上證指數日K線圖

張大偉 制圖

4月17日，A股市場整體低開高走，大消費與泛科技主線均有所表現，帶動滬指收獲日線八連漲。截至收盤，上證指數報3280.34點，漲0.13%；深證成指報9759.05點，跌0.16%；創業板指報1908.78點，漲0.09%。滬深兩市合計成交9995億元，自4月3日以來首次跌破萬億元關口。

首發經濟概念大漲

在擴內需的背景下，大消費持續成為近期盤面最強主線。首發經濟概念昨日大漲，亞振家居收獲漲停，全聚德漲超6%，風語筑、蘭生股份、米奧會展等漲超5%。

消息面上，據浙江省商務廳網站4月17日消息，近日，浙江省商務廳等10部門印發《關于促進首發經濟高質量發展的實施方案》。其中提到，首發經濟涵蓋了企業從產品或服務的首次發布、首次展出到首次落地開設門店、首次設立研發中心，再到設立企業總部的鏈式發展全過程，是引領消費潮流、推動產業升級、實現經濟繁榮的關鍵。

浙江的實施方案提出，到2027年，新品研發、生產、服務、發布、展示、推廣、銷售等首發經濟體系基本健全，形成以創新為動力、產業升級為導向、融合多元消費場景的首發經濟生態圈。全省引進各類首店2000家以上，高能級首店200家以上，其中全國級別及以上首店超20家，孵化浙江本土首發品牌50個以上。

此前，3月26日，國務院辦公廳轉發商務部《關于支持國際消費中心城市培育建設的若干措施》，為支持上海市、北京市、廣州市、天津市、重慶市加快國際消費中心城市培育建設，提出了積極推進首發經濟等八方面舉措。

華安證券分析表示，首發經濟近年來成為市場焦點。首發經濟通過創新消費模式，激發市場潛力，成為推動城市消費升級和國際消費中心城市建設的重要手段。首發經濟核心特點是“首次亮相”，注重新產品、新技術和新模式的發布，不僅滿足了消費者對新鮮事物的需求，也為企業創造了市場熱點，推動產業鏈創新。

半導體板塊顯著復蘇

泛科技主線昨日局部活躍，半導體板塊漲勢突出，芯朋微、思瑞浦漲超10%，中穎電子漲超8%，瑞芯微、富滿微漲超6%，AI芯片龍頭寒武紀上漲4.80%。

國際半導體產業協會最新發布的數據顯示，全球半導體制造設備出貨金額2024年達到1171億美元，較2023年的1063億美元增長10%，重回高增長軌道。其中，晶圓加工設備的銷售額增長9%，其他前端細分領域的銷售額增長5%，這一增長主要得益于在先進邏輯、成熟邏輯、先進封裝和高帶寬存儲器（HBM）產能擴張方面的投資增加，以及中國投資的大幅增長。

東吳證券分析表示，2024年我國半導體設備進口來自美國的金額約為337億元，比重約為20%，看好后續半導體設備國產化率的進一步提升。對于先進制程而言，隨著國產設備商技術與服務的不斷突破與成熟，且進口設備成本至少增加50%，設備的國產化率有望加速提升。看好前后道半導體設備以及零部件廠商。

國盛證券認為，美國挑起關稅爭端背景下，為保障供應鏈安全，設備廠商積極導入國產上游零部件。當前國產零部件滲透率仍較低，隨著國產零部件供應商與設備廠及晶圓廠緊密合作，看好未來零部件國產化率加速提升。當前國產廠商不斷拓寬電子材料品類布局，打開了多個增長曲線。

逆勢資金的支撐作用顯現

近期，滬指收獲日線八連漲，從盤面上看，資金大幅流入寬基指數ETF構成顯著的資金面支持。

華泰證券分析表示，逆勢布局資金凈流入放大，為近期A股提供資金支撐。一是上周寬基ETF凈流入1596億元，單周凈流入規模創2018年以來新高，結構上以凈流入滬深300、中證1000為主；二是產業資本轉向凈增持，上周凈增持60億元，創2024年以來新高；三是回購規模增加，上周回購規模創2025年來新高，回購預案規模仍處于今年以來高位，此外上周國有資本投資運營平臺合計增持1800億元。

華泰證券認為，關稅政策博弈是主導近期市場波動的主要變量，其本身可預測性較低，但伴隨著中央匯金等機構入場、逆周期對沖政策預期強化等，市場開啟超跌反彈，小盤股表現優于大盤股。對于市場整體，當前下行風險顯著降低，一方面中國版平準基金增持力量規模大、態度堅決，有利于穩定市場參與主體信心；另一方面此前A股風險溢價對風險計入已較為充分，反映投資者情緒釋放或較為充分。

節奏上，華泰證券判斷，美國“對等關稅”對出口的影響或將在今年二季度顯現，全球增長亦可能在二季度放緩，有必要進一步加大穩內需政策以對沖外需放緩帶來的潛在影響，從而進一步夯實一季度以來內需回升的基礎。關注后續穩增長政策力度及節奏，比如出臺更大范圍的促消費相關政策，加大政府投資規模，以及財政政策繼續前置發力。

來源：上海證券報