據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》3月13日?qǐng)?bào)道，2025年以來(lái)，無(wú)休止的關(guān)稅新聞、頑固的通脹，以及近期對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的恐慌正沖擊著美國(guó)各階層的消費(fèi)，從必需品到奢侈品無(wú)一幸免。

從快餐到奢侈品全線承壓

低收入群體的消費(fèi)能力被進(jìn)一步擠壓。

沃爾瑪首席執(zhí)行官道格·麥克米倫此前在接收媒體采訪時(shí)稱，“預(yù)算緊張”的顧客表現(xiàn)出的行為是：在月底購(gòu)買較小包裝的商品，因?yàn)椤板X在月底前就用光了”。

麥當(dāng)勞在最新財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，快餐業(yè)今年開局“低迷”，部分原因是低收入群體需求疲軟。據(jù)麥當(dāng)勞數(shù)據(jù)，去年第四季度，美國(guó)快餐業(yè)針對(duì)低收入群體的銷售額同比下滑兩位數(shù)。

高端市場(chǎng)的情況也不容樂(lè)觀。花旗對(duì)信用卡交易數(shù)據(jù)的分析顯示，2月美國(guó)消費(fèi)者在高端百貨和線上平臺(tái)等奢侈品市場(chǎng)的支出同比下降9.3%，跌幅較1月的5.9%進(jìn)一步擴(kuò)大。

會(huì)員多為高收入人群的全球第三大零售商好市多上周表示，消費(fèi)者正轉(zhuǎn)向碎牛肉、禽肉等低價(jià)蛋白質(zhì)。該公司首席財(cái)務(wù)官加里·米勒奇普稱，會(huì)員仍在消費(fèi)，但對(duì)支出領(lǐng)域“極其挑剔”，并警告稱，若關(guān)稅推高通脹，消費(fèi)者可能更謹(jǐn)慎。

百貨業(yè)也顯露全面緊縮跡象。3月11日，科爾士百貨公司首席執(zhí)行官阿什利·布坎南指出，年收入低于5萬(wàn)美元的群體在可選消費(fèi)上“嚴(yán)重受限”，而年收入低于10萬(wàn)美元的人群同樣“面臨挑戰(zhàn)”。該公司發(fā)布的全年銷售預(yù)測(cè)遠(yuǎn)遜預(yù)期，致其股價(jià)當(dāng)日暴跌24%。

梅西百貨首席執(zhí)行官托尼·斯普林（Tony Spring）上周坦言：“光顧梅西的高端客戶同樣對(duì)當(dāng)前形勢(shì)感到迷茫和擔(dān)憂。”

事實(shí)上，近年來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖出現(xiàn)局部疲軟，但遠(yuǎn)未呈現(xiàn)出系統(tǒng)性衰退跡象。疫情后初期曾被部分觀察家稱為“富人衰退期”——彼時(shí)高收入群體的薪資增速落后于緊俏的藍(lán)領(lǐng)崗位。但此后，貧困家庭的收入增幅出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。根據(jù)亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)存銀行的數(shù)據(jù)，自2023年起，疫情期間提供的食品券福利開始縮減，到2024年末，最低收入人群的薪資增幅已落后于富裕階層。持續(xù)數(shù)年的通脹（尤其是食品雜貨、房租及公用事業(yè)費(fèi)用）對(duì)貧困家庭造成重創(chuàng)，而人工智能熱潮支撐的股市繁榮則維系著富裕階層的消費(fèi)能力。

美民眾抗風(fēng)險(xiǎn)能力減弱

全美民眾消費(fèi)趨于謹(jǐn)慎，這種支出限制正在影響多個(gè)行業(yè)。航空業(yè)首當(dāng)其沖：達(dá)美航空、美國(guó)航空和捷藍(lán)航空本周均下調(diào)第一季度業(yè)績(jī)預(yù)期。達(dá)美航空首席執(zhí)行官埃德·巴斯蒂安在行業(yè)會(huì)議上稱，“經(jīng)濟(jì)預(yù)期與消費(fèi)者信心正在發(fā)生微妙轉(zhuǎn)變”。

花旗信用卡數(shù)據(jù)顯示，多數(shù)零售品類消費(fèi)下滑，服裝與運(yùn)動(dòng)鞋支出分別同比驟降12%和22%。即便是食品零售、汽車后市場(chǎng)零部件、寵物用品等剛需品類，也出現(xiàn)溫和收縮。

塔吉特、勞氏等零售業(yè)巨頭均報(bào)告2月需求疲軟。塔吉特公司的首席執(zhí)行官布萊恩·康奈爾指出，消費(fèi)者正在權(quán)衡關(guān)稅政策的影響。美國(guó)體育用品零售商Foot Locker公司表示，其年輕客戶群體對(duì)生活成本與關(guān)稅不確定性高度敏感。

日前，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表態(tài)，不排除其政策引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性，引發(fā)股市震蕩。隨后關(guān)稅博弈進(jìn)入“威脅—反制—撤回”的過(guò)山車模式。盡管2月通脹數(shù)據(jù)略有回落，但該指標(biāo)尚無(wú)法反映關(guān)稅政策的后續(xù)影響。

消費(fèi)緊縮背后不僅是政策焦慮，美國(guó)消費(fèi)者手頭持有的現(xiàn)金也在減少。美國(guó)銀行研究所數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月的12個(gè)月內(nèi)，各收入階層的活期與儲(chǔ)蓄存款余額持續(xù)縮水，逐漸逼近經(jīng)通脹調(diào)整后的2019年水平。亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一年，所有收入群體的薪資增速放緩，美國(guó)人經(jīng)通脹調(diào)整后的債務(wù)規(guī)模開始超越疫情前水平。

這意味著在不確定性激增之際，美國(guó)民眾的抗風(fēng)險(xiǎn)能力普遍減弱，由此導(dǎo)致的消費(fèi)審慎將進(jìn)一步拖累經(jīng)濟(jì)增速。

（來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)）