近期，深交所官網顯示，南昌三瑞智能科技股份有限公司（以下簡稱“三瑞智能”）創業板IPO獲得受理，公司擬募資7.69億元，也是今年以來首批受理的創業板IPO企業之一。據了解，若三瑞智能成功上市，公司也將成為“民用無人機電機”第一股。縱觀三瑞智能招股書，此次沖擊創業板上市，公司存在IPO前大額分紅、大供應商“年輕”、前五大客戶變動較大等情況。

IPO前大額分紅一直是監管關注的重點。據三瑞智能招股書，公司2023年現金分紅1.3億元。

據了解，三瑞智能成立于2009年，是行業領先的無人機與機器人動力系統制造商，主營業務為無人機電動動力系統及機器人動力系統的研發、生產和銷售。按2024年銷售額統計，三瑞智能2024年在全球民用無人機電動動力系統（不含動力電池）行業的市場份額僅次于大疆創新，排名全球第二。

截至目前，三瑞智能在國內沒有直接可比的上市公司，行業內主要企業中，大疆創新、好盈科技為非上市公司，Maxon公司、Scorpion公司為境外非上市公司。這也意味著，若三瑞智能成功上市，公司也將成為“民用無人機電機”第一股。

沖擊上市背后，三瑞智能也有著較強的業績底氣。財務數據顯示，2022—2024年，三瑞智能實現營業收入分別約為3.62億元、5.34億元、8.31億元；對應實現歸屬凈利潤分別約為1.13億元、1.72億元、3.33億元；對應實現扣非后歸屬凈利潤分別約為1.01億元、1.62億元、3.21億元。

報告期內，三瑞智能也存在現金分紅的情況，2023年公司現金分紅金額1.3億元，占當期歸屬凈利潤的超七成。針對此次分紅，三瑞智能方面表示，公司實行積極、持續、穩定的利潤分配政策，重視對投資者的合理投資回報的同時兼顧公司的可持續發展，公司該次分紅符合相關規章制度。

此次沖擊上市，三瑞智能擬募資7.69億元，分別投向無人機及機器人動力系統擴產項目、研發中心及總部建設項目、信息化升級及智能倉儲中心建設項目。

在三瑞智能前五大供應商中，寧波新東達材料有限公司（以下簡稱“新東達”）于2017年成立，在新東達成立當年，三瑞智能就與其進行了合作，并且采購金額較高。

招股書顯示，2024年，新東達系三瑞智能第四大供應商，三瑞智能主要向其采購磁性材料，當期采購金額約為1464.54萬元，采購占比4.56%。

據了解，新東達成立于2017年3月，注冊資本300萬元。而據三瑞智能介紹，公司與新東達的合作開始于2017年，其從事釹鐵硼制成品行業多年，具備一定規模，且生產設備齊全，在成為公司的合格供應商后，能夠穩定地為公司提供高品質磁性材料。

從近年來合作情況來看，三瑞智能向新東達的采購金額也在逐年走高，其中2022年、2023年，三瑞智能向新東達的采購金額分別約為851.53萬元、738.41萬元。對于該情況，三瑞智能表示，公司2023年及以前磁性材料庫存較多，在2023年快速消耗后，于2024年加大了采購量。

除了新東達之外，三瑞智能的大供應商東莞市吉塔科技創新有限公司（以下簡稱“吉塔科技”）也存在疑點。

2022年、2023年，吉塔科技分別是三瑞智能的第四大、第三大供應商，三瑞智能向其采購內容為電子調速器、電子元器件等，采購金額分別約為1201.53萬元、1312.37萬元，采購占比分別約為7.57%、6.38%。

在前五大供應商名單中，三瑞智能表示，吉塔科技、東莞市吉塔智能科技有限公司（以下簡稱“吉塔智能”）為同一控制下的關聯供應商，合并列示為吉塔科技。

同花順iFinD顯示，吉塔科技2023年12月成立，吉塔智能2018年3月成立，不過吉塔智能于2024年8月注銷。

報告期內，三瑞智能前五大客戶變動較大。

2022年，三瑞智能前五大客戶分別是廣州極飛科技股份有限公司、上海懸拓電子技術有限公司（以下簡稱“懸拓電子”）、Raphe mPhibr Pvt Ltd、NTT e-Drone Technology、Artcopter Co., Ltd，三瑞智能向其銷售金額分別約為3455.92萬元、1451.54萬元、611.1萬元、551.97萬元、537.18萬元，合計銷售收入占比18.3%。

而在2023年，三瑞智能前五大客戶中的熟悉面孔僅剩懸拓電子，當年懸拓電子系公司第四大客戶。

2024年，三瑞智能前五大客戶中，同樣只剩懸拓電子一個熟悉面孔，當年系公司第三大客戶。

財經評論員張雪峰表示，IPO公司大客戶一直是監管關注的重點，大客戶如果頻繁變動，IPO公司經營業績的穩定性可能會被質疑，不過這也要視公司所處行業情況來看，如果行業下游企業市場格局較為分散，也屬于正常情況。

針對前五大客戶變動較大的情況，三瑞智能表示，公司前五大客戶變動較大，主要系公司下游終端客戶為無人機整機制造商，呈現企業數量多、分布廣的特點，同時，公司業務布局全球，產品出口至全球100多個國家和地區。近年來，全球民用無人機市場規模增長迅速，近五年復合增長率達24.14%。報告期內，公司依托于經銷商/貿易商增加對全球不同地區以及不同垂直細分領域終端客戶的觸達，經銷商/貿易商因整合不同終端客戶需求，采購規模相對較高，由此帶來主要客戶變動，具備合理性。

來源：北京商報