又一只“人氣股”上市！

今天，影石創(chuàng)新登陸A股科創(chuàng)板，發(fā)行價(jià)47.27元/股。開盤之后，最多漲近300%，最高價(jià)達(dá)到187.99元，個(gè)人投資者中一簽新股最多可以賺到7萬元。截至下午2:30，影石創(chuàng)新漲幅仍維持在260%之上，換手率超65%。

那么，為何影石創(chuàng)新如此火爆？細(xì)心的投資者會發(fā)現(xiàn)，此前，在社交平臺（小紅書、抖音等）上，可以經(jīng)常刷到很多排隊(duì)買相機(jī)的場景，其中一些現(xiàn)象級的爆款就來自影石創(chuàng)新。資料顯示，影石創(chuàng)新成立于2015年，其專注于全景相機(jī)、運(yùn)動相機(jī)等智能影像設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，發(fā)展形成了由全景技術(shù)、防抖技術(shù)、AI影像處理技術(shù)、計(jì)算攝影技術(shù)等為核心的技術(shù)體系。像影石創(chuàng)新這樣的龍頭企業(yè)，向來不缺粉絲，因此亦會帶來高溢價(jià)。

“大肉簽”

今日，新股影石創(chuàng)新開盤大漲近300%，這給中簽的投資者帶來了較為豐厚的收益，亦是近期難得的“大肉簽”。若以最高價(jià)粗略計(jì)算，中簽的投資者可以獲利7萬元。

國金證券認(rèn)為，影石創(chuàng)新為全景相機(jī)全球龍頭，運(yùn)動相機(jī)品類加速替代海外品牌。根據(jù)招股說明書及Frost&Sullivan，2023年該公司在消費(fèi)級全景相機(jī)市占率為67.2%，排名全球第一，運(yùn)動相機(jī)品類加速替代境外供應(yīng)商，海外龍頭Go pro由于產(chǎn)品迭代較慢且盈利能力較弱，影石創(chuàng)新運(yùn)動相機(jī)業(yè)務(wù)加速追趕。

產(chǎn)品端，影石創(chuàng)新具備極強(qiáng)的產(chǎn)品洞察及產(chǎn)品定義能力，深度挖掘客戶需求，軟硬件配合提供領(lǐng)先完整的解決方案，是該公司未來最核心的競爭壁壘和“護(hù)城河”。技術(shù)端，軟硬件全景技術(shù)+AI功能+產(chǎn)品快速迭代，推出差異化功能，包括全景技術(shù)、防抖技術(shù)、AI影像處理技術(shù)等。渠道端，銷售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全球一萬多家零售門店和90多座海內(nèi)外機(jī)場，2024年線上線下銷售比例分別為48%、52%，同比增長57%、51%。

來自招商證券的數(shù)據(jù)顯示，2017—2024年影石創(chuàng)新業(yè)績高速增長，2024年?duì)I收達(dá)到55.7億元，復(fù)合年均增長率為66.2%，2024年歸母凈利9.9億元，復(fù)合年均增長率為106.6%，業(yè)績的迅猛增長原因在于伴隨智能影像設(shè)備行業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，加之公司不斷推出創(chuàng)新型產(chǎn)品，消費(fèi)級設(shè)備收入持續(xù)增長。2025年上半年預(yù)計(jì)營收32.1億—38.1億元，同比增長32.4%—57.1%，歸母凈利潤4.9億—5.8億元，同比增幅-4.7%—12.5%，利潤增速低于收入增速主要因?yàn)殇N售、研發(fā)費(fèi)用增加，預(yù)計(jì)第二季度營收、歸母凈利潤分別環(huán)比增長37.2%—81.5%和環(huán)比增長80.3%—130.7%，增長顯著主要系ONE X5新品發(fā)布推動。

前景如何？

從行業(yè)來看，隨著計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、智能控制技術(shù)等不斷發(fā)展，智能化逐漸滲透到影像設(shè)備行業(yè)，以運(yùn)動相機(jī)、航拍無人機(jī)、全景相機(jī)等設(shè)備為代表的智能影像設(shè)備行業(yè)進(jìn)入發(fā)展快車道。

