6月13日，上期所和上海國際能源交易中心（下稱上期能源）發(fā)布公告，擬對黃金、紙漿、天然橡膠和20號膠期貨品種的交割結(jié)算價計算方式進行調(diào)整。

上期所公告顯示，自2508合約開始，黃金、天然橡膠、漂白硫酸鹽針葉木漿期貨合約的交割結(jié)算價按照“最后5個有成交交易日的結(jié)算價的算術(shù)平均值”計算。上期能源公告顯示，自2508合約開始，20號膠期貨合約的交割結(jié)算價按照“最后5個有成交交易日的結(jié)算價的算術(shù)平均值”計算。上述調(diào)整均自2025年7月16日起實施。

據(jù)了解，此次上期所及上期能源積極優(yōu)化規(guī)則，將上述四個品種的交割結(jié)算價由“最后5個有成交交易日的成交價格按照成交量的加權(quán)平均價”（簡稱“5日加權(quán)平均價”）調(diào)整為“最后5個有成交交易日的結(jié)算價的算術(shù)平均值”（簡稱“5日算術(shù)平均價”），是為了進一步發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能，構(gòu)建更符合實體企業(yè)現(xiàn)貨貿(mào)易慣例的價格形成機制。

作為期貨市場運行機制的核心制度設(shè)計，交割結(jié)算價的形成機制承載著銜接期現(xiàn)市場定價體系的重要功能。交割結(jié)算價與現(xiàn)貨價格有效收斂，能夠進一步促進期貨價格發(fā)現(xiàn)功能和產(chǎn)業(yè)套期保值效率的良性循環(huán)，提升期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。相較于過去的“5日加權(quán)平均價”模式，調(diào)整后的“5日算術(shù)平均價”更加符合現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，能夠提升企業(yè)對價格的可預(yù)期性，顯著降低企業(yè)套保成本。

本次調(diào)整后，上期所及上期能源實物交割期貨品種的交割結(jié)算價計算方式主要分為兩類：一是以“最后交易日的結(jié)算價”作為交割結(jié)算價，主要針對金屬類品種，具體包括銅、國際銅、鋁、鑄造鋁合金、鋅、鉛、鎳、錫、白銀、螺紋鋼、熱軋卷板、線材；二是以“5日算術(shù)平均價”作為交割結(jié)算價，主要針對能化類品種和個別金屬品種，具體包括原油、燃料油、低硫燃料油、石油瀝青、丁二烯橡膠、天然橡膠、20號膠、紙漿、黃金、不銹鋼和氧化鋁。

市場相關(guān)人士認為，經(jīng)過優(yōu)化后的交割結(jié)算價計算方式，充分考量了各品種的現(xiàn)貨貿(mào)易慣例、期貨市場運行特性及市場成熟度等特點，在保障規(guī)則統(tǒng)一性的前提下，兼顧了不同品種的差異性，有助于進一步提升市場參與便利度和價格發(fā)現(xiàn)有效性。

近年來，上期所圍繞期貨價格的生成和使用，聚焦交易、結(jié)算、交割等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，持續(xù)優(yōu)化、創(chuàng)新業(yè)務(wù)機制，不斷提升價格發(fā)現(xiàn)效率，同時通過結(jié)算價授權(quán)、強源助企等活動，積極拓展期貨價格應(yīng)用場景，促進期貨價格在全球范圍內(nèi)更廣泛的應(yīng)用。下一步，上期所將繼續(xù)積極傾聽市場聲音，立足市場需求，不斷優(yōu)化交易機制，著力提升期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能，提高大宗商品價格影響力，持續(xù)推進世界一流交易所建設(shè)。

（來源：期貨日報網(wǎng)）