光伏產業作為強周期產業，如今陷入了“內卷式”競爭引發的困境。2024年以來，面對全產業鏈虧損、供需錯配等狀況，光伏產業率先開啟“反內卷”行動。多晶硅期貨和期權的上市，為企業提供了穩定生產經營的新方案，產業企業紛紛積極投身其中，以期在艱難時局中實現突圍與發展。

光伏產業吹響“反內卷”號角

2024年年底以來，破除“內卷式”競爭備受重視。從去年的中央經濟工作會議到今年的《政府工作報告》，都釋放出規范過度競爭的明確信號。近日，國務院反壟斷反不正當競爭委員會專家咨詢組全體會議提出，要緊扣加快構建全國統一大市場、綜合整治“內卷式”競爭等重點任務，更好履行專家咨詢組職責。

所謂“內卷式”競爭，是指在某一領域或產業內，由于競爭過于激烈，參與者為爭奪有限資源和機會，不惜過度投入，最終導致資源浪費和效率下降的現象。這種競爭模式違背了經濟運行基本規律，也是促進市場公平競爭、激發創新活力、提高發展效率的大敵。

“內卷式”競爭在汽車、鋰電池、光伏等領域尤為突出。以光伏產業為例，無序“內卷”使產業陷入階段性供需錯配，產業鏈各環節價格大幅下滑。據工信部數據，2024年，多晶硅價格下降超39%，硅片價格下滑超50%，電池片價格下滑超30%，組件價格下滑超29%。價格持續低迷，使光伏全產業鏈陷入虧損狀態。2024年，多晶硅龍頭企業通威股份虧損超70億元，大全能源虧損超27.18億元；硅片龍頭企業TCL中環虧損98.18億元，隆基綠能虧損86.18億元。

在此背景下，光伏產業打響“反內卷”第一槍。2024年10月，中國光伏行業協會聯合多家光伏頭部企業召開“防止惡性競爭”座談會，就強化行業自律達成共識。此后，“行業自律”成為光伏產業的新關鍵詞，多家龍頭企業紛紛帶頭減產，行業協會及主管部門也多次吹響“反內卷”號角。比如，2024年年底，通威股份、大全能源先后宣布主動減產。彼時，大全能源在減產公告中直言，公司之所以逐步啟動高純多晶硅部分產線階段性減產檢修工作，是因為多晶硅供求失衡的市場格局沒有得到根本改善，產業面臨全面虧損局面，這也是公司防范“內卷”的措施。

“這是光伏產業現狀的一個縮影，產業鏈各環節均呈現階段性供需錯配局面。”業內人士表示，當前低價“內卷”帶來的虧損問題，正困擾著光伏產業的健康可持續發展。

“產能出清”與“高質量發展”并舉

作為一個強周期產業，光伏產業一直存在“短缺是暫時現象，過剩才是常態”的觀點。回顧歷史，光伏產業經歷過2008年全球金融風暴、2012年“雙反”、2018年“5·31”政策調整等三次危機。目前這一輪周期調整被業內視為第四次危機。

據了解，2023年以來，多晶硅產業出現階段性供過于求。2024年，在多晶硅價格跌破成本線后，雖然大量企業檢修減產，但由于供過于求的狀況持續存在，多晶硅價格一路走低。據中國有色金屬協會硅業分會數據，截至2025年5月28日當周，多晶硅N型復投料成交均價為3.75萬元/噸，較年初的4.15萬元/噸下跌9.6%。

“與以往不同的是，這次危機主要源于產業內部，而非外部因素。”廣發期貨分析師紀元菲解釋，“雙碳”目標提出后，光伏產業的發展前景很好，技術“百花齊放”打破了昔日被“卡脖子”的局面，產業欣欣向榮。2020—2022年，光伏產業快速發展，企業享受了一波“紅利”，盈利大幅增長，紛紛擴大再投資，還吸引了大量外來資本，產業出現階段性的供需錯配，導致虧損的規模也遠超此前三次危機。

目前，光伏產業供需失衡的市場格局仍未得到根本改善，多晶硅價格仍面臨持續下行的周期性挑戰。數據顯示，2025年，多晶硅供應量預計約為159.89萬噸，需求量預計約為133.34萬噸，供應高出需求26.55萬噸。“從周期的角度來看，目前多晶硅產業進入產能出清和高質量發展并舉階段，高庫存會限制價格的上行空間。”紀元菲表示，在當前整體供需雙弱、高庫存難以消化的市場格局下，產業仍難以有效出清。數據顯示，目前，我國多晶硅庫存為26萬噸，疊加硅片、電池片環節隱性庫存，庫存總量高達39萬噸，相當于全球4個月的需求。

