近一個多月以來，A股市場持續回暖，根據Wind統計數據，一批權益類產品和股債混合類產品凈值已經創下新高，展現了基金經理較好的主動管理能力。Wind數據顯示，2月14日單日有超400只含權基金（股票型、偏股混合、偏債混合、靈活配置型）凈值創歷史新高，在一眾公募基金產品中表現亮眼。  

從基金管理人來看，上述凈值創新高含權產品多集中于產品線較為齊全的大型基金公司。其中，廣發基金旗下就有17只產品凈值創新高，包括5只偏股混合型、5只偏債混合型以及7只股票指數型基金。 

具體來看，偏股混型基金主要包括廣發價值領航一年持有、廣發瑞譽一年持有、廣發均衡成長、廣發品質優選和廣發匠心優選三年持有，參與管理的基金經理包括楊冬、唐曉斌、羅洋、李巍等，均為廣發基金旗下資深基金經理。 

值得一提的是，上述5只偏股型基金中有3只均有楊冬參與管理。銀河證券統計顯示，截至2月14日，廣發價值領航一年持有A、廣發瑞譽一年持有A近一年收益率分別為60.81%和35.92%，在偏股型基金（股票上下限60%-95%）中分別排在前2%和前15%。拉長周期看，兩只基金過去兩年的收益率分別達到25.1%和10.83%，排名分別為前3%和前10%。此外，廣發均衡成長A自2024年4月23日成立以來累計回報也達到9.17%。 

高倉位運作為基金凈值反彈貢獻彈性。從投資范圍來看，廣發價值領航一年持有、廣發瑞譽一年持有、廣發均衡成長均為股票上下限為60%-95%的偏股混合型基金，且可以不超過50%的股票資產投資于港股。而在實際管理中，根據2024年四季報，3只基金在2024年末的股票倉位均在90%以上。 

2025年以來，港股市場連續反彈，恒生科技指數創下階段新高。港股倉位的進攻性也為楊冬參與管理的上述3只基金凈值刷新高點做出了積極貢獻。根據2024年四季報，上述三只產品的港股投資市值占基金資產凈值比例分別為39.61%、36.58%、44.77%。 

分散化投資以及敢于長期重倉持有優質公司是楊冬管理基金凈值屢創新高的特質。以廣發價值領航一年持有A為例，資料顯示，該基金成立于2022年6月，自成立以來至2月14日的累計回報達40.47%，超越業績比較基準的收益率達35.60%。具體持倉方面，廣發價值領航一年持有行業配置較為分散均衡，近一年來基本聚焦于非銀金融、公用事業、高端制造、創新藥等行業，持股以細分行業龍頭為主。 

結合基金定期報告可以看出，基金經理楊冬和唐曉斌偏好于先自上而下對宏觀經濟和政策周期做分析，再進行中觀行業比較，篩選一些估值相對便宜、成長性還不錯的板塊進行配置。在個股操作方面，基金經理既會結合行業景氣度等指標進行波段操作，對于長期看好的個股也敢于長期重倉持有，2024年四季度末該基金持有的前三大重倉股，均已被連續持有至少7個季度。

來源： 中國證券報