這些情形的保險公司，應當充分論證擬分紅水平的必要性、合理性和可持續性，提交資產負債管理委員會審定后實施。具體來看，擬分紅水平對應的投資收益率超過公司分紅保險賬戶過去3年平均財務投資收益率和綜合投資收益率的較低者的；分紅保險賬戶特別儲備為負值，或者當期分紅實施后分紅保險賬戶特別儲備將為負值的；設立時間不足3年或公司監管評級為1級至3級的分紅保險賬戶，擬分紅水平超過人身保險業過去3年平均財務收益率（3.20%）的；公司監管評級為4級至5級，且分紅保險賬戶擬分紅水平超過產品預定利率的；公司產品、精算、投資、財務等資產負債管理職能部門認為需要提交審議的其他情形。

新規推出正值各大險企力推分紅險之時，業內分析認為此舉有望預防行業無序競爭。“當前分紅險市場熱度高漲，部分公司為了搶占份額，可能在分紅演示或實際分配上較為激進，試圖通過虛高的分紅預期吸引客戶。”有業內人士指出，新規的核心在于遏制這種脫離投資能力、不可持續的非理性競爭，要求分紅必須基于賬戶真實的投資收益和資產負債狀況。

2025年以來，國內分紅險市場蓬勃發展。“從供給端來看，隨著各大保險公司分紅險產品及隊伍儲備日益豐富、產品策略向分紅險傾斜，分紅險成為當前多數保險公司的主推產品。”中信證券研報指出。

預定利率下調成為市場偏好分紅險的主要推動力。去年8月，國家金融監管總局發布《關于健全人身保險產品定價機制的通知》，提出對人身險產品預定利率上限進行調整，建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制。根據相關規定，中國保險行業協會定期組織人身保險業責任準備金評估利率專家咨詢委員會成員召開會議，結合5年期以上貸款市場報價利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期國債收益率等市場利率變化和行業資產負債管理情況，研究人身保險產品預定利率有關事項，并每季度發布預定利率研究值。今年4月，中國保險行業協會組織召開例會，與會專家對人身保險產品預定利率研究值發表了意見，認為當前普通型人身保險產品預定利率研究值為2.13%，較上一季度的2.34%下調21個基點。

根據人身險預定利率動態調整機制，當保險公司在售普通型人身保險產品預定利率最高值連續2個季度比預定利率研究值高25個基點及以上時，應及時下調新產品預定利率最高值，并在2個月內平穩做好新老產品切換工作。同時，在調整普通型人身保險產品預定利率最高值時，要按照一定的差值合理調整分紅險和萬能險預定利率最高值。有行業分析認為，若下個季度公布的預定利率研究值繼續低于2.25%，保險產品的預定利率上限將下調，且預定利率最高值應為0.25%的整數倍。

光大證券分析師王一峰、黃怡婷表示，在人身險預定利率調整壓力下，浮動收益型產品吸引力有望增強。“從中長期來看，傳統險預定利率將降至90年代以來的最低水平，分紅險等浮動收益型產品將更具發展土壤。”

來源：經濟參考報