在華北平原的中部，有一座小城——沙河，它寧靜質(zhì)樸，在我國玻璃產(chǎn)業(yè)的版圖上散發(fā)著獨(dú)特的光芒。“世界玻璃看中國，中國玻璃看沙河。”河北沙河不僅是國內(nèi)玻璃貿(mào)易的主要集散地，更是玻璃期貨交割的基準(zhǔn)地之一。近年來，隨著期貨工具的逐步普及，沙河玻璃產(chǎn)業(yè)與期貨市場之間展開了一場“雙向奔赴”的深度融合。從期現(xiàn)貿(mào)易商的入駐到基差點(diǎn)價模式的廣泛應(yīng)用，從企業(yè)的套期保值操作到中小微企業(yè)的主動參與，沙河玻璃產(chǎn)業(yè)在期貨的助力下煥發(fā)出新的活力與魅力。

走進(jìn)沙河，德寶加工園的五層大樓格外引人注目。清晨，陽光灑在大樓上，映出一片忙碌景象。園區(qū)內(nèi)，玻璃深加工企業(yè)的機(jī)器聲此起彼伏，工人們熟練地操作著設(shè)備，將一片片原片玻璃切割、鍍膜。在大樓內(nèi)，華東地區(qū)的期現(xiàn)公司在此“安營扎寨”。辦公室里，工作人員緊盯電腦屏幕，分析著市場數(shù)據(jù)，忙碌而專注。園區(qū)里的倉庫也熱鬧非凡，玻璃整齊地碼放著，等待著運(yùn)往全國各地。

這一切，都展現(xiàn)著沙河玻璃產(chǎn)業(yè)的蓬勃生機(jī)。

回首往昔，沙河的玻璃貿(mào)易一直以傳統(tǒng)的一口價模式為主，交易方式簡單直接。但隨著市場的發(fā)展，這種模式的局限性逐漸顯現(xiàn)。2014年，永安資本率先進(jìn)入沙河市場，隨后杭實(shí)善成等眾多期現(xiàn)公司紛紛跟進(jìn)，為沙河玻璃市場帶來了全新的理念和模式。

河北正大玻璃有限公司（下稱正大玻璃）副總經(jīng)理龐溥軍見證了這一變化。他回憶道：“當(dāng)時期現(xiàn)貿(mào)易商的到來，給我們帶來了很大的沖擊，但也讓我們看到了新的機(jī)遇。”在他看來，期現(xiàn)貿(mào)易商帶來的基差點(diǎn)價模式，與傳統(tǒng)的一口價模式截然不同。在現(xiàn)貨市場采購玻璃后，他們會同步在期貨市場進(jìn)行賣出套期保值，就像給貨物加上了一道保險。當(dāng)基差走強(qiáng)，他們在賣出玻璃現(xiàn)貨的同時在期貨市場平倉，巧妙地規(guī)避了裸存現(xiàn)貨的風(fēng)險。在這種嚴(yán)格的風(fēng)控管理體系下，期現(xiàn)貿(mào)易商迅速發(fā)展壯大。

從走訪中了解到，面對期現(xiàn)貿(mào)易商的競爭，沙河當(dāng)?shù)氐膫鹘y(tǒng)貿(mào)易商和生產(chǎn)企業(yè)起初有些迷茫，但他們很快意識到必須做出改變。正大玻璃也積極投身其中，成為期現(xiàn)結(jié)合的積極實(shí)踐者。2014年，對正大玻璃來說，是具有里程碑意義的一年，公司申請成為鄭商所的玻璃交割廠庫，這為企業(yè)開展期貨套保和其他期現(xiàn)結(jié)合新模式提供了廣闊的平臺。從此之后，正大玻璃開啟了期現(xiàn)結(jié)合之路。

據(jù)龐溥軍介紹，2023年，純堿價格波動劇烈，給玻璃生產(chǎn)企業(yè)帶來了巨大的成本壓力。正大玻璃憑借敏銳的市場洞察力，累計(jì)完成純堿買入套保10萬噸、玻璃賣出套保40萬噸，有效對沖了企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中的風(fēng)險。

除了套期保值，正大玻璃還利用廠庫開發(fā)出靈活的倉單買賣模式。經(jīng)過十年的打磨，正大玻璃建立了完善的期現(xiàn)交易體系和風(fēng)控管理流程，逐步探索出多種多樣的操作模式，從最初簡單的產(chǎn)成品賣出套保，發(fā)展到原材料庫存保值、原材料采購、合作套保、期現(xiàn)套利、月間套利、鎖定遠(yuǎn)期經(jīng)營利潤等。

