深交所2025全球投資者大會圓桌討論現(xiàn)場。 何漪 攝

并購重組作為資本市場的核心工具，在優(yōu)化資源配置效率、培育新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、推動產(chǎn)業(yè)整合升級等方面，發(fā)揮著愈發(fā)重要的作用。近日，中國證監(jiān)會公布實施修改后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，滬深北交易所也分別同步修訂發(fā)布了配套規(guī)則。并購重組迎來重要機(jī)遇期。

5月19日至20日，深交所主辦的2025全球投資者大會在深圳舉辦。深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部總監(jiān)徐正剛對深交所如何進(jìn)一步活躍并購重組市場進(jìn)行了回應(yīng)。與會的上市公司、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)代表認(rèn)為，并購新政有效提升了并購重組的審核效率，進(jìn)一步提高了監(jiān)管包容度。隨著新政的落地，并購重組大幕將開啟，成為支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要力量。

更大力度支持上市公司并購重組

徐正剛表示，“并購六條”發(fā)布后，深市并購重組市場規(guī)模和活躍度顯著提升，累計披露重組項目接近800單。其中，重大資產(chǎn)重組超過90單，同比增長超過200%。產(chǎn)業(yè)并購、新質(zhì)生產(chǎn)力方向成為主流，估值包容性明顯提升。

“目前看，深市并購重組實施效果良好。統(tǒng)計顯示，2022年至2024年完成重組的深市公司，重組完成當(dāng)年，總體收入、利潤均大幅增長，收入增速超過50%的深市公司占四成，利潤增速超過50%的占三成，行業(yè)地位、規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步提升。”徐正剛說。

本次規(guī)則修訂后，簡易審核程序正式落地實施，監(jiān)管包容度進(jìn)一步提升。徐正剛表示，下一步，深交所將繼續(xù)積極發(fā)揮平臺作用，進(jìn)一步完善并購重組制度機(jī)制，提升監(jiān)管服務(wù)質(zhì)效，更大力度支持上市公司并購重組，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

一是加大對優(yōu)質(zhì)公司的支持力度。對于規(guī)范運作、信息披露質(zhì)量好的上市公司，突出分類施策，充分尊重市場選擇。

二是提高監(jiān)管的包容度。圍繞行業(yè)特點、可比案例、是否存在利益沖突等方面，多角度判斷定價公允性，支持上市公司補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈，并購新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

三是進(jìn)一步提升審核效率，壓縮審核用時。用好小額快速、分類審核機(jī)制，加快推動簡易程序案例落地，支持優(yōu)質(zhì)上市公司快速并購。

四是堅持以投資者為本，嚴(yán)防帶病闖關(guān)。加大對并購重組中財務(wù)造假、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為的打擊力度，維護(hù)并購重組市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

加速賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

并購重組暖風(fēng)頻吹，讓市場各方歡欣鼓舞。

“公司發(fā)展到一定階段，并購是必由之路，海外的頭部公司發(fā)展壯大大多基于該路徑。”邁瑞醫(yī)療董事會秘書李文楣表示，有部分醫(yī)療行業(yè)中的小公司，或是不能匹配上市要求，或是融資路徑不順暢，轉(zhuǎn)而尋求并購，這既有利于投資人退出，也為公司發(fā)展注入了新的動能。

邁瑞醫(yī)療自2008年開始開啟并購之路，陸續(xù)收購了一些美國、芬蘭、德國的企業(yè)。2024年，邁瑞醫(yī)療收購了科創(chuàng)板上市公司惠泰醫(yī)療，同時還做了9個跨賽道的小型并購。“作為產(chǎn)業(yè)方，我們通過并購尋求的是對現(xiàn)有業(yè)務(wù)的補(bǔ)強(qiáng)，包括市場補(bǔ)強(qiáng)和技術(shù)補(bǔ)強(qiáng)。”李文楣說，“我們認(rèn)為，非常有必要把并購戰(zhàn)略更好地執(zhí)行下去。”

“通過跨界并購?fù)苿觽鹘y(tǒng)上市公司與新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)結(jié)合，有望形成第二條增長曲線，幫助上市公司實現(xiàn)轉(zhuǎn)型。”元禾璞華基金合伙人牛俊嶺表示。

晨壹基金合伙人胡曉表示，目前正是并購基金大展身手的時候。投資機(jī)構(gòu)要與企業(yè)成為“一家人”，在投資前期與企業(yè)緊密溝通，投后更要發(fā)揮價值，賦能企業(yè)發(fā)展，助力企業(yè)提質(zhì)增效，進(jìn)一步培育新質(zhì)生產(chǎn)力。

華泰聯(lián)合證券執(zhí)行委員會委員勞志明表示，當(dāng)前，并購市場呈現(xiàn)活躍態(tài)勢，顯著提振了市場信心。企業(yè)并購既要考慮商業(yè)邏輯，也要考慮中國市場特征。他呼吁市場關(guān)注并購對產(chǎn)業(yè)升級的長期價值。

（來源：上海證券報）