近期，滬深交易所集中發(fā)布公告，對6月中旬的指數(shù)樣本股調(diào)整名單進行了公示，涉及上證50、滬深300、中證500、中證1000、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指等多個主要指數(shù)。此外，國際指數(shù)編制公司MSCI、富時羅素等也于近期公布了旗艦指數(shù)調(diào)樣結(jié)果，新納入多只A股股票。

今年以來，“中國版平準(zhǔn)基金”落地，中央?yún)R金公司表態(tài)將堅定增持各類市場風(fēng)格的ETF；“長錢長投”政策體系不斷完善，保險資金、社保基金、養(yǎng)老金等長期資金積極入市。上述資金進場均帶動掛鉤核心寬基指數(shù)的ETF規(guī)模持續(xù)擴容。

據(jù)國泰海通證券測算，截至2025年4月底，掛鉤上證50、科創(chuàng)50、滬深300、中證500、中證1000的ETF產(chǎn)品規(guī)模總計約1.7萬億元，相比2021年底增長了近4倍。在此背景下，樣本股調(diào)整對于市場與個股的影響較以往顯著增強。

總體而言，指數(shù)樣本股調(diào)整的影響大致體現(xiàn)在三個方面：一是優(yōu)化指數(shù)表征性，提高指數(shù)投資價值；二是引發(fā)資金結(jié)構(gòu)性流動，一定程度強化市場風(fēng)格；三是有可能對調(diào)入股票的股價產(chǎn)生正面影響，尤其是調(diào)入規(guī)模較大的主流指數(shù)。

首先，指數(shù)定期調(diào)整旨在納入更具代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，以此優(yōu)化指數(shù)表征性，從而使指數(shù)更精準(zhǔn)刻畫產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。從本次指數(shù)調(diào)樣情況看，主要指數(shù)的科技股權(quán)重均有所增加，“科技含量”提升體現(xiàn)了上市公司向高科技、高端制造方向的轉(zhuǎn)型升級態(tài)勢。

其中，本次調(diào)整后，滬深300指數(shù)中的信息技術(shù)行業(yè)樣本數(shù)量增加2只，權(quán)重上升0.18%；中證500指數(shù)中信息技術(shù)行業(yè)樣本數(shù)量增加12只，權(quán)重上升1.82%；中證1000指數(shù)中的工業(yè)行業(yè)樣本數(shù)量增加10只，權(quán)重上升1.06%。調(diào)整后，滬深300、中證500、中證1000的科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板樣本數(shù)量分別為51只、124只、343只，權(quán)重分別為15.72%、25.83%、34.14%。

北交所在5月30日公布了北證50樣本股調(diào)整名單，同時決定對《北證指數(shù)計算與維護細(xì)則》進行修訂。華源證券分析認(rèn)為，北交所市場“專精特新”的定位和發(fā)展方向持續(xù)強化，本次指數(shù)規(guī)則的修訂將會進一步提升北證50指數(shù)的投資價值。

其次，盡管各個指數(shù)的編制規(guī)則不盡相同，但上市公司市值與流動性一般都是重要的選取指標(biāo)。調(diào)入個股往往都是過去一段時間流動性增長、市值增加的公司，而在調(diào)入后獲更多配置資金買入，可能會進一步強化當(dāng)前的市場風(fēng)格。

以掛鉤ETF規(guī)模超1萬億元的滬深300指數(shù)為例。本次調(diào)樣中，滬深300指數(shù)調(diào)整了7只樣本股，調(diào)出個股集中于電力設(shè)備、建筑建材等領(lǐng)域，調(diào)入個股集中于銀行、人工智能、軍工等領(lǐng)域，這與今年以來“成長+紅利”的啞鈴型市場風(fēng)格是一致的。

最后，對于個股而言，調(diào)入主要指數(shù)有望對股票價格產(chǎn)生正面影響。6月3日盤中，本次調(diào)入滬深300指數(shù)的7只個股有6只收獲上漲，滬農(nóng)商行收獲漲停，渝農(nóng)商行漲超6%，軟通動力漲超3%。盡管本次指數(shù)調(diào)樣于6月13日收市后才正式生效，但個股股價先行異動，顯示已有資金提前進場布局。

天風(fēng)證券測算了2020年12月以來歷次重點指數(shù)樣本股調(diào)整的情形，表示指數(shù)樣本調(diào)入帶來的被動交易將對調(diào)入股票產(chǎn)生正面價格影響。尤其是規(guī)模較大的指數(shù)，其調(diào)樣帶來的被動交易資金也越大，調(diào)入股票的投資機會也可能越大。

此外，隨著越來越多外資聚焦中國權(quán)益市場，國際指數(shù)編制公司的樣本股調(diào)整也值得關(guān)注。MSCI（明晟公司）此前公布了2025年5月的指數(shù)季度審議結(jié)果，MSCI中國指數(shù)新納入5只A股，調(diào)整結(jié)果于5月30日收盤后生效。生效日當(dāng)天，納入標(biāo)的股芯原股份、百利天恒均在尾盤異動拉升，百利天恒股價創(chuàng)出歷史新高。

來源：上海證券報