近日，萬能型人身保險產品（以下簡稱“萬能險”）陸續公布5月份結算利率。Wind資訊數據顯示，截至6月19日發稿，已有991款萬能險披露了5月份結算利率，最低為0.36%，最高為3.5%；平均結算利率為2.76%，較去年同期下降0.21個百分點；中位數為2.75%，較去年同期下降0.25個百分點。具體來看，有427款萬能險結算利率在3%及以上，占比43%。

萬能險是指包含保險保障功能并可追加保費或調整保險金額、設立單獨保單賬戶、提供最低收益保證，且產品名稱中包含“萬能型”字樣的人身保險產品。其利率分為最低保證利率和結算利率，最低保證利率是指保險公司向保單持有人承諾的最低收益率，結算利率則是保險公司向保單持有人實際分配收益的利率。

對外經濟貿易大學創新與風險管理研究中心副主任龍格表示，5月份萬能險平均結算利率下滑，一是固收類資產收益率下降疊加權益市場波動，使得險資投資收益承壓；二是監管部門為防范利差損風險，要求結算利率與實際投資收益匹配，壓降了萬能險利率上限，使得產品結算利率隨之下降；三是險企為平衡客戶收益與自身財務穩健性，也會主動調降萬能險結算利率以降低負債成本。

從分布來看，結算利率在3%及以上的萬能險有427個，結算利率在2%（含）至3%的有542個，結算利率不足2%的萬能險有22個。

從保費來看，國家金融監督管理總局披露的數據顯示，今年前4個月，代表人身險公司萬能險保費收入的保戶投資款新增交費為3076億元，同比下降4.8%。

龍格表示，萬能險保費收入下滑的原因有以下三點：一是隨著結算利率下降，萬能險與銀行理財產品等競品的差距減小，吸引力下降；二是監管規定萬能險的保險期限不得低于五年，且最低保證利率上限降至1.5%，對產品靈活性和競爭力有所影響；三是保險公司銷售端更傾向于推廣分紅險，其傭金更高，從而擠壓了萬能險市場份額。

中國精算師協會創始會員徐昱琛表示，萬能險保費收入下降是由于結算利率下滑，使其對消費者的吸引力降低；同時，由于萬能險的傭金率較低，有時只有1%至2%，所以銷售渠道對萬能險的推銷力度不大。

2015年前后，萬能險保費曾出現快速增長；2016年，保戶投資款新增交費收入占人身險公司總保費收入比例過半。此后在費率改革等一系列舉措下，這一數值持續下降，2024年，人身險公司保戶投資款新增交費收入占人身險公司總保費收入為14.4%。

展望未來，龍格認為，萬能險的結算利率在短期內可能繼續下行，貼近最低保證利率1.5%，但降幅有限。若險企投資收益出現回升，結算利率有望企穩；萬能險的保費收入在短期內受利率中樞下行和競品分流影響，可能進一步下滑。從長期來看，險企需要通過強化產品轉型，注重長期保障，穩定保費收入，實現可持續經營。

（來源： 證券日報）