“供需關系就像一只無形的手，左右著產業價格底線。”紀元菲表示，如果產業供需格局沒有明顯改善，真正的拐點就不會到來，多晶硅價格仍將在周期底部徘徊。

面對周期性困難，產業企業始終努力奮進。他們清醒地意識到，這一階段并非只是困難期，也是行業邁向高質量發展的蛻變升級期。“2024年，可謂是光伏產業的‘寒冬’。今年下半年，光伏產業將持續優勝劣汰，老舊產能和技術將被淘汰，高成本的產能也很難長時間存在。”通威股份董事長、CEO劉舒琪在2024年年度股東大會上坦言，這兩年的優勝劣汰，對產業也有好處，能讓產業鏈上的企業變得更優秀，即技術更超前、研發速度更快、產品成本更低。她認為，在寒冬中，比拼的就是企業各自的底子，即企業是否有足夠的現金流、是否保持技術的領先性。越是處在寒冬中，企業越要練好內功。

為了確保企業能夠維持良性的運營狀態，協鑫科技選擇“以銷定產”的策略，以平衡收支、穩住現金流。“庫存占用了企業大量現金流，增加了企業的經營壓力。雖然去年下半年行業開展自律行動以來，頭部企業紛紛采取措施減產穩價，但此前積累的較高庫存去化不理想，成為當前抑制硅料價格回升的重要原因。”協鑫科技助理副總裁宋昊表示，當前價格處于下行周期，大多數生產企業沒辦法通過銷售多晶硅獲得邊際現金流及收益，陷入“賣一噸虧一噸”的困境。不過，得益于顆粒硅較強的成本和低碳優勢以及公司“以銷定產”的整體策略，協鑫顆粒硅依舊處于供需緊平衡態勢，庫存天數約為10天，進而助力公司一季度EBITDA為正，且至今有望保持穩定的正現金流。

“按理說，企業在不虧現金流的情況下，要盡力最大化安排生產，通過提高開工率，會進一步降低生產成本，從而降低銷售價格，獲得更大的市場空間。”宋昊坦言，當前，多晶硅價格已處于超跌狀態。協鑫科技選擇“以銷定產”的策略，也是為了在穩定自身運營節奏的情況下，積極響應行業“反內卷”的號召，助力行業盡早擺脫“虧現金流”的狀態，讓多晶硅價格早日重新回到較為合理的水平。

產業企業積極擁抱期貨市場

面對嚴峻的市場形勢，行業自律顯現了一定的托底作用。而周期底部的反轉，仍需更多力量賦能。多晶硅期貨和期權的上市，為這一難題提供了新的解決方案。

尤為明顯的是，多晶硅期貨上市后，產業企業對貿易商的態度出現較大轉變，產業企業的銷售渠道拓寬。“多晶硅期貨上市后，我們和貿易商的接觸多了起來，對貿易商的業務能力和市場資源開始有了更深的了解。”劉可（化名）在一家有色金屬冶煉和加工企業擔任銷售總監，他表示，之前多晶硅期貨還未上市，公司和貿易商接觸少，產品基本是點對點銷售。另外，下游客戶不認可貿易商，覺得貿易商的售后服務不及廠家。當前多晶硅期貨所蘊含的價值和潛力正逐漸被企業所認可。未來，眾多產業企業必定會以積極的姿態，去擁抱多晶硅期貨，對貿易商的態度也會越來越開放。

“多晶硅期貨上市后，新型貿易商比如期現商會逐步入場，打破了長期以來的產業上下游直發與長協的形式。”國泰君安高級分析師張航解釋，多晶硅期貨上市促進了市場貿易方式多元化，上游企業的銷售渠道拓寬，下游企業的采購選項增加。

期貨價格具有透明性、連續性、公允性、權威性等特點，多晶硅期貨能夠有效推動價格發現，提供清晰的遠期價格信號，引導光伏產業合理布局，防范光伏產業鏈各環節供需錯配風險。“光伏產業的價格核心錨點在于多晶硅，期貨價格能更好反映資本市場對光伏產業的感知。多晶硅期貨上市后，給產業帶來更具權威性的參考價格，多晶硅作為光伏產業鏈定價錨的作用更大。”張航表示，產業鏈上下游企業可以利用期貨合約給予的遠期價格信號，合理規劃產能布局，避免產業資源的浪費。同時，當前供過于求的市場格局下，期貨市場能規范引導產業發展，加快落后產能出清。

當前，產業企業對多晶硅期貨的發展前景充滿期待。宋昊表示，協鑫科技會積極擁抱期貨市場，共同推動多晶硅產業邁向高質量發展新階段。

據了解，當前，不少多晶硅企業都有一個強烈的愿望，那就是成為多晶硅的交割品牌。“成為交割品牌，對企業來說就像獲得了一張‘金名片’，可以為企業帶來更多的市場機會和經濟效益。”新疆某多晶硅企業生產負責人曾民（化名）認為，成為交割品牌意味著企業的產品質量得到了權威認可。此外，企業與期現商、貿易商等的合作機會也隨之增加，有利于參與點價、交割、期轉現等期貨市場的各項業務，進而助力企業拓展銷售渠道、提高市場份額。

業內人士認為，長期來看，多晶硅期貨會與現貨融合，助力光伏產業和新能源產業平穩健康發展。不過，產業企業要想用好期貨和衍生工具，需要制定完善的風險管理策略、打造專業團隊，條件不成熟的企業可以借助期貨公司及風險管理公司等專業機構，間接參與衍生品市場。

（來源：期貨日報網）