近日，富樂德發行股份、可轉債購買資產并募集配套資金項目獲深圳證券交易所重組委審議通過，這是5月16日證監會及交易所發布“重組新規”后首家過會的并購項目。該并購也是“并購六條”發布以來運用定向可轉債作為支付工具之一的首單，滿足了不同交易對方多元化的對價要求。

自2024年9月“并購六條”發布以來，深市并購重組市場呈現“量質齊升”態勢，累計披露并購重組817單，金額3797億元，分別同比增長63%、111%。其中，重大資產重組99單，金額1784億元，分別同比增長219%、215%。新增披露的資產收購類重組中，產業并購近八成，新質生產力行業占比超七成，集中在半導體、基礎化工、信息技術、裝備制造、計算機等領域。部分企業跨行業收購新質生產力標的，加快產業轉型升級，尋求業績新增長點。

5月份，中國證監會發布最新修訂的《上市公司重大資產重組管理辦法》，確定多個首次機制，在創新交易工具、提升監管包容度、簡化審核程序等方面作出明確安排，深交所同步修訂審核規則及配套指南，上市公司并購重組市場改革進一步深化?！安①徶亟M新規是活躍資本市場關鍵之筆，其通過簡化審核程序、創新交易工具等，為上市公司并購重組鋪就快車道，助推企業迅速整合資源、釋放活力?！蹦祥_大學金融學教授田利輝表示。

重組新規明確分類監管標準，劃定包容性“新邊界”。提高對同業競爭、關聯交易的包容度，延續《首次公開發行股票注冊管理辦法》監管邏輯，明確標準為“不會導致新增重大不利影響的同業競爭及嚴重影響獨立性或者顯失公平的關聯交易”；調整“改善財務狀況”規則要求，進一步提升收購未盈利資產包容度，明確標準為“不會導致財務狀況發生重大不利變化”。通過明確監管包容性邊界，進一步擴大了標的公司的可選范圍。

重組新規鼓勵私募基金參與并購重組，激活資本市場“活水源”。對私募基金投資期限與重組取得股份的鎖定期實施“反向掛鉤”。私募基金投資期限滿48個月的，第三方交易中的鎖定期限由12個月縮短為6個月，重組上市中控股股東、實際控制人及其控制的關聯人以外的股東的鎖定期限由24個月縮短為12個月。此次修訂通過鎖定期安排，有效緩解了長期資本“退出難”問題，極大提振了長期資本參與并購重組的信心?！八侥蓟饘崿F‘反向掛鉤’安排，‘投資期限越長、鎖定期越短’，鼓勵長期資本參與并購重組，提升市場流動性。有助于吸引更多‘耐心資本’進入一級市場，推動私募基金與上市公司形成良性循環?！碧锢x說。

在提升政策包容度的同時，需要警惕潛在市場風險，防范虛假重組、忽悠式重組、估值虛高、囤殼炒殼、關聯交易以及市場操縱等市場亂象?！靶枰訌姳O管和規范市場秩序，具體舉措包括：加強信息披露要求，強化對交易標的的盡職調查、加強對殼公司交易的監管，防止過度投機、加強關聯交易的審查、強化對估值方法和過程的監督、嚴格市場操縱行為的懲處，確保市場健康穩定?！鼻迦A大學國家金融研究院院長田軒說。

深交所相關負責人表示，深交所將繼續積極發揮平臺作用，進一步完善并購重組制度機制，提升監管服務質效，更大力度支持上市公司并購重組，提高上市公司質量。同時，守牢強監管防風險底線，堅持以投資者為本，加大對并購重組財務造假、內幕交易、利益輸送等違法違規行為追責力度，維護并購重組市場穩定發展。

（來源：中國經濟網）