“在實(shí)際操作過程中，我們以期現(xiàn)結(jié)合為主、跨期套利為輔，未來根據(jù)市場發(fā)展還將探索更多操作模式。”龐溥軍表示，為了確保每一個操作環(huán)節(jié)的順利進(jìn)行，公司安排專人負(fù)責(zé)跟蹤，每周進(jìn)行市場調(diào)查，一旦發(fā)現(xiàn)機(jī)會便迅速制定交易方案，決策層果斷決策，應(yīng)對突發(fā)事件反應(yīng)迅速。

說到點(diǎn)價，對玻璃市場來講并不陌生，這一模式已經(jīng)成為行業(yè)中流行的模式之一。近幾年基差點(diǎn)價在沙河玻璃市場運(yùn)用非常普遍，玻璃和純堿企業(yè)都在應(yīng)用。

從銷售玻璃的角度看，玻璃企業(yè)在期貨上賣出套期保值之后，可以選擇在盤面波動的過程中進(jìn)行基差點(diǎn)價銷售，服務(wù)中下游客戶。對不太擅長期貨的客戶，玻璃企業(yè)可以提供一些指導(dǎo)和建議，幫助客戶在合適的價位采購玻璃、優(yōu)化成本。基差點(diǎn)價模式不僅改變了正大玻璃的銷售和采購方式，也深刻影響了整個產(chǎn)業(yè)鏈的定價機(jī)制。正是通過這種方式，正大玻璃實(shí)現(xiàn)了與上下游企業(yè)的“雙贏”。

“使用基差點(diǎn)價不僅可以讓玻璃企業(yè)早早地將純堿買價鎖定在相對較低的位置，節(jié)約采購成本，還可以增加信譽(yù)保證，降低毀約風(fēng)險，并且減少交割流程，節(jié)約交割費(fèi)用。同時，這也有助于提升期貨市場的流動性和下游企業(yè)的參與度。”中糧期貨鄭州營業(yè)部總監(jiān)馬陽光說。

事實(shí)上，在純堿、玻璃貿(mào)易中，基差貿(mào)易應(yīng)用已較為成熟，特別受到大型國有企業(yè)的青睞。無論是工廠還是貿(mào)易商，都已將基差貿(mào)易作為采銷定價的重要方式之一。

在沙河玻璃產(chǎn)業(yè)鏈中，并非所有企業(yè)都能順利適應(yīng)這一變化。中小微企業(yè)尤其是下游深加工企業(yè)，雖然有通過期貨規(guī)避風(fēng)險的想法，但缺乏成熟的期現(xiàn)團(tuán)隊(duì)和完善的風(fēng)控體系，在實(shí)際操作中往往不知所措。

作為鄭商所玻璃品種的“產(chǎn)業(yè)基地”，正大玻璃在自身發(fā)展的同時，始終心系下游企業(yè)。他們通過基差貿(mào)易服務(wù)下游十余家低輻射玻璃、中空玻璃企業(yè)，累計(jì)銷售6.92萬噸。低輻射玻璃和中空玻璃在節(jié)能、環(huán)保、改善室內(nèi)環(huán)境等方面發(fā)揮著重要作用，是綠色建材中用于建筑門窗、幕墻等部位的重要材料，正大玻璃借助期貨工具幫助綠色建材生產(chǎn)企業(yè)有效穩(wěn)定了玻璃原片供應(yīng)。

據(jù)了解，正大玻璃與下游深加工企業(yè)的合作模式主要有兩類：一是通過基差點(diǎn)價向下游銷售玻璃，并指導(dǎo)下游在合適的時機(jī)點(diǎn)價，降低采購成本，實(shí)現(xiàn)合作共贏；二是指導(dǎo)和協(xié)助下游在期貨盤面進(jìn)行買入套期保值。

在正大玻璃的悉心指導(dǎo)下，下游深加工企業(yè)逐漸掌握了期貨工具的使用方法，深刻認(rèn)識到利用期貨工具規(guī)避風(fēng)險的重要性。他們從最初的迷茫與困惑，到如今能夠熟練運(yùn)用套期保值和基差點(diǎn)價，在激烈的市場競爭中找到了自己的生存之道。

如今的沙河，玻璃期貨與玻璃產(chǎn)業(yè)已緊密融合，形成了一種相互促進(jìn)、共同發(fā)展的良好局面。從格法到浮法，從玻璃廠到產(chǎn)業(yè)園，沙河玻璃市場正朝著綠色、低碳、智能、高質(zhì)的方向大步邁進(jìn)。玻璃期貨“多點(diǎn)開花”的效應(yīng)，為當(dāng)?shù)夭ＡМa(chǎn)業(yè)鏈注入了源源不斷的活力，也為我國玻璃行業(yè)的蓬勃發(fā)展提供了強(qiáng)勁動力。

（來源：期貨日報網(wǎng)）