新一輪存款利率下調后，作為“存款搬家”的主要落腳處，銀行理財積極把握其替代性強的優勢，承接轉投而來的存款資金。在此背景下，多家理財公司展開新一輪降費，希望通過費率優惠吸引投資者認購理財產品，擴大自身的市場占有率。

有分析認為，短期來看，降費會直接影響理財公司收入，壓縮其利潤空間；長期來看，為了彌補因降費造成的利潤損失，理財公司可能會加大產品創新力度，開發更多差異化、定制化的理財產品，促使理財公司增強產品研發和運營能力。

開啟階段性費率優惠

端午假期前，多家理財公司對旗下產品啟動費率優惠活動。以中銀理財為例，其對“中銀理財—怡享天天86號”實施階段性費率優惠：5月21日至6月21日期間，固定管理費率由0.30%（年化）下調至0.05%（年化）。招銀理財同樣對旗下多只“招銀理財招贏日日金現金管理類理財計劃”給予階段性費率優惠，優惠力度相對更大，固定投資管理費由0.30%下調至0.02%。交銀理財部分產品享受的費率優惠暫無明確到期日，例如“穩享靈動添利5號尊享版理財產品”，自5月21日起固定管理費率由0.20%下調至0.05%。

普益標準研報顯示，銀行理財收取的費用包括固定管理費、托管費、銷售費、超額業績報酬、認購費、申購費以及贖回費。據統計，其中，固定管理費的費率水平最高；超額業績報酬一般在理財產品到期后，針對該款產品超過其業績基準的收益按照一定比例收取，對產品整體的表現影響相對較小。

給予優惠費率是理財公司擴大市場份額、吸引增量資金流入的重要方式。從去年同期的情況看，據睿智新虹理財研究院統計，截至2024年5月末，銀行理財全市場整體的平均固定管理費費率為0.1865%，與2023年末相比下調了0.45個基點，與2023年初相比下調了1.92個基點。結合本輪降費的調整幅度可以看到，銀行理財固定管理費仍處于下行通道中。

創新費率機制

除費率優惠外，隨著凈值化轉型的深入，部分理財公司也對費率創新機制有所探索，例如創設“管理費回撥機制”，即在產品存續期內，當理財產品當日計提浮動管理費前的累計單位凈值折算的年化收益率達不到業績比較基準下限時，管理人有權選擇是否啟用管理費回撥機制。此外，還有產品設定了“風險準備金機制”，即按照產品管理費收入的一定比例計提風險準備金，用于彌補損失。

普益標準相關報告認為，就費率創新而言，理財多是在固定管理費上做設計，這種新的嘗試，是對現有模式的一種改善和補充，將理財產品管理人與投資者更加緊密地聯系在一起，有利于提升客戶的安全感與獲得感，也對管理人投研水平提出了更高要求。

這與目前公募基金對管理費的改革方向趨同。證監會不久前印發的《推動公募基金高質量發展行動方案》提出，對新設立的主動管理權益類基金大力推行基于業績比較基準的浮動管理費收取模式，對符合一定持有期要求的投資者，根據其持有期間產品業績表現確定具體適用管理費率水平。如持有期間產品實際業績表現符合同期業績比較基準的，適用基準檔費率；明顯低于同期業績比較基準的，適用低檔費率；顯著超越同期業績比較基準的，適用升檔費率。

總體而言，財富管理類產品打破管理費“旱澇保收”是大勢所趨，當產品管理人與投資者的利益得到更緊密的綁定，才能倒逼管理人優化產品設計、加強投研能力，為投資者創造更有競爭力的收益水平。

無論是費率優惠還是機制創新，優異的業績表現才是根本，財富管理機構應在低利率環境下主動升級投資策略和配置邏輯，滿足不同風險偏好投資者的理財增值需求。

（來源：中國銀行保險報）