作為貸款利率定價的主要參考基準，貸款市場報價利率（LPR）直接影響企業和居民的融資成本。中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心最新公布1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，均與上期持平。自去年11月份以來，兩項貸款市場報價利率已連續5個月保持不變。LPR“按兵不動”是否會對實體經濟融資成本下行產生阻力？成為近期市場關心的熱點話題之一。

利率是資金的價格，也是貨幣政策調控的核心。近年來，我國貨幣政策堅持支持性的立場，有力支撐經濟回升向好。過去一年，1年期LPR累計下降35個基點，5年期以上LPR累計下降60個基點，在此帶動下，貸款利率明顯下行，新發放企業貸款和個人住房貸款利率均處于歷史低位水平。融資成本下降不僅可以助力企業和居民“輕裝上陣”，也有助于擴大宏觀經濟總需求，支持物價合理回升，提振經濟增長動能。

傳導機制也是關鍵一環。去年以來，央行圍繞疏通貨幣政策傳導渠道開展了一系列工作，包括明確公開市場7天期逆回購操作利率為主要政策利率，增強市場利率與政策利率的聯動性；增加臨時正回購、逆回購操作，更好“框住”貨幣市場利率波動；規范市場競爭秩序，大力整改違規手工補息，緩解銀行凈息差收窄約束等。一系列舉措有利于完善市場化的利率形成和調控機制，不斷疏通利率傳導的堵點，進一步提升金融支持實體經濟質效。

2025年《政府工作報告》再次明確了實施適度寬松的貨幣政策。其中提到，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，適時降準降息，保持流動性充裕；優化和創新結構性貨幣政策工具，加大對科技創新、綠色發展、提振消費以及民營、小微企業等的支持；進一步疏通貨幣政策傳導渠道，完善利率形成和傳導機制；推動社會綜合融資成本下降，提升金融服務可獲得性和便利度。這為實體經濟深度減負提供了行動指南。

降準可以直接增強銀行體系的放貸能力，同時有助于降低銀行負債端的資金成本，為進一步讓利實體經濟創造有利條件。目前，我國金融機構存款準備金率平均為6.6%，還有下降空間，要靈活掌握時機，把政策資源用在刀刃上，發揮最大政策效能。結構性降息也是降息，同樣有助于降低商業銀行資金成本，支持銀行在保持凈息差相對穩定的情況下，加大對實體經濟的支持力度，促進企業融資和居民信貸成本下行。去年，央行將支農支小再貸款利率從2%降到了1.75%，給金融機構提供了低成本資金，很好地發揮了激勵作用，推動普惠小微貸款增量擴面。

對經濟中的新興領域和薄弱環節，銀行往往會有一定的觀望情緒，結構性貨幣政策工具能夠促進引導資金更多流向這些地方，對經濟轉型、就業民生等非常重要。央行向商業銀行提供的結構性貨幣政策工具資金利率，可以有效發揮價格激勵的“牛鼻子”作用，加大對金融機構的引導力度，同時通過資金量激勵、考核激勵、導向激勵和聲譽激勵等，與產業政策、信貸政策、銀行內部配套制度加強協調配合，形成政策合力。

經過多年利率市場化改革，目前我國已基本建立利率形成、調控和傳導機制，多次降準降息后，利率水平也處于歷史低位，這將持續激發居民消費、企業投資需求。當前，促進融資成本下降仍面臨一定約束，未來關鍵是要把握好支持實體經濟和維護金融機構自身健康性的平衡，引導銀行樹立自主理性定價理念，增強金融服務實體經濟的可持續性。

（來源：經濟日報）