貴金屬板塊走勢圖

黃金期貨主力合約走勢圖

郭晨凱 制圖

在國際金價頻創新高帶動下，A股黃金板塊再度成為市場焦點。4月21日，A股貴金屬板塊大漲8%，四川黃金、赤峰黃金、湖南黃金等個股漲停。多只黃金主題ETF走強，其中黃金股ETF、黃金股票ETF漲停。

受益于金價持續上漲，多家A股上市金礦企業2025年一季度實現業績“開門紅”。機構人士認為，目前影響金價的核心變量仍是關稅，中長期黃金上漲邏輯依舊穩固，但也需重點關注黃金價格波動劇烈帶來的潛在風險。

A股黃金板塊表現強勁

國際金價還在“狂飆”。4月21日，倫敦現貨黃金盤中突破3400美元/盎司關口。今年以來，現貨黃金價格屢創新高，累計漲幅已超過29%。期貨市場上，COMEX黃金漲逾2%，首次站上3400美元/盎司關口。

伴隨國際金價持續攀高，A股黃金股強勢上漲。4月21日，A股貴金屬板塊大漲逾8%，曉程科技、四川黃金、赤峰黃金、湖南黃金、西部黃金等個股漲停。

機構稱，黃金股重估已開啟。中泰證券認為，黃金股與金價此前背離的局面將被打破。第一，目前金價上漲通道完好，尤其是金價突破3000美元/盎司后，市場對未來金價中樞及企業利潤也將進一步修正；第二，以山東黃金和招金礦業為例，黃金股動態PE估值已經遠低于負的一倍標準差，并回落至2009年以來的歷史最低水平，低估值水平反映出較大的市場預期差。

多只黃金主題ETF大漲，其中黃金股ETF、黃金股票ETF漲停，黃金股票ETF基金漲超9%。據世界黃金協會最新統計，3月，中國市場黃金ETF流入資金約56億元人民幣，已連續兩個月保持強勁流入；資產管理總規模沖至1010億元，再創月末紀錄新高。

當日，國內期貨市場同樣表現不俗。滬金主力合約首次站上800元/克整數關口，日內漲幅超2%，年初至今已累漲超30%。

國內黃金飾品價格亦是水漲船高。周生生足金飾品標價已達1034元/克，較4月7日每克912元的階段性低點已經上漲122元。老廟、周大福足金飾品標價則逼近1040元/克，分別攀升至1038元/克、1039元/克。

金價上漲推升公司業績

受益于持續不斷的“黃金熱”，A股貴金屬上市公司紛紛交出了亮眼的“成績單”。

近期，多家金礦上市公司發布2025年一季度業績預告，普遍實現“開門紅”。例如，湖南黃金預計一季度實現凈利潤3.25億元至3.74億元，同比增長100%至130%；山東黃金預計一季度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤9.50億元至11.30億元，同比增長35.74%至61.45%。

關于業績預增的原因，多家上市公司將金價上漲視作關鍵要素。湖南黃金稱，公司業績上漲主要是因為一季度金、銻產品銷售價格同比上漲。山東黃金表示，一季度，公司實現生產效率與資源利用率、項目建設速度的協同提升，同時疊加黃金價格上行，公司利潤同比漲幅較大。

警惕黃金波動加劇風險

展望后市，機構普遍認為，金價的支撐因素依然穩固，但也需防范價格波動加劇的風險。

東北證券有色金屬團隊分析，目前金價的核心變量仍是關稅，影響主要分成三個層次：短期來看，美國關稅政策反復帶來的不確定性本身，觸發了避險情緒；中期來看，關稅帶來美國滯脹預期，而滯和脹問題分別對美股和美債形成制衡，黃金成為大類資產配置中的最優解；長期來看，美國政府想利用關稅政策解決逆差問題和帶動制造業回流，代價是進一步松解全球資金與美元資產的綁定度，既削弱外國配置意愿，也客觀上減少海外沉淀資金。

雖然中長期黃金上漲邏輯穩固，市場仍然是多頭配置策略，但東證期貨提醒投資者，短期市場做多交易較為擁擠，尤其是國內市場，海外事件進展將繼續擾動市場，黃金波動增加，注意杠桿資金止盈帶來的回調風險。

來源：上海證券報