根據(jù)Frost&Sullivan的數(shù)據(jù)，全球手持智能影像設(shè)備市場規(guī)模從2017年的164.3億元增長至2023年的364.7億元，復(fù)合年均增長率達(dá)14.3%，預(yù)計(jì)到2027年規(guī)模能達(dá)到592.0億元。從具體細(xì)分來看：1.全球全景相機(jī)2023年市場規(guī)模達(dá)到50.3億元，同比增長21.79%，2017—2023年復(fù)合年均增長率達(dá)12.3%，2027年預(yù)計(jì)將達(dá)到78.5億元，2023年“Insta360 影石”全景相機(jī)全球市占率為67.2%，位居第一。2.全球運(yùn)動相機(jī)零售市場規(guī)模從2017年的139.3億元增加至2023年的314.4億元，2017—2023年復(fù)合年均增長率達(dá)到14.5%，預(yù)計(jì)在2027年達(dá)到513.5億元，Insta360影石在Frost&Sullivan的2023年全球運(yùn)動相機(jī)排名中位列第二。

有分析認(rèn)為，從長期來看，影石創(chuàng)新70%收入來自海外，充分受益運(yùn)動消費(fèi)規(guī)模提升及手持?jǐn)z影設(shè)備滲透率提升。影石創(chuàng)新的全景相機(jī)/運(yùn)動相機(jī)市占率分別為67%/5%，假設(shè)兩賽道增速線性增長，且影石全景相機(jī)市占率不變、運(yùn)動相機(jī)市占率提升至20%；以復(fù)合年均增長率11.8%、13%計(jì)算，到2030年市場規(guī)模分別為110億元、740億元，對應(yīng)影石創(chuàng)新收入約220億元，對應(yīng)市值1000億—1120億元。

國盛證券表示，影石創(chuàng)新產(chǎn)品創(chuàng)新滿足市場需求，且能持續(xù)研發(fā)深厚壁壘。一是公司在產(chǎn)品方面的核心優(yōu)勢在于創(chuàng)新技術(shù)運(yùn)用及先進(jìn)的產(chǎn)品定義能力，2016年，公司發(fā)布了Nano全景相機(jī)，首度實(shí)現(xiàn)了全景相機(jī)在移動端即插即用的功能；2019年發(fā)布的穿戴式運(yùn)動相機(jī)GO以18.3克重量、拇指大小尺寸的物理設(shè)計(jì)并結(jié)合防抖技術(shù)功能，為影像設(shè)備的微型化、可穿戴化提供了新的想象空間。公司將自主研發(fā)的全景技術(shù)、防抖技術(shù)、AI 影像技術(shù)等應(yīng)用至各系列產(chǎn)品，具有行業(yè)前瞻性。二是多渠道覆蓋，編織全球化銷售網(wǎng)絡(luò)，公司目前銷售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全球的10000多家零售門店，并與Apple Store零售店、Best Buy等知名渠道建立了長期合作關(guān)系。三是一直將自主研發(fā)設(shè)計(jì)能力作為核心競爭力，公司研發(fā)投入從2021年的1.5億元增長至2024年的7.8億元，持續(xù)創(chuàng)造融合專業(yè)全景技術(shù)、AI技術(shù)、機(jī)械控制技術(shù)和視覺感知技術(shù)、飛行控制技術(shù)的新型智能影像機(jī)器人產(chǎn)品。

招商證券也表示，作為全球全景相機(jī)龍頭，公司產(chǎn)品線逐步向運(yùn)動相機(jī)、云臺、穿戴相機(jī)等領(lǐng)域延拓，且具備飛行控制技術(shù)儲備，同時(shí)剛開始推出軟件業(yè)務(wù)。看好公司在智能影像設(shè)備領(lǐng)域的核心卡位、產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)引領(lǐng)和長線空間。隨著募投項(xiàng)目進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)能，將打開公司未來成長空間，考慮到公司智能影像設(shè)備品牌的稀缺性和業(yè)務(wù)成長性，上市可重點(diǎn)關(guān)注。

（稿件來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）