5月28日晚，ST聯合披露重大資產重組預案，公司擬通過發行股份及支付現金的方式購買江西潤田實業股份有限公司（簡稱“潤田實業”）100%股份并募集配套資金。標的公司潤田實業是江西省包裝飲用水行業的龍頭企業。

由于本次交易雙方的實控人均為江西省國資委，此次并購重組也被視為江西國資持續推進國有企業戰略性重組和專業化整合的重要舉措。

在新“國九條”和“并購六條”等政策的推動下，今年以來，江西國資加速推進國有資產并購整合，將優質資產注入上市公司的步伐不斷加快。除了此次ST聯合擬并購潤田實業外，今年4月，安源煤業也公告籌劃重大資產重組，擬剝離煤炭業務相關資產，置入擬IPO公司金環磁選57%股份。

知名礦泉水公司謀劃“曲線上市”

ST聯合重組預案顯示，公司擬通過向江西邁通、潤田投資及金開資本發行股份及支付現金的方式購買其持有的潤田實業100%股份，其中發行股份支付比例為70%，現金支付比例為30%。交易完成后，潤田實業將成為上市公司的全資子公司。

同時，公司擬采用詢價方式向不超過35名符合條件的特定投資者發行股份募集配套資金，發行價格為3.20元/股。

作為江西省第一家旅游類上市公司，ST聯合主營業務包括互聯網數字營銷、旅游目的地運營和“跨境購”業務。而潤田實業則是江西省包裝飲用水行業的龍頭企業，“潤田”品牌在江西區域乃至全國范圍具有較高的知名度和美譽度。

ST聯合改善經營業績情況迫在眉睫。2024年，公司實現營收3.65億元，同比下降32.83%；實現歸母凈利潤-6370.31萬元，同比下降408.28%，逼近組合類財務退市指標“紅線”。2025年一季度公司業績繼續下滑，分別實現營收和歸母凈利潤8705.69萬元、-853.63萬元。

反觀潤田實業，2023年至2024年分別實現營收11.51億元和12.6億元；分別實現凈利潤1.47億元和1.77億元。ST聯合表示，本次交易完成后，上市公司的總資產、凈資產、營業收入及凈利潤等將顯著增加，盈利能力和抗風險能力將明顯提升，綜合競爭實力和持續經營能力將進一步增強。

潤田實業此前曾沖擊IPO未果。2007年，潤田實業獲得軟銀賽富（SAIF）2億元A輪投資。2023年6月，潤田實業曾披露上市輔導情況，公司擬申請在上交所主板上市，中信證券為輔導券商。但此后潤田實業上市再無音訊。

有業內人士認為，此次通過國資體系資源整合舉措，除了能為ST聯合注入增長新動能外，也將助力潤田實業實現“曲線上市”。

“深化落實國企改革要求，促進國有資產證券化。”ST聯合表示，本次交易旨在落實國家及江西省政府關于深化國企改革及整合的要求，充分利用國有上市平臺，整合江西省內的核心旅游消費領域資源，實現資源資產化、資產證券化，實現國有資產保值增值。

江西推動優質資產加速注入上市公司

2024年7月，ST聯合公告稱其控股股東江旅集團股權被無償劃轉至江西長天集團。同月，江西通過實施長天集團與江旅集團重組整合，聚力打造省級旅游龍頭企業，帶動全省旅游產業轉型升級。這一股權劃轉也為此次ST聯合重大資產重組埋下了伏筆。

業內人士分析，江西省長天旅游集團成為ST聯合間接控股股東后不到一年時間，便推動將旗下優質消費資產潤田實業注入上市公司，利用上市公司平臺實施專業化整合,是江西省屬國企積極履行國企擔當，推動優勢平臺做大做強的生動實踐。

據了解，今年以來，江西省國有企業并購重組活動持續活躍，持續推動優質資產加速注入上市公司。除了此次ST聯合擬并購潤田實業外，2025年4月，安源煤業也公告籌劃重大資產重組，擬剝離煤炭業務相關資產，置入擬IPO公司金環磁選57%股份。

回溯來看，2025年1月，安源煤業控股股東江能集團與江鎢控股簽署關于安源煤業股份無償劃轉協議，公司控股股東將由江能集團變更為江鎢控股。江西省國資委曾發文表示，此舉旨在優化資源配置，支持企業實現高質量發展。

安源煤業擬置入的金環磁選57%股份正是由江鎢控股的控股子公司江鎢發展所持有。公開信息顯示，金環磁選是一家磁選設備產銷商，主要生產電磁、永磁等三大系列29種型號近200個規格產品。2024年3月，金環磁選IPO輔導備案登記獲受理。截至2025年3月31日，金環磁選仍處于輔導期。

“本次交易有利于安源煤業改善資產質量、增強盈利能力和可持續經營能力。”安源煤業表示，本次交易完成后，公司主營業務將涵蓋磁選、重選及智能選礦設備的研發、生產、銷售及礦業全流程解決方案的提供，實現主營業務的戰略轉型。

2025年4月，江西省國資委在2025年工作安排中表示，將進一步全面深化國資國企改革，深化國有企業戰略性重組與專業化整合。同時，強化上市公司市值管理，積極培育上市后備企業。

（來源：上海證券報）