截至3月18日收盤，A股上市公司總市值達到103.3萬億元，創下歷史新高。這一數據延續了自2024年四季度以來持續增長的趨勢，且在過去兩個交易日不斷突破新高。從行業市值分布變化來看，“硬科技”賽道市值擴張顯著，A股市場結構正從“傳統周期主導”向“科技+創新雙擎驅動”轉型。

回顧歷史，A股市值增長可分為四個階段。1990年至2005年的初創期，A股總市值從零起步至2005年的3.5萬億元，年均復合增長率約20%，但其間波動劇烈；2006年至2007年的股權分置改革，推動A股市值迎來爆發期，兩年內增長超10倍，市值飆升至40萬億元；2008年至2018年，受全球金融危機和國內經濟轉型影響，A股市值在20萬億元至60萬億元區間震蕩；自2019年以來，注冊制改革、深化對外開放和科技企業上市潮推動A股市值一路突破90萬億元，2024年的“924”行情助力市值突破100萬億元。2025年3月17日，A股總市值達103.1萬億元，突破去年四季度的高點，創歷史新高。3月18日，103.3萬億元的總市值續創A股歷史新高。

“硬科技”賽道市值的持續擴張反映出A股新動能正加速形成。數據顯示，當前A股行業市值前三為信息技術（19.53%）、工業（18.82%）和金融（17.18%），三者合計占比超55%，構成市場核心支柱。其中，信息技術（含半導體、軟件、AI等）已連續三年位居市值榜首，2023年至2025年占比從16.2%提升至19.5%，年均增速超1個百分點。工業板塊（含高端裝備、新能源設備、航空航天）市值占比從2020年的15.1%提升至18.8%，主要受益于制造業升級及“雙碳”目標驅動。

在政策層面持續積極、增量資金不斷流入以及基本面長期向好等多重因素的共同推動下，A股總市值不斷攀升。

政策面上，資本市場進一步全面深化改革的信號持續釋放。增強制度的包容性與適應性，提升資本市場服務新質生產力發展的能力將成為改革重點，加速改革有望顯著提升A股資產吸引力。

資金面上，內外雙輪驅動格局正在形成。外資機構密集上調中國股票評級，全球投資管理公司近期越來越多地參與中國資本市場交易。投資者入場加速，2025年1月A股新開戶總數為157萬戶，2月的284萬戶更是實現了爆發式增長。

長期向好的經濟基本面，成為外資機構和投資者看好中國資產的主要原因。最近陸續公布的一系列經濟數據顯示，中國經濟正加速向上生長——2月，我國中小企業發展指數為89.8，創下近4年來的最高值；中國制造業采購經理指數（PMI）環比上升1.1個百分點，制造業景氣水平明顯回升。

利好疊加下，A股的行情演繹正從單一主線到多點開花。2024年四季度至2025年初的市場行情以AI、機器人等科技主題為主導，而3月后消費、金融、周期板塊接力上漲。科技為主線、各類順周期資產積極修復，兩者相輔相成，有望推動本輪中國資產重估持續演繹。

來源：上海證券報