近期債券市場發(fā)生震蕩，根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)3月12日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，整個(gè)2月份，銀行各類理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率普遍下降，短期收益跌幅尤為明顯。具體來看，理財(cái)子公司存續(xù)開放式固收類理財(cái)產(chǎn)品的近1個(gè)月年化收益率降至2.27%左右，封閉式固收類產(chǎn)品的近1個(gè)月年化收益率降至2.29%，而現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的收益率則降至1.5%左右。新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)普遍下調(diào)，部分產(chǎn)品下限首度跌破2%。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，固收類理財(cái)產(chǎn)品收益率下行主要原因在于債市波動近期加大等原因。針對近期理財(cái)產(chǎn)品回調(diào)，投資者應(yīng)分散投資，選擇中短期限產(chǎn)品，避免恐慌贖回。可以關(guān)注“固收+”產(chǎn)品，但務(wù)必根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好挑選。

中國銀行研究院研究員杜陽表示，近期銀行固收類理財(cái)產(chǎn)品收益率下降，主要受到債券市場調(diào)整、銀行理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置變化等多方面因素的影響。首先，銀行理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)主要投資于債券市場，而近期債券市場收益率整體回調(diào)，使理財(cái)產(chǎn)品的持倉資產(chǎn)收益能力下降，進(jìn)而導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品凈值波動。其次，在資管新規(guī)落地后，銀行理財(cái)產(chǎn)品全面轉(zhuǎn)向凈值化管理，理財(cái)子公司調(diào)整資產(chǎn)配置，更加傾向于低波動、低風(fēng)險(xiǎn)的債券資產(chǎn)，減少了對高收益、高波動資產(chǎn)的投資，這也進(jìn)一步壓低了理財(cái)產(chǎn)品的收益水平。

在業(yè)內(nèi)看來，銀行理財(cái)子公司采取了一系列對沖措施，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值回撤壓力相對可控。比如，興銀理財(cái)表示，在市場持續(xù)震蕩調(diào)整下，主要產(chǎn)品短期內(nèi)凈值存在不同程度波動，其間各期限產(chǎn)品均已積極降低久期，整體產(chǎn)品久期處于歷史偏低水平，已提前進(jìn)入防守姿態(tài)，以期大幅度減少市場波動影響。同時(shí)，投資端也有序釋放資本利得，對沖市場波動。

展望后續(xù)，興銀理財(cái)認(rèn)為，債市調(diào)整接近尾聲的信號明顯，已持續(xù)約兩個(gè)月，接近過去兩年債市調(diào)整周期的上限。未來債市進(jìn)一步調(diào)整的空間或有限，但受季末資金波動、機(jī)構(gòu)行為影響，短期市場利率可能在高位震蕩。

（來源：證券日報(bào)）