3月14日，中國人民銀行發布 2025年2月金融統計數據。數據顯示，截至2025年2月末，廣義貨幣(M2)余額320.52萬億元，同比增長7%，環比增速持平；狹義貨幣（M1）余額109.44萬億元，同比增長0.1%，增速環比下降0.3個百分點。2月末人民幣貸款余額261.78萬億元，同比增長7.3%。業內人士普遍指出，今年前兩個月人民幣貸款增加6.14萬億元，增長態勢穩定均衡，符合當前實體經濟的融資需求特點。與此同時，2月政府債券發行明顯提速，對社會融資規模形成了有力的支撐。

居民購房明顯回暖

信貸方面，2月人民幣貸款增加約1.01萬億元，雖同比少增約4400億元，但仍處于歷史高位。這背后存在季節性因素影響。

民生銀行首席經濟學家溫彬指出，1月信貸靠前發力，人民幣貸款增量創歷史新高，使得2月信貸投放季節性回落。同時，地方化債等因素也對信貸增量形成擾動。地方政府專項債加快發行后，短期內融資平臺可能會償還一部分銀行貸款，導致存量貸款數據“縮水”。

從結構上看，2月企（事）業單位新增貸款約5.82萬億元，同比多增近4000億元。中國銀行研究院研究員梁斯認為，在政策引導下，今年信貸投放繼續靠前發力，同時，金融機構存在“早投放、早受益”需求，帶動信貸投放節奏明顯前移。居民貸款方面，2月居民貸款主要受中長期貸款拉動。對此，梁斯表示，2025年2月，30個大中城市商品房成交面積、成交套數為531.87萬平方米、4.7萬套，同比上漲31.76%和25.84%。受春節靠前因素影響，1月份居民看房購房需求下降，但數據顯示2月份居民購房動力明顯回暖，帶動房地產銷售大幅多增。

貨幣供應方面，2月M2增速穩健，M1延續止跌回升勢頭，但增速小幅回落。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，1月年終獎發放后，居民活期存款增速大幅上行，2月M1增速會出現自然回落。按照新口徑測算，目前M1增速已連續3個月處于同比正增長狀態。這一方面反映出2024年三季度一攬子經濟支持政策出臺后，市場信心提升，帶動企業經營、投資活躍度上行；另一方面說明樓市持續回暖，帶動居民存款向房企活期存款轉移速度加快。

政府債券發行提速

社融方面，初步統計，2025年前兩個月社會融資規模增量累計為9.29萬億元，比上年同期多1.32萬億元。其中，2月新增社融約2.23萬億元，同比多增約7374億元。

從結構來看，前兩個月新增人民幣貸款5.87萬億元，同比多增548億元；企業債券凈融資6156億元，同比多增414億元；政府債券凈融資2.39萬億元，同比多增1.49萬億元，后者對2月社融增長提供了最有力支撐。

“?年初以來地方政府債券發行明顯提速，這與財政部提前下達新增債務額度以及部分地區試點‘自審自發’等因素有關。”梁斯介紹，在穩增長需求驅動下，通過發行專項債推動重大項目建設，有助于盡快形成實物工作量，更好助力經濟發展。

Wind數據顯示，2月國債、地方債凈融額分別新增4185億元、1.27萬億元，同比分別多增1538億元、8595億元，地方政府債發行尤為積極。“后續看，今年財政赤字率定為4%，關鍵財政指標悉數上調，全年合計新增政府債務總規模11.86萬億元，比上年增加2.9萬億元，財政支出強度明顯加大。”溫彬說。

金融將持續支持基建、消費

今年政府工作報告明確提出，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。為實現這一目標，接下來各項財政、金融政策還有哪些發力空間？

在王青看來，下一步關鍵是要加大房地產“白名單”項目貸款撥付力度，引導銀行業金融機構挖掘科技型企業、民營企業的信貸融資需求，以結構性增長帶動信貸總量增長。

近期，金融監管總局印發通知，要求金融機構發展消費金融，助力提振消費。溫彬明確，促消費政策加碼有望帶動居民端消費領域信用活動修復。未來，促消費將圍繞“提升消費能力、增加優質供給、改善消費環境”三方面展開，在“兩新”支持政策擴圍激發消費潛力之外，著力優化“一老一小”領域服務消費供給。金融業還將提升數字、綠色、智能等新型消費領域的金融服務供給。

梁斯預計，全國兩會過后多項重磅措施將加速落地，金融機構將持續發力支持基建、消費等重大領域發展。隨著逆周期調控政策持續發力，實體經濟資金需求將同步回升，預計金融數據將繼續延續轉暖態勢。

（來源：中國銀行保險報）