在利率中樞持續下移的背景下，壽險行業正加速產品結構轉型，分紅險成為險企“破局”利差損壓力的關鍵。國家金融監督管理總局披露的行業數據顯示，2025年前兩月，保險業總保費出現負增長。傳統產品縮水的同時，分紅險未能及時“補位”，市場對分紅險的認知偏差、銷售誤導風險以及收益不確定性等問題仍待破解。

利率下行 行業力推分紅險

據了解，分紅保險是指保險公司將其實際經營成果產生的盈余，按一定比例向保單持有人進行分配的人身保險產品。客戶在享有保險保障的同時，也有機會獲得浮動保單分紅。在利率下行、傳統壽險產品吸引力下降的背景下，分紅險憑借“保底+浮動”的收益特性異軍突起。

中國保險行業協會披露的數據顯示，今年一季度，人壽保險共推出新產品超170款，其中分紅型、萬能型人壽保險占比近四成。此外，在120余款年金保險中，分紅型、萬能型的年金保險占比超三成。

部分頭部險企日前披露的2024年年報顯示，分紅險規模正不斷增長。新華保險分紅型保險長期險首年保費收入從2023年的900萬元迅速增長至2024年的9.18億元，增幅高達10100%；太保壽險2024年分紅型保險新保期繳規模保費達19.87億元，同比增長1016.3%；中國平安2024年分紅險規模保費約650億元，同比增長3.7%，其在產品結構中的占比持續提升。

“分紅險在我們整個產品結構中的占比會持續增加。”中國平安聯席首席執行官郭曉濤在此前的中國平安2024年度業績發布會上說，未來分紅險在全行業產品結構中的占比將超過50%，目前“這一趨勢符合預期”。郭曉濤同時看好公司分紅險產品未來表現，“以平安現在的投資回報業績以及我們整個投資組合來看，我們非常有信心在未來和今年的發展過程中，給我們的客戶在分紅險上帶來超越市場平均的投資回報，進一步增強我們分紅險的競爭力。”

新華保險總裁龔興峰在此前的業績發布會上介紹說，為應對當前利率環境及財富保值需求，新華保險建立了預定利率動態調整機制和資產負債聯動工作機制，不斷豐富產品供給，防范利差損風險。其中提到，將加大浮動收益型產品供給，重點加大分紅型產品轉型，不斷推出新的分紅型產品，聚焦養老財富管理功能，形成高性價比的、有特色的保障產品組合，從而帶動財富保值需求的滿足。

中國人保副總裁兼人保壽險總裁肖建友則表示，人保壽險2025年將加大保障型產品及長期分紅、萬能等浮動收益型產品供給。

這一轉型與監管政策及市場環境緊密相關。2024年9月，金融監管總局將普通型保險產品預定利率上限下調至2.5%，分紅型產品預定利率上限降至2.0%。有業內人士表示，在此背景下，固定收益型產品收益空間收窄，而分紅險通過“保證利率+浮動紅利”的設計，既緩解險企利差損壓力，又為消費者提供潛在增值空間。在低利率環境下，險企投資端承壓，負債端轉向分紅險可動態分攤經營風險。

市場接受度仍有待提高

盡管險企積極推動分紅險擴量，但保險行業今年前兩個月的“開門紅”成績單卻不甚理想。行業數據顯示，2025年1至2月，保險行業實現原保費收入15154億元，同比下降1.2%。其中，人身險（包含財產險公司的健康險、意外險）合計保費12716億元，同比下降2.2%。

華創證券研報指出，保費增速略有承壓，主要在于壽險。據其統計，壽險累計保費同比下降3.5%；健康險、意外險均實現增長。

“壽險累計保費同比有所下降，預計主要受分紅險轉型第一年、預定利率下調、個險渠道報行合一等因素影響。”華創證券金融業研究主管、首席分析師徐康認為。

產品供給增長的同時，市場對于分紅險的接受程度仍有待提高。業內人士指出，若消費者對“非保證利益”缺乏認知，可能引發糾紛。

一些市場反饋顯示，部分代理人在銷售過程中存在夸大分紅實現率、模糊收益非保證屬性的行為。例如，快返年金和分紅型增額壽險被包裝為“高收益養老工具”，但其實際返還金額可能難以滿足小額客戶的長期需求，適用人群存在錯配風險。分紅型增額壽險銷售過程中，部分代理人將分紅實現率按照100%計算，造成銷售誤導。

金融監管總局網站多篇消費者提示文章指出，保險產品并非銀行存款，消費者應充分了解其產品屬性和風險特征，特別是分紅險、萬能險、投連險等具有投資功能的保險產品，其收益水平具有不確定性，可能遠低于預期。有提示稱：“未來的保單紅利為非保證利益，其紅利分配是不確定的，紅利水平是不保證的，在某些年度紅利可能為零。”

此外，行業轉型初期，部分險企渠道能力尚未完全適配。新華保險坦言，分紅險銷售需“小步慢走”，尤其在個險渠道需加強內外勤技能培訓；銀行渠道則可“小步快走”，依托網點快速鋪開。“比如在個險渠道，走得慢一點，需要讓隊伍、讓客戶更加熟悉這個產品類別；在銀行渠道，小步快走一點，根據銀行網點、銀行客戶的需要，盡快部署產品、業務。”龔興峰說。

面對行業力推分紅險，業內人士提示稱，分紅險的長期競爭力最終取決于險企的投資回報能力。當前債券收益率走低、資本市場波動加劇，對險資管理能力提出更高要求。險企未來應不斷強化投資實力、渠道轉型效能，以及規范銷售行為、切實保障消費者權益。

（來源：經濟參